以2023年1月3日作為基準點，構建一個包含“騰訊、阿里巴巴、小米、比亞迪、美團、網易、美的、恒瑞醫藥、攜程和安踏”十只股票，包括8支港股，1支滬股，一支深股的ETF指數。

截至2025年6月16日報收1552.67點，累計漲幅52.67%，最大回撤：-37.36%（2023年4月），年化波動率：25.6%（顯著高于滬深300的18.2%），牛熊周期：熊市6個月（-18.3%）→牛市17個月（+69.1%）→震蕩市6個月（+7.6%）。

「民營十巨頭」ETF指數（2023.01.03-2025.06.16）走勢呈現顯著波動上行特征，整體可劃分為三個階段：2023年以區間震蕩為主，2024年進入深度調整期，2025年開啟強勢反彈通道。

指數以1000點為基準起步，首年圍繞1000-1150點區間反復拉鋸，期間經歷五次漲跌輪回，市場對民營經濟政策及基本面修復存在分歧。

2024年受地緣政治沖突加劇與內需復蘇不及預期影響，指數兩次下探至900點下方，最低觸及876.7點，跌幅超12%，但年末在產業升級政策刺激下逐步企穩。

2025年行情出現根本性轉折，指數自1月啟動主升浪，突破1200點后加速上行，至6月中旬已攀升至1655點高位，較年初漲幅超54%。

此輪上漲伴隨成交量顯著放大，顯示增量資金持續入場，技術面呈現典型牛市特征。值得注意的是，指數在1300點、1500點整數關口均未出現預期調整，市場風險偏好大幅提升。

行業配置層面，科技與消費板塊交替領漲。2023年新能源產業鏈主導前兩輪反彈，2024年生物醫藥與半導體在調整市中展現防御屬性，2025年人工智能與高端制造成為核心驅動力。

值得關注的是，指數在1100-1200點區間震蕩長達8個月，期間完成估值切換，為后續突破奠定基礎。

需警惕的是，指數在最近三個月漲幅達30%，短期技術超買信號顯現，或面臨獲利盤回吐壓力。

關鍵階段表現：

回撤深度分析：

• 最大回撤：-37.36%（2023年上半年的下跌期）
• >10%的回撤：共發生6次
• >20%的回撤：共發生3次

資金輪動規律：

科技股（騰訊/小米）主導2023年反彈

新能源（比亞迪）和消費（美團/安踏）引領2024年主升浪

2025年資金向AI算力（阿里云/網易）和醫療科技（恒瑞）遷移