2025年上半年丁苯橡膠走勢受宏觀因素擾動劇烈，在成本支撐與供需矛盾交織中寬幅震蕩。上半年丁苯干膠1502半年度均價13543.64元/噸，同比2024年上半年均價13295.9元/噸上漲1.86%，但環比2024年下半年15380.08元/噸大幅下降11.94%。

不同于2024年上半年震蕩上行表現，2025年上半年丁苯橡膠走勢分為兩大階段：1-4月份短暫走高后逐步回落，5-6月份區間震蕩加劇。

1-4月份丁苯橡膠價格短暫走高后階梯式下行，主要驅動因素圍繞成本端與需求端博弈，雖然丁二烯價格穩步走高，但丁苯橡膠始終存在加工利潤，加之疲弱的下游需求、社會庫存高位對丁苯橡膠價格均構成明顯拖累。其中4月份跌勢加速，因美宣布無差別對等關稅影響，基于輪胎、手套、家電等產品對美出口將短時間暫停擔憂，清明節后返市RU、NR、BR三大膠種期貨價格全線寬幅下跌，丁苯橡膠價格兩周內跌幅超過2000元/噸。

5-6月份丁苯橡膠價格表現區間震蕩。4月份貿易摩擦帶來的宏觀擾動明顯，市場對于輪胎企業未來的訂單以及原料需求存在悲觀預期，雖然中途丁二烯因裝置異動等因素炒作再起，帶動丁苯橡膠價格止跌并向上修復，但市場避險情緒始終存在，套利盤以及民營品牌產品積極低價出貨，6月初撫順1502跌至上半年最低點11700元/噸附近。

進入6月中旬，丁苯價格行情有所反復，雖然中東局勢緊張導致原油期貨價格上漲，但丁苯橡膠供需端的矛盾無改善，輪胎成品高庫存的負反饋依舊持續，故而難以給出丁苯膠價反轉動力。

供應端：利潤良好、新增產能落地，產量環比大幅走高

2025年上半年，國內丁苯橡膠（乳聚丁苯橡膠+溶聚丁苯橡膠）合計產量預計90萬噸左右，同比漲幅20.52%。產量大幅增長的背后，一方面是新增裝置落地，申華化學22萬噸/年新增乳聚丁苯橡膠裝置1月下旬正式投產，裕龍石化6萬噸/年新增溶聚丁苯橡膠裝置1月上旬正式投產；另一方面是丁苯橡膠加工利潤良好，上半年干膠1502利潤長時間超過1000元/噸，除去安排的既定檢修外（蘭州石化15萬噸/年乳聚丁苯橡膠裝置4月末的既定停車檢修、杭州宜邦10萬噸/年乳聚丁苯橡膠裝置5月下旬既定停車檢修、裕龍石化6萬噸/年新增裝置3月中旬停車技改），行業內開工積極性高位，丁苯裝置產能利用率持續處于偏高水平。

另外需要指出，隨著2025年新增產能相繼落地，丁苯橡膠行業供應結構繼續優化，截止2025年6月中旬，乳聚丁苯橡膠產能占比78.31%，溶聚丁苯橡膠產能占比21.69%。下半年隨著廣西石化12萬噸/年SSBR裝置建成投產，溶聚丁苯橡膠產能占比將提升至25.76%。輪胎產業升級、新興領域拓展以及相關政策等驅動下，未來溶聚丁苯橡膠國產化率有望繼續提升，官能化溶聚丁苯橡膠等高端產品也存較大的替代空間。