長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

時過4年，神州高鐵（000008.SZ）當年16億資金款，至今未追回分文。

6月13日晚間，神州高鐵披露仲裁案件進展。近日，被執行人再次向法院提出不予執行本次仲裁裁決的申請，獲得法院受理。

這是一樁投資踩雷案例。2022年，神州高鐵向法院提起訴訟，追討高達16億元的投資。至今沒有結果。

神州高鐵主營軌道交通運營及安全監測、檢測，公司稱，經過27年發展，公司已具備完善的軌道交通運營檢修裝備產業鏈基礎，在多個細分領域處于市場競爭優勢地位。

不過，從經營業績角度看，公司倍感盈利壓力。2020年至2024年，公司連續五年虧損，合計虧損額逾45億元。今年一季度，公司依舊虧損，虧損額為0.43億元。

神州高鐵財務壓力明顯。截至今年一季度末，公司資產負債率為69.31%，達到歷史高位。期末，公司有息負債約為38.91億元。

基于經營狀況欠佳，2020年以來，公司已經連續五年未派發現金紅利。

涉及訴訟36起未徹底了結

神州高鐵深陷訴訟糾紛。

神州高鐵最新發布的一樁訴訟案進展，源于投資失敗。

2019年12月6日，為推動整線運維戰略落地，神州高鐵向河南禹亳鐵路發展有限公司（簡稱“禹亳公司”）增資16億元（2021年底前分三次出資），獲得其13.25%股權，禹亳公司負責三洋鐵路三門峽至宿州段建設運營工作的項目。三洋鐵路項目是神州高鐵獲得的第一條長里程、大運量貨運鐵路整線運維項目，擁有獨立永久運營權和自主定價權。

投資16億元，神州高鐵的條件是，包括神州高鐵認為其投資目的不能實現，則有權要求漯周界高速以不低于神州高鐵實際出資款的價格，受讓神州高鐵持有的禹亳公司全部股權或部分股權。

結果，2021年四季度開始，受資金不到位等因素影響，禹亳公司工程持續停工，經營狀況惡化，涉及多筆債務合同糾紛。2022年，禹毫公司的經營狀況無改觀，項目建設仍處于停滯狀態，多名債權人陸續提起訴訟或對財產申請執行。神州高鐵一直協調戰略投資者注資重組，但因部分股東不同意重組方案，重組擱置。

2021年8月3日，神州高鐵要求漯周界高速履行股權回購義務，遭到拒絕。神州高鐵提起仲裁，仲裁裁決的結論是，漯周界高速向神州高鐵支付股權回購價款16億元，受讓其持有的禹亳公司股權，并償付其他稅費合計約1170萬元。

漯周界高速一直未履行仲裁裁決。最新公告顯示，神州高鐵申請強制執行，但執行一直不能到位。近日，漯周界高速向法院提出不予執行，獲得法院受理。

從公開信息看，漯周界高速處于虧損狀態，似乎無力履行上述仲裁裁決。

神州高鐵表示，公司已就禹亳項目計提資產減值損失14.26億元。

神州高鐵卷入的訴訟遠不止上述一起。年報顯示，截至2024年底，公司及子公司存在36起訴訟。

今年3月14日晚，神州高鐵還披露了一起訴訟案進展。

2018年初，神州高鐵作為有限合伙人認繳出資3億元，參與設立國潤祁連，持有份額比例37.5%。2019年1月25日，國潤祁連與華軟長青簽訂《股份轉讓協議》，華軟長青將華軟資本1135.7萬股股份轉讓給國潤祁連，轉讓價款為1.3億元。同時約定，自《股份轉讓協議》簽署之日起屆滿12個月啟動回購工作，回購啟動后12個月內完成回購。但股權回購一直沒有發生，神州高鐵曾多次督促。

起訴，申請強制執行，到今年3月，涉及的股權回購款1.488億元及其他費用仍未追回，而被告無可供執行資產。公司為此計提了0.36億元壞賬準備，并試圖追加被執行人。

頻頻計提資產減值致連續虧損

頻頻計提資產減值和信用減值，導致神州高鐵持續虧損。

神州高鐵的前身是寶利來，2015年初，寶利來通過購買北京新聯鐵科技股份有限公司100%股權并募集配套資金進行重大資產重組，實現了由酒店服務到軌道交通業務的轉型，公司更名為神州高鐵。

神州高鐵積極投資并購，使得資產規模迅速擴大，商譽激增。

2015年底，神州高鐵總資產為35.89億元。2015年開始，公司布局軌道交通運營維保全產業鏈，陸續并購了多家業內領先企業。到2020年底，公司總資產達到128.28億元。2019年底，公司商譽達到36.63億元。

在年報中，神州高鐵表示，公司是國投集團控股的央企上市公司，歷經二十余年發展，打造了軌道交通運營檢修裝備、軌道交通運營維保服務兩大業務板塊，通過持續調整優化戰略發展規劃，逐漸形成了“7+1”的業務布局。

近年來，軌道交通運營檢修裝備業務板塊穩健發展，成為神州高鐵主營收入的壓艙石。在保持高鐵車輪/車軸探傷檢測系統、高鐵/地鐵車輛清洗系統等核心產品技術和市場領先優勢的基礎上，公司持續加大智能化、信息化、數字化產品研發和市場推廣力度，動車組巡檢機器人、多功能線路維修機、軌邊聲學檢測系統、數據修車系統等新產品陸續實現批量銷售。

公司稱，其擁有全產業鏈布局優勢、市場及客戶資源優勢等。

從產業角度看，神州高鐵確實具有較高市場競爭力，但是，受積極擴張后遺癥，巨額資產減值、信用減值拖累等因素影響，公司經營業績并不理想。

2019年，公司營業收入32.20億元，2020年至2024年均在20億元左右。與之對應的歸屬于母公司股東的凈利潤（簡稱“歸母凈利潤”），2020年至2024年，分別虧損8.94億元、13.94億元、8.46億元、8.28億元、5.45億元，五年合計虧損逾45億元。

這五年，公司資產減值損失及信用減值損失合計為35.91億元。

今年一季度，神州高鐵營業收入2.23億元，同比增長23.62%；歸母凈利潤虧損0.43億元，同比減虧12.33%，但仍然虧損。

神州高鐵還存在明顯財務壓力。截至今年一季度末，公司資產負債率達69.31%，為歷史高位。期末，公司有息負債約為38.91億元。

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