本文來源：時代商業研究院 作者：陳麗娜

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來源|時代商業研究院

作者|陳麗娜

編輯|鄭琳

IPO前夕失去增值稅抵扣資格，又面臨違規罰單，上海富友支付服務股份有限公司（下稱“上海富友”）的闖關路能否順暢？

今年4月30日，上海富友向香港聯交所遞交上市申請。此前其已于2024年4月30日和11月8日兩度遞交港股上市申請，后相關申請文件失效。

根據弗若斯特沙利文的數據，在支付寶、財付通、銀聯商務三巨頭的夾縫中，2024年上海富友的市占率僅為0.8%。在綜合數字支付行業馬太效應加劇的背景下，2024年7月，上海富友收到了上海浦東新區稅務局3180萬元的追繳令，這直接導致其2024年凈利潤下滑。

而更令人擔憂的是，報告期內（2022—2024年），上海富友還因在外匯管理、反洗錢領域等違規遭到連續處罰，疊加上市前夕仍新增的客戶投訴，上海富友能否叩開港股的上市大門充滿疑云。

5月15日、6月17日，就服務類客戶投訴事件連續增長、凈利率大幅下滑等相關問題，時代商業研究院向上海富友發函并嘗試致電詢問。但截至發稿，該公司尚未回復相關問題。

被取消增值稅抵扣資格，近三年凈利潤和凈利率下滑明顯

在招股書中，上海富友稱其為中國第四大獨立綜合數字支付服務商，屬于綜合數字支付行業。在業務模式上，上海富友主要提供幫助商戶客戶向終端客戶收款的收單服務、跨境數字支付服務、賬戶運營服務等。簡單而言，即幫助客戶簡化支付流程，整合線上線下的支付信息，保障資金的安全流轉。

隨著互聯網科技發展日新月異，綜合數字支付行業的競爭日益激烈。根據弗若斯特沙利文的報告，截至2024年末，中國有175家第三方支付服務提供商獲得《支付業務許可證》。“部分提供商的品牌知名度、財務資源及客戶群優于我們?！鄙虾８挥言谡泄蓵斜硎?。

在綜合數字支付行業，上海富友存在三座難以跨越的大山——支付寶、財付通和銀聯商務。根據弗若斯特沙利文的數據，按2024年的TPV計，上述三者的市占率合計為75.6%，上海富友則排名第八位，市場份額為0.8%。

在激烈的生存戰下，2024年上海富友還迎來一個“壞消息”。

根據招股書，2024年7月，上海浦東新區稅務局開展了稅務整頓行動，因該局對企業享受若干稅收抵扣政策的解釋發生調整，經核查發現，上海富友過往年度（2019年4月—2023年12月）每年向稅務機關申請并獲得批準的若干增值稅抵扣計劃資格，不再符合調整后的政策執行標準。因此，上海富友需償還上述期間的相關稅收抵扣及對應的逾期費用，合計3180萬元。

而這也導致了2024年上海富友凈利潤下滑，其2024年凈利潤為0.84億元，同比下滑9.77%。

不過，在享受上述增值稅抵扣政策的2022—2023年，上海富友的凈利潤也相較2021年明顯下滑。根據Wind數據，2021—2024年，上海富友分別實現營業收入11.02億元、11.42億元、15.06億元、16.34億元；2022—2024年，收入分別同比增長了3.6％、31.8％、8.54％，2024年營收增速雖有所下滑，但仍處于增長態勢。

而凈利潤的變動趨勢沒有與之相呼應。2021—2024年，上海富友的凈利潤分別為1.49億元、0.72億元、0.93億元、0.84億元；同時，各期凈利率分別為13.4％、6.2％、6.2％、5.3％。上海富友稱，COVID-19疫情對消費活動造成限制，從而對中國支付行業造成不利影響。中小商戶在維持其實體營運方面面臨挑戰，導致線下交易減少，并對收單市場產生負面影響。

可以發現，自2022年以來，上海富友的凈利潤和凈利率相較2021年都大幅下滑，凈利率更是直接腰斬，其近三年的盈利質量有待提升。未來，在無法享受增值稅抵扣政策后，其凈利潤變動情況需重點關注。

報告期內被罰660萬元，服務類客戶投訴事件連續兩年上升

從行業屬性來看，上海富友屬于綜合數字支付行業，業務涉及金融支付工具、錢款往來等，合規性顯得尤為重要。

在業務合規性方面，時代商業研究院發現，根據天眼查，申報香港聯交所上市前的三年內，上海富友每年都遭到處罰，合計被罰金額累計高達660.12 萬元，其中，最近一次處罰發生在第一次向聯交所遞表前的2個月，即2024年2月。

2022年9月2日，國家外匯管理局上海市分局對上海富友作出行政處罰：上海富友因存在違反規定將境內外匯轉移境外、未經批準擅自經營其他外匯業務以及違反規定將外匯匯入境內等行為，被責令改正，并處以罰款140.12萬元，沒收違法所得11.27萬元人民幣。

2023年11月9日，上海富友因未按規定履行客戶身份識別義務、未按規定報送大額交易報告或者可疑交易報告、與身份不明的客戶進行交易或者為客戶開立匿名賬戶及假名賬戶等行為，被中國人民銀行上海市分行處以罰款455萬元。

除此以外，2024年2月26日，上海富友因違反規定辦理經常項目資金收付，被國家外匯管理局上海市分局沒收違法所得17539.13元，罰款65萬元。

時代商業研究院以上述三年的處罰信息計算，上海富友累計被罰總金額達660.12萬元。

不僅業務合規性多次“踩雷”，服務客戶方面上海富友也不斷遭到投訴。上海富友披露，其2023—2024年分別接獲及解決了991起、999起客戶投訴，主要與對服務規則及程序的理解以及應用程序的使用有關。

此外，時代商業研究院發現，今年1月，上海富友發布了《非銀行支付機構關于客戶投訴及處理情況的信息披露公告2024年》，根據公告，上海富友服務類客戶投訴事件連續兩年增長。

上海富友解釋，服務類客戶投訴事件包括簽約認證類、信息查詢類、服務態度、處理時效等不涉及資金變動的相關投訴。2022—2024年，上海富友服務類客戶投訴事件分別有42件、110件、145件。

逐年攀升的服務類客戶投訴量，也側面說明上海富友對其服務類客戶的服務質量或正在下降。

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