北京時間6月12日晚間，美元指數(shù)周四一路走低跌近1%，為三年來最低水平。整體來看，美元正面臨多重壓力疊加：經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟、地緣局勢緊張以及技術(shù)面破位，市場對其短期反彈空間持謹慎態(tài)度。而避險貨幣的強勢表現(xiàn)，進一步凸顯出全球投資者對前景不確定性的擔憂。

黃金價格也上漲1%至3389美元/盎司，COMEX黃金漲幅 為2.03%。

歐元兌美元匯率一度升至1.1596美元，為2021年底以來的最高點。投資者對美國貿(mào)易政策走向的不確定性，以及本周稍早公布的美國5月通脹數(shù)據(jù)弱于預期，成為美元下行的主要推手。

6月12日，美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，美國5月核心PPI數(shù)據(jù)低于預期，交易員再次完全消化美聯(lián)儲年內(nèi)兩次降息的情景。數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金震蕩上行，向上觸及3390美元/盎司，現(xiàn)漲超1%。美元指數(shù)大跌1%，現(xiàn)報97.60，為2022年4月來最低水平。

該報告顯示，受商品和服務成本溫和影響，美國5月核心PPI數(shù)據(jù)不及預期。盡管目前較高關(guān)稅對美國民眾影響尚不顯著，但經(jīng)濟學家指出，隨著企業(yè)試圖避免利潤率進一步走軟，下半年價格壓力可能加劇。

PPI數(shù)據(jù)顯示，繼4月下滑后，5月批發(fā)商和零售商利潤率有所擴大，尤其是汽車和機械批發(fā)領(lǐng)域。今年以來，利潤率逐月波動，凸顯貿(mào)易政策對價格和需求影響的不確定性。

分析師對PPI報告尤為關(guān)注，因其部分組成部分用于計算美聯(lián)儲青睞的通脹指標（PCE數(shù)據(jù)）。5月表現(xiàn)疲軟的領(lǐng)域：機票價格、投資組合管理費下降，醫(yī)療成本也保持溫和。PCE報告將于本月晚些時候發(fā)布。

美元指數(shù)周四下跌近1%。有分析人士認為，一旦跌破該關(guān)鍵技術(shù)支撐位，美元將觸及自2022年初以來未見的低位。三菱日聯(lián)金融集團（MUFG）研究主管Derek Halpenny指出，跌穿97.921，技術(shù)面將觸發(fā)進一步拋售，“這是一個顯而易見的關(guān)鍵支撐位”。

與此同時，歐元顯著走強，一方面受益于美元疲軟，另一方面也因歐洲央行官員的鴿派表態(tài)。歐洲央行執(zhí)行董事會成員伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）表示，貨幣政策周期“正接近尾聲”，當前通脹正在朝央行目標回穩(wěn)。歐元匯率隨后上漲約1%.

風險偏好回落亦推升了日元和瑞士法郎等傳統(tǒng)避險貨幣的吸引力。在全球主要經(jīng)濟體間貿(mào)易關(guān)稅問題懸而未決的背景下，投資者傾向于規(guī)避風險資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而涌入避險品種。日元、瑞郎和歐元成為G10貨幣中表現(xiàn)最強的三個。美元兌日元下跌至143.84，為五周低點；兌瑞郎跌至0.8145，亦為階段低位。Halpenny指出，美元對多個亞洲貨幣也出現(xiàn)大幅下滑，反映出市場對美元情緒的持續(xù)惡化。

美國通脹數(shù)據(jù)是導致美元承壓的關(guān)鍵因素之一。最新數(shù)據(jù)顯示，美國5月消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比僅上漲0.1%，低于市場預期的0.2%；核心CPI漲幅亦僅為0.1%，遠低于預測的0.3%。這份低于預期的通脹報告增強了市場對美聯(lián)儲將在今年下半年降息的預期。LSEG數(shù)據(jù)顯示，貨幣市場已完全定價10月降息一次，9月降息概率亦明顯上升，年內(nèi)甚至可能再降息一次，2026年料將進一步寬松。

盡管美債拍賣表現(xiàn)穩(wěn)健、美中高層磋商取得進展，美元仍未從中獲得支撐。ING外匯策略主管Chris Turner表示，美元的弱勢顯示出當前市場對通脹路徑與貨幣政策轉(zhuǎn)向的高度敏感，而傳統(tǒng)的利好因素并未有效扭轉(zhuǎn)其頹勢。

與此同時，地緣風險進一步推高了避險資產(chǎn)的吸引力。StoneX分析師Matt Simpson指出，近期中東的緊張局勢升級，令市場避險情緒升溫。日元和瑞士法郎隨即走強，黃金和美債亦受到資金青睞。

美元走軟的背后，結(jié)構(gòu)性問題亦不容忽視。VP銀行首席投資官Felix Brill表示，貿(mào)易摩擦的不確定性正在削弱美元的吸引力，投資者轉(zhuǎn)向歐洲資產(chǎn)，推動歐元升值。他進一步指出，從技術(shù)面看，美元已大幅貶值，當前處于一個可能盤整的階段。然而，貿(mào)易加權(quán)美元依然高估，考慮到美國高企的貿(mào)易赤字和歷史性的對外負債水平，美元中長期仍面臨下行壓力。

Brill強調(diào)，美國持續(xù)的貿(mào)易逆差和高額外債意味著在融資方面將面臨更大挑戰(zhàn)，“要糾正這種失衡，需要讓美國資產(chǎn)變得更具吸引力，這通常通過美元貶值來實現(xiàn)”。這進一步印證了市場對美元未來走弱的共識。

英鎊方面，在英國公布4月GDP萎縮0.3%后，英鎊兌歐元下挫至一個月低點，盡管兌美元仍保持在1.35附近震蕩。XTB市場分析師Kathleen Brooks指出，英國經(jīng)濟部分受到美國關(guān)稅沖擊，不過因英國對美出口規(guī)模較小，且已簽署貿(mào)易協(xié)議，因此相較其他國家受到的影響較小。她認為，英鎊當前的回落或許只是暫時性的調(diào)整。

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