2025年上半年丁苯橡膠走勢(shì)受宏觀因素?cái)_動(dòng)劇烈，在成本支撐與供需矛盾交織中寬幅震蕩。上半年丁苯干膠1502半年度均價(jià)13543.64元/噸，同比2024年上半年均價(jià)13295.9元/噸上漲1.86%，但環(huán)比2024年下半年15380.08元/噸大幅下降11.94%。

不同于2024年上半年震蕩上行表現(xiàn)，2025年上半年丁苯橡膠走勢(shì)分為兩大階段：1-4月份短暫走高后逐步回落，5-6月份區(qū)間震蕩加劇。

1-4月份丁苯橡膠價(jià)格短暫走高后階梯式下行，主要驅(qū)動(dòng)因素圍繞成本端與需求端博弈，雖然丁二烯價(jià)格穩(wěn)步走高，但丁苯橡膠始終存在加工利潤(rùn)，加之疲弱的下游需求、社會(huì)庫(kù)存高位對(duì)丁苯橡膠價(jià)格均構(gòu)成明顯拖累。其中4月份跌勢(shì)加速，因美宣布無(wú)差別對(duì)等關(guān)稅影響，基于輪胎、手套、家電等產(chǎn)品對(duì)美出口將短時(shí)間暫停擔(dān)憂(yōu)，清明節(jié)后返市RU、NR、BR三大膠種期貨價(jià)格全線(xiàn)寬幅下跌，丁苯橡膠價(jià)格兩周內(nèi)跌幅超過(guò)2000元/噸。

5-6月份丁苯橡膠價(jià)格表現(xiàn)區(qū)間震蕩。4月份貿(mào)易摩擦帶來(lái)的宏觀擾動(dòng)明顯，市場(chǎng)對(duì)于輪胎企業(yè)未來(lái)的訂單以及原料需求存在悲觀預(yù)期，雖然中途丁二烯因裝置異動(dòng)等因素炒作再起，帶動(dòng)丁苯橡膠價(jià)格止跌并向上修復(fù)，但市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒始終存在，套利盤(pán)以及民營(yíng)品牌產(chǎn)品積極低價(jià)出貨，6月初撫順1502跌至上半年最低點(diǎn)11700元/噸附近。

進(jìn)入6月中旬，丁苯價(jià)格行情有所反復(fù)，雖然中東局勢(shì)緊張導(dǎo)致原油期貨價(jià)格上漲，但丁苯橡膠供需端的矛盾無(wú)改善，輪胎成品高庫(kù)存的負(fù)反饋依舊持續(xù)，故而難以給出丁苯膠價(jià)反轉(zhuǎn)動(dòng)力。

供應(yīng)端：利潤(rùn)良好、新增產(chǎn)能落地，產(chǎn)量環(huán)比大幅走高

2025年上半年，國(guó)內(nèi)丁苯橡膠（乳聚丁苯橡膠+溶聚丁苯橡膠）合計(jì)產(chǎn)量預(yù)計(jì)90萬(wàn)噸左右，同比漲幅20.52%。產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)的背后，一方面是新增裝置落地，申華化學(xué)22萬(wàn)噸/年新增乳聚丁苯橡膠裝置1月下旬正式投產(chǎn)，裕龍石化6萬(wàn)噸/年新增溶聚丁苯橡膠裝置1月上旬正式投產(chǎn)；另一方面是丁苯橡膠加工利潤(rùn)良好，上半年干膠1502利潤(rùn)長(zhǎng)時(shí)間超過(guò)1000元/噸，除去安排的既定檢修外（蘭州石化15萬(wàn)噸/年乳聚丁苯橡膠裝置4月末的既定停車(chē)檢修、杭州宜邦10萬(wàn)噸/年乳聚丁苯橡膠裝置5月下旬既定停車(chē)檢修、裕龍石化6萬(wàn)噸/年新增裝置3月中旬停車(chē)技改），行業(yè)內(nèi)開(kāi)工積極性高位，丁苯裝置產(chǎn)能利用率持續(xù)處于偏高水平。

另外需要指出，隨著2025年新增產(chǎn)能相繼落地，丁苯橡膠行業(yè)供應(yīng)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，截止2025年6月中旬，乳聚丁苯橡膠產(chǎn)能占比78.31%，溶聚丁苯橡膠產(chǎn)能占比21.69%。下半年隨著廣西石化12萬(wàn)噸/年SSBR裝置建成投產(chǎn)，溶聚丁苯橡膠產(chǎn)能占比將提升至25.76%。輪胎產(chǎn)業(yè)升級(jí)、新興領(lǐng)域拓展以及相關(guān)政策等驅(qū)動(dòng)下，未來(lái)溶聚丁苯橡膠國(guó)產(chǎn)化率有望繼續(xù)提升，官能化溶聚丁苯橡膠等高端產(chǎn)品也存較大的替代空間。