3400點(diǎn)附近，市場(chǎng)再次陷入反復(fù)震蕩。不少朋友抱怨行情難做，甚至再次被套牢。更有人感嘆，這波行情根本沒(méi)賺到錢(qián)。深入了解后，發(fā)現(xiàn)大多數(shù)人仍在用過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，結(jié)果自然是張冠李戴、錯(cuò)誤頻出。市場(chǎng)在變，如果思維不變，虧損幾乎是必然的。

一、從炒項(xiàng)目到炒談項(xiàng)目：市場(chǎng)邏輯的嬗變

最近創(chuàng)新藥板塊火得不得了。于是有朋友很自然地想到：其他醫(yī)藥股還沒(méi)動(dòng)，創(chuàng)新藥漲了，其他醫(yī)藥股遲早要漲。于是早早埋伏進(jìn)去，結(jié)果反而被套牢。

但市場(chǎng)卻給出了另一種答案：創(chuàng)新藥的炒作邏輯已經(jīng)從“炒BD項(xiàng)目”變成了“炒BD預(yù)告”。成不成已經(jīng)不重要了，只要像石藥集團(tuán)一樣，提前發(fā)一個(gè)預(yù)告——“我和某某國(guó)際藥企在談某個(gè)BD項(xiàng)目”，股價(jià)就能起飛。其他上市公司也迅速跟進(jìn)，中國(guó)生物制藥緊隨其后發(fā)布類(lèi)似預(yù)告，股價(jià)同樣爆發(fā)。

看到市場(chǎng)如此瘋狂地“炒夢(mèng)”，那些早早埋伏的朋友氣得鼻子都歪了。這背后的邏輯是什么？是市場(chǎng)資金的偏好變了，還是機(jī)構(gòu)的玩法升級(jí)了？

二、市夢(mèng)率與市松率：機(jī)構(gòu)的選擇性博弈

表面上看，這是老股民碰上新問(wèn)題。但曾經(jīng)的“市夢(mèng)率”“市松率”不也是一樣的套路嗎？本質(zhì)上，這是5000多只股票僧多粥少的必然結(jié)果。機(jī)構(gòu)可以挑挑揀揀，憑什么要按照散戶的想象去發(fā)展？

以醫(yī)藥股為例，為什么同樣是醫(yī)藥板塊，有人賺得盆滿缽滿，有人卻深陷套牢？比如某位朋友操作的齊心眼藥，市盈率低至15倍，看似極具投資價(jià)值。但用量化工具觀察其“機(jī)構(gòu)交易特征”，會(huì)發(fā)現(xiàn)“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”數(shù)據(jù)處于消失狀態(tài)——這意味著機(jī)構(gòu)根本沒(méi)有積極參與。

縱使醫(yī)藥板塊整體環(huán)境不錯(cuò)，也有領(lǐng)漲股帶動(dòng)，但缺乏機(jī)構(gòu)參與的公司依然帶不動(dòng)。大多數(shù)散戶看不清機(jī)構(gòu)的動(dòng)作，于是陷入兩難：熱門(mén)板塊不敢碰，怕一買(mǎi)就跌；冷門(mén)板塊也不敢碰，不知道何時(shí)能輪動(dòng)上漲。

三、看清機(jī)構(gòu)震倉(cāng)：震蕩中的“貓鼠游戲”

問(wèn)題的核心，還是看不清機(jī)構(gòu)動(dòng)作。如果在股價(jià)震蕩時(shí)，能分辨是機(jī)構(gòu)撤退還是機(jī)構(gòu)震倉(cāng)洗盤(pán)，很多難題就迎刃而解了。機(jī)構(gòu)震倉(cāng)是個(gè)經(jīng)典行為：機(jī)構(gòu)先拋壓打壓股價(jià)，制造恐慌，再悄悄回補(bǔ)，洗掉不堅(jiān)定的散戶。

