2025 年 6 月 17 日，寶盛集團分析師 Carsten Menke 對伊以沖突背景下的黃金市場發表獨到見解，指出從長期來看，伊以沖突不太可能持續提振金價。這一觀點為當前黃金市場的避險熱潮注入了一絲冷靜思考。

黃金的溫和反應：投機與自動交易的推動

自以色列對伊朗發動襲擊以來，黃金市場反應并不熱烈，價格僅上漲不到 1%。Menke 認為，這波上漲主要由投機者和期貨市場的自動交易系統驅動，而非實物避險需求。這表明，盡管地緣政治緊張局勢升級，但市場并未真正開啟實物黃金的避險模式。

在金融市場，投機者常常根據市場情緒和短期事件進行交易，而自動交易系統則依據預設算法捕捉市場波動。在伊以沖突初期，這些力量共同推動了金價的小幅上漲。然而，這種上漲缺乏實物需求的堅實基礎，難以形成持續的上漲動力。

歷史的回響：地緣政治沖擊的短期性

Menke 的觀點與歷史經驗相呼應?；仡欉^去，地緣政治沖擊往往對金價產生短期提振作用，但難以長期維持。例如，2003 年伊拉克戰爭期間，黃金價格在戰爭爆發初期迅速上漲，但隨著局勢逐漸明朗，金價很快回落。

地緣政治事件通常具有高度不確定性和突發性，市場在初期往往會因避險情緒而推高金價。然而，隨著時間推移，市場逐漸消化事件影響，投資者情緒趨于穩定，金價也隨之回調。伊以沖突在短期內可能引發市場波動，但從長期來看，黃金市場的基本面因素將重新占據主導地位。

黃金市場的長期驅動力：實物需求與宏觀經濟

要理解黃金價格的長期走勢，需聚焦于實物需求和宏觀經濟環境。實物黃金需求主要來自珠寶制造、投資和央行儲備等方面。在全球經濟不穩定時期，實物投資需求可能上升，但這種需求的增長需要經濟基本面的持續支撐。

宏觀經濟環境對黃金價格的影響同樣不可忽視。利率水平、通貨膨脹預期以及美元走勢等因素，都會左右黃金的長期價格走勢。例如，低利率環境通常會降低黃金的持有成本，從而支撐金價；而高通脹預期則會增強黃金作為保值資產的吸引力。

投資者的理性選擇：短期波動與長期布局

對于投資者而言，在地緣政治緊張局勢下，需保持理性，避免被短期市場情緒所左右。短期投機或許能抓住金價波動的機會，但長期投資布局應基于對黃金市場基本面的深入分析。

實物黃金作為避險資產的價值，在于其能夠在經濟危機和貨幣貶值時期提供穩定的保值功能。投資者可以通過分散投資組合、關注宏觀經濟指標以及全球經濟趨勢等方式，制定更為穩健的黃金投資策略。