2025年上半年丁苯橡膠走勢(shì)受宏觀因素?cái)_動(dòng)劇烈,在成本支撐與供需矛盾交織中寬幅震蕩。上半年丁苯干膠1502半年度均價(jià)13543.64元/噸,同比2024年上半年均價(jià)13295.9元/噸上漲1.86%,但環(huán)比2024年下半年15380.08元/噸大幅下降11.94%。
不同于2024年上半年震蕩上行表現(xiàn),2025年上半年丁苯橡膠走勢(shì)分為兩大階段:1-4月份短暫走高后逐步回落,5-6月份區(qū)間震蕩加劇。
1-4月份丁苯橡膠價(jià)格短暫走高后階梯式下行,主要驅(qū)動(dòng)因素圍繞成本端與需求端博弈,雖然丁二烯價(jià)格穩(wěn)步走高,但丁苯橡膠始終存在加工利潤(rùn),加之疲弱的下游需求、社會(huì)庫(kù)存高位對(duì)丁苯橡膠價(jià)格均構(gòu)成明顯拖累。其中4月份跌勢(shì)加速,因美宣布無(wú)差別對(duì)等關(guān)稅影響,基于輪胎、手套、家電等產(chǎn)品對(duì)美出口將短時(shí)間暫停擔(dān)憂(yōu),清明節(jié)后返市RU、NR、BR三大膠種期貨價(jià)格全線(xiàn)寬幅下跌,丁苯橡膠價(jià)格兩周內(nèi)跌幅超過(guò)2000元/噸。
5-6月份丁苯橡膠價(jià)格表現(xiàn)區(qū)間震蕩。4月份貿(mào)易摩擦帶來(lái)的宏觀擾動(dòng)明顯,市場(chǎng)對(duì)于輪胎企業(yè)未來(lái)的訂單以及原料需求存在悲觀預(yù)期,雖然中途丁二烯因裝置異動(dòng)等因素炒作再起,帶動(dòng)丁苯橡膠價(jià)格止跌并向上修復(fù),但市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒始終存在,套利盤(pán)以及民營(yíng)品牌產(chǎn)品積極低價(jià)出貨,6月初撫順1502跌至上半年最低點(diǎn)11700元/噸附近。
進(jìn)入6月中旬,丁苯價(jià)格行情有所反復(fù),雖然中東局勢(shì)緊張導(dǎo)致原油期貨價(jià)格上漲,但丁苯橡膠供需端的矛盾無(wú)改善,輪胎成品高庫(kù)存的負(fù)反饋依舊持續(xù),故而難以給出丁苯膠價(jià)反轉(zhuǎn)動(dòng)力。
供應(yīng)端:利潤(rùn)良好、新增產(chǎn)能落地,產(chǎn)量環(huán)比大幅走高
2025年上半年,國(guó)內(nèi)丁苯橡膠(乳聚丁苯橡膠+溶聚丁苯橡膠)合計(jì)產(chǎn)量預(yù)計(jì)90萬(wàn)噸左右,同比漲幅20.52%。產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)的背后,一方面是新增裝置落地,申華化學(xué)22萬(wàn)噸/年新增乳聚丁苯橡膠裝置1月下旬正式投產(chǎn),裕龍石化6萬(wàn)噸/年新增溶聚丁苯橡膠裝置1月上旬正式投產(chǎn);另一方面是丁苯橡膠加工利潤(rùn)良好,上半年干膠1502利潤(rùn)長(zhǎng)時(shí)間超過(guò)1000元/噸,除去安排的既定檢修外(蘭州石化15萬(wàn)噸/年乳聚丁苯橡膠裝置4月末的既定停車(chē)檢修、杭州宜邦10萬(wàn)噸/年乳聚丁苯橡膠裝置5月下旬既定停車(chē)檢修、裕龍石化6萬(wàn)噸/年新增裝置3月中旬停車(chē)技改),行業(yè)內(nèi)開(kāi)工積極性高位,丁苯裝置產(chǎn)能利用率持續(xù)處于偏高水平。
另外需要指出,隨著2025年新增產(chǎn)能相繼落地,丁苯橡膠行業(yè)供應(yīng)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化,截止2025年6月中旬,乳聚丁苯橡膠產(chǎn)能占比78.31%,溶聚丁苯橡膠產(chǎn)能占比21.69%。下半年隨著廣西石化12萬(wàn)噸/年SSBR裝置建成投產(chǎn),溶聚丁苯橡膠產(chǎn)能占比將提升至25.76%。輪胎產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新興領(lǐng)域拓展以及相關(guān)政策等驅(qū)動(dòng)下,未來(lái)溶聚丁苯橡膠國(guó)產(chǎn)化率有望繼續(xù)提升,官能化溶聚丁苯橡膠等高端產(chǎn)品也存較大的替代空間。
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