文 | 張佳儒

資本市場上，“白衣騎士”從不缺少，但能否助力上市公司實現困境反轉，要打個問號。接手安奈兒，黃濤能導演逆襲嗎？

安奈兒是“童裝第一股”，再過半年，就將迎來創立的第30個年頭，但持續下滑的營收和虧損的利潤，讓創始人曹璋、王建青夫婦選擇撤退，放棄實際控制權。

接棒者黃濤，有“地產大佬”的稱號，他實際控制并擔任執行董事、總裁的世紀金源集團，擁有地產開發、酒店文旅、商業運營、生活服務、大健康、智慧出行等支柱產業。

不過，根據公開信息，黃濤在童裝領域，并沒有直接經驗，這一短板引發外界對其是否具備挽救安奈兒能力，抱有不同聲音。

復盤黃濤此前入主皖通科技的案例，在其2022年實控后，上市公司通過資產的收購與處置于2024年實現扭虧，但2025 年一季度再度陷入虧損。

黃濤實控安奈兒后，將為安奈兒制定怎樣的扭虧路線？在皖通科技業績反復的前車之鑒下，黃濤入主是新轉機還是空歡喜？安奈兒何時走出困局？這些懸念還需等待市場給出答案。

雙重困境夾擊，創始人決心撤退

6月2日，安奈兒公告正籌劃公司控制權變更，事項目前處于洽談階段，尚存在重大不確定性。6月9日，雙方就簽署了《股份轉讓協議》和《表決權放棄協議》，前后僅一周。6月12日，安奈兒披露了詳式權益變動報告書，推進節奏極快。

曹璋夫婦撤退背后，安奈兒遭遇轉型與業績的雙重困境夾擊。

安奈兒由曹璋夫婦創立于1996年，主營業務為“ANNIL 安奈兒”品牌童裝的研發設計、供應鏈管理、品牌運營及產品銷售。

2017年6月，安奈兒在深交所上市，為A股“童裝第一股”，上市之后，公司的業績呈現顯著的階段性特征。

2017年至2019年，安奈兒營收持續增長，歸母凈利潤實現盈利。到了2020年至2024年，安奈兒營收連續下滑，從12.57億元降至6.39億元，歸母凈利潤連續5年虧損，其中2024年虧1.15億元。2025年一季度，公司營收繼續下滑，歸母凈利潤虧損。

面對業績困境，曹璋夫婦帶領安奈兒試圖轉型突圍。

2022年，安奈兒講起了科技童裝新“故事”，將電子束接枝抗病毒抗菌面料引入童裝市場。2023年4月，中國首款電子束接枝抗病毒抗菌面料制成的童裝產品“ANTECH 安心衣”正式亮相市場。

根據安奈兒披露，安心衣對冠狀病毒抗病毒活性率99.87%，對甲型流感病毒H1N1和H3N2抗病毒活性率分別為99.89%、99.60%。

2023年12月，安奈兒公告，擬收購深圳創新科技術有限公司（以下稱“創新科”）22%股權，這家公司是一家以大數據存儲系統為基礎，集數據中心、云服務和大數據服務為一體的企業。

安奈兒寄望通過此次收購實現業績 “回春”。根據安奈兒公告，創新科2022年、2023年1-6月經審計的凈利潤分別為7520.41萬元、6809.50萬元。該公司未來五年（2024-2028）預測凈利潤持續增長，2028年高達3.28億元。

按照安奈兒的計劃，一旦收購創新科股權，扭虧有望。為此，安奈兒這筆收購的溢價率高達1167.45%。

然而，這次轉型還是落空了。2024年4月，安奈兒宣布終止收購，經過盡職調查，公司認為創新科的應收賬款回款存在重大風險。

在業績承壓與轉型失利的雙重壓力下，曹璋夫婦萌生退意。2023 年 3 月，曹璋通過協議轉讓減持 1064.6 萬股（占公司總股本的約5.002%），套現 1.93 億元。2023 年 12 月 ，王建青向兩家機構合計轉讓2556萬股（占公司總股本的約12%） 的股權，套現約3.6 億元。

一系列減持操作后，曹璋夫婦的持股比例從2022年末的合計45.32%下降至目前的27.38%。

如今，曹璋夫婦更是要放棄控制權，擬轉讓公司總股本 13.03% 的股份，轉讓價款達 4.22 億元，并放棄全部剩余 14.35% 股權對應的表決權。

“外行”駕馭“內行”，黃濤有什么棋？

根據安排，黃濤控制的新創源將接盤13.03%股份，同時增持 3% 股份，以確保合計取得安奈兒表決權比例不低于 16.03%，從而成為公司第一大股東。

新創源成立于2025年5月27日，是黃濤用于承接安奈兒股份設立的公司，新創源背后是世紀金源集團。

根據公開信息，黃濤在多領域經驗深厚，但并沒有直接的童裝領域的經驗，“外行”駕馭“內行”，能走出怎樣的棋？

根據公開信息，世紀金源集團形成了“大消費、大文旅、大健康、新科技”四大主航道業務。旗下兒童業態，擁有童兜天地、童兜小鎮、童兜百貨、童兜游樂、GOOGO樂園、奇趣家、麥樂登小鎮、麥樂登莊園等眾多體驗式品牌。

外界有觀點認為，世紀金源的地產與商業運營資源可助力安奈兒拓展購物中心等場景渠道，其兒童產業生態與安奈兒品牌定位高度契合，有望在會員體系、場景體驗等方面實現協同。目前，具體整合路徑仍存懸念。

回顧黃濤的資本運作軌跡，其在 2022 年曾入主皖通科技。皖通科技是一家專注數字高速信息化業務的企業，與安奈兒主營業務差異顯著，但其經營困境與安奈兒存在相似性。

2022年，皖通科技營收連續兩年下滑，歸母凈利潤連續三年下滑。二級市場上，皖通科技股價處在2015年之后的低位區間。

黃濤入主之后的2023年，皖通科技營收小幅增長3.03%，但依然虧損7841萬元。2024年，皖通科技營收增長19.58%，歸母凈利潤3691.65萬元，實現扭虧為盈。

至于扭虧原因，皖通科技提到，報告期合并華通力盛，導致凈利潤同比上升。年報顯示，2023年4月，皖通科技收購華通力盛70%股權。

此外，皖通科技2023年合并和處置成都賽英虧損合計3200.79萬元、計提減值合計6537.75萬元，2024年收回股權轉讓款及長賬齡保證金，計提減值較上年同期有所減少。

簡單來說，皖通科技的盈利得益于資產整合與處置。

不過，2025年一季度，皖通科技業績反復，營收1.32億元，同比下降10.52%，歸母凈利潤虧損1558.42萬元，同比下降82.77%。

二級市場上看，皖通科技股價波動較小，2022年初以來始終低位橫盤，至2025年6月16日收盤，累計跌幅7.38%。

入主安奈兒后，黃濤是否會延續皖通科技“資產整合驅動業績改善” 的模式，抑或針對童裝行業特性探索新路徑，成為市場焦點。安奈兒公告，目前新創源暫無向公司注入資產的計劃。

綜合來看，安奈兒在轉型與業績困境下即將易主，新實控人黃濤的跨界整合能力與多元化產業資源，為安奈兒的未來發展提供了想象空間。未來，黃濤能拿出怎樣的扭虧方案，整合實效如何，還需在市場的檢驗中一步步揭曉答案。