【億邦原創】卡游澳門首家旗艦店于6月14日在威尼斯人購物中心3樓大運河街881號開業。這是繼2024年12月，香港K11購物藝術館首店開業后，卡游全球化版圖的又一次推進。

澳門威尼斯人購物中心是澳門最大型的室內購物中心之一。查詢購物中心的入駐品牌及樓層位置，可發現卡游所在地多為生活/兒童/禮品/精品店，緊鄰TOPTOY（880&882號）、泡泡瑪特等潮玩店（879&879a號鋪），此外，無印良品、名創優品、樂高等品牌均位于此層。

此次澳門首店為直營店，店鋪面積約86平方米（香港首店約199平方米），產品類別包括玩具（集換式卡牌、人偶、谷類產品）和文具。或許由于面積限制，本次店內除了產品陳列區和特色打卡墻之外，并未設有香港店的打卡區和拆卡區。

在IP數量上，共有20余個，包括哪吒、卡游三國，射雕英雄傳，天龍八部，小馬寶莉，貓和老鼠，哈利波特，葉羅麗，夢工廠，海綿寶寶，櫻桃小丸子等。澳門店推出了貓和老鼠澳門限定透卡、tokidoki澳門限定卡，以及此前僅在卡游香港K11 ART MALL店購買的小馬寶莉海外版（輝月6/輝月7）。

2024年4月14日晚間，卡游曾更新IPO招股書，營收100.59億元，增長277.87%；經調整凈利潤從2023年9.34億元增至44.66億元，上漲378.16%。

這是卡游經歷此前震蕩后，業績實現大反轉，突破百億大關。

其中，核心產品集換式卡牌，營收82億元，增長276.32%。由此可見，卡游的營收增長主要靠集換式卡牌，毛利率高達71.3%。

2024年，卡游賣出48.11億包集換式卡牌。2024年統計公報披露的數據，中國在校中小學人數1.8億，相當于人均消費26.73包集換式卡牌，人均消費金額約45元。業內人士指出，這類卡牌的制作成本非常低，利潤卻很高，每包為10元，里面有5張，單張為2元。

目前，卡游正在推進出海業務，6月在馬來西亞已開展品牌快閃活動，馬來西亞首店和新加坡首店也將于下半年陸續開業。億邦動力從卡游方獲悉，卡游在海外主要以經銷商渠道為主，覆蓋泰國、馬來西亞、新加坡、印尼等東南亞地區，同時以線上渠道輻射歐美日韓等國家。

從IPO招股書來看，卡游的主要收入來自經銷渠道，包括經銷商、KA合作伙伴和其他渠道（主要包括來自卡游中心及IP合作伙伴銷售產品樣品的收入）。2024年從經銷渠道獲得的收入高達93.03億元，占比達92.5%。其中，經銷商渠道的收入為80.69億元。

卡游旗艦店、卡游中心等銷自營渠道，實際收入占比不足10%，2024年，直營渠道總收入為7.534億元，占比為7.5%。可見，除了集換式卡牌本身的暴利屬性和強大的IP陣容之外，其龐大的銷售網絡也展現出驚人的輻射力與滲透性。

卡牌出海東南亞，將考驗卡游在當地的經銷網絡布局、本地化履約能力、供應鏈管理效率、以及IP的本地化運營能力，卡游在東南亞的布局和表現如何，我們將持續關注。

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