看清這個(gè)，量化模型是利器。它能對(duì)比交易數(shù)據(jù)，識(shí)別機(jī)構(gòu)震倉(cāng)特征——打壓后回補(bǔ)。對(duì)照下圖，一目了然：藍(lán)色K線代表“機(jī)構(gòu)震倉(cāng)”，顯示打壓和回補(bǔ)過(guò)程。散戶的心理在這兒常犯錯(cuò)誤：調(diào)整時(shí)，他們懷疑是反彈結(jié)束，恐慌拋售，結(jié)果錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。

再看一些常見(jiàn)走勢(shì)，比如下面這個(gè)股票，回頭看是震蕩向上，每次回落都是“機(jī)構(gòu)震倉(cāng)”。但當(dāng)時(shí)呢？散戶很難判斷是做頭還是洗盤(pán)。心理上，這觸發(fā)“模糊厭惡”（ambiguity aversion），散戶討厭不確定性，容易在震蕩中迷失。

那么，如何確認(rèn)是不是震倉(cāng)？用“全景K線”觀察機(jī)構(gòu)動(dòng)作的來(lái)龍去脈。如上圖，橙色K線對(duì)應(yīng)“機(jī)構(gòu)庫(kù)存”，表示機(jī)構(gòu)積極參與。正是機(jī)構(gòu)的持續(xù)動(dòng)作，讓該股在3-4月跑贏市場(chǎng)，上竄下跳中穩(wěn)如泰山。調(diào)整時(shí)，散戶疑慮反彈結(jié)束，但“機(jī)構(gòu)震倉(cāng)”（藍(lán)色K線）出現(xiàn)，疑慮自然打消。

看清這一系列動(dòng)作，機(jī)構(gòu)在做什么就清晰了。信心來(lái)自真相，散戶也能從弱勢(shì)變主動(dòng)。量化數(shù)據(jù)還原市場(chǎng)本相，讓投資不再是猜謎游戲。

PS1：

上文圖中的橙色柱狀，是我用系統(tǒng)觀察的「機(jī)構(gòu)交易特征」數(shù)據(jù)叫做「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」。

如果「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)越活躍，那就意味著參與交易的機(jī)構(gòu)資金越多，機(jī)構(gòu)資金參與的時(shí)間也越長(zhǎng)。

PS2：

綠色k線，代表「強(qiáng)吐」，即「強(qiáng)力回吐」行為，表示前期獲利資金回吐，做空力度加大。

玫紅色k線，代表「強(qiáng)補(bǔ)」，即「強(qiáng)力回補(bǔ)」行為，表示前期做空資金回補(bǔ)倉(cāng)位，做多力度加大。

PS3：

「全景k線」數(shù)據(jù)是將:機(jī)構(gòu)庫(kù)存、空頭回補(bǔ)、資金交點(diǎn)、強(qiáng)力回補(bǔ)、強(qiáng)力回吐等共計(jì)五個(gè)數(shù)據(jù)，用不同顏色映射到對(duì)應(yīng)的K線中，態(tài)進(jìn)行映射。樣，觀察市場(chǎng)，能夠更直觀、更全面、更系統(tǒng)。

四、數(shù)據(jù)異動(dòng)：游資活躍，散戶的機(jī)會(huì)在哪？

今天指數(shù)波動(dòng)不大，但量化統(tǒng)計(jì)顯示，“即時(shí)游資”和“首日游資”數(shù)據(jù)都在增長(zhǎng)，說(shuō)明游資動(dòng)作更活躍了。為什么？指數(shù)穩(wěn)如泰山，個(gè)股卻波動(dòng)劇烈，給了游資可乘之機(jī)。散戶常納悶：“指數(shù)沒(méi)動(dòng)，我的股怎么跌了？”這又是機(jī)構(gòu)與散戶的博弈——游資利用小波動(dòng)制造機(jī)會(huì)，散戶卻因看不清而焦慮。

好了，本篇就到這了，贈(zèng)人玫瑰手有余香，謝謝點(diǎn)贊。

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