2025年6月13日，全國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng)顯示，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司正式進(jìn)入破產(chǎn)重整程序，由浙江子城律師事務(wù)所擔(dān)任管理人，申請(qǐng)方為一家僅5人規(guī)模的廣告公司上海禹形廣告。這一消息標(biāo)志著曾以15.2萬(wàn)輛年銷量登頂造車新勢(shì)力銷冠的哪吒汽車，在短短三年內(nèi)從巔峰滑向生死邊緣。其崩盤背后，是戰(zhàn)略失誤、資金鏈斷裂與管理失控等多重危機(jī)的集中爆發(fā)。

哪吒汽車的崛起始于對(duì)低端市場(chǎng)的精準(zhǔn)切入。2018年推出的首款車型哪吒N01以不足6萬(wàn)元的定價(jià)主攻B端網(wǎng)約車市場(chǎng)，2022年憑借哪吒V和哪吒U兩款低價(jià)車型實(shí)現(xiàn)銷量翻倍，成為新勢(shì)力榜首。然而，低價(jià)策略雖帶來(lái)短期銷量增長(zhǎng)，卻導(dǎo)致品牌溢價(jià)能力薄弱，毛利率長(zhǎng)期為負(fù)。2021至2023年，合眾新能源累計(jì)凈虧損達(dá)183億元，平均每售出一輛車虧損8萬(wàn)元。與此同時(shí)，2023年行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇，比亞迪等頭部車企憑借成本優(yōu)勢(shì)擠壓市場(chǎng)，哪吒汽車陷入“低端不盈利、高端無(wú)份額”的困境，其試圖沖高的中高端車型哪吒S和哪吒GT因技術(shù)力不足和市場(chǎng)認(rèn)知度低，年銷量?jī)H兩千余輛。

資金鏈的斷裂成為壓垮哪吒的最后一根稻草。2024年起，哪吒汽車被曝拖欠供應(yīng)商貨款超60億元，涉及司法案件469件，被執(zhí)行金額達(dá)1.58億元；核心供應(yīng)商寧德時(shí)代、國(guó)軒高科終止合作，桐鄉(xiāng)工廠自2024年10月起停工，2025年1月銷量暴跌至110輛。盡管2025年3月提出“債轉(zhuǎn)股”方案化解20億元債務(wù)，但距資方要求的30億元底線差距懸殊，導(dǎo)致E輪45億元融資未能到位。管理層動(dòng)蕩進(jìn)一步加劇危機(jī)：創(chuàng)始人方運(yùn)舟在2024年底接任CEO后，未能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，其股權(quán)被凍結(jié)，員工因欠薪多次圍堵討要，而公司總部被迫搬遷并宣布全員居家辦公。

海外市場(chǎng)曾被視作救命稻草，2024年海外銷量占比達(dá)30%，但國(guó)內(nèi)危機(jī)迅速波及海外。泰國(guó)子公司高管團(tuán)隊(duì)集體出走，供應(yīng)鏈中斷導(dǎo)致售后停滯，海外擴(kuò)張終成無(wú)源之水。截至2025年6月，哪吒汽車負(fù)債總額達(dá)176億元，資產(chǎn)負(fù)債率84.8%，短期債務(wù)36.2億元遠(yuǎn)超賬面資金，資不抵債局面已無(wú)回旋余地。

破產(chǎn)重整或許是哪吒汽車最后的自救機(jī)會(huì)。官方聲明稱將引入戰(zhàn)略投資、優(yōu)化管理團(tuán)隊(duì)，并承諾保障40萬(wàn)車主的售后服務(wù)。然而，行業(yè)分析師指出，若無(wú)法在技術(shù)、資金與品牌上實(shí)現(xiàn)根本性重構(gòu)，哪吒汽車仍難逃被市場(chǎng)淘汰的命運(yùn)。其興衰歷程，亦為新能源汽車行業(yè)淘汰賽寫下殘酷注腳——缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的玩家，終將在洗牌中出局。