這是一個文旅行業(yè)探索轉(zhuǎn)型之路的典型樣本。

同花順數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元，比上年同期增長55.22%；實現(xiàn)凈利潤0.31億元，比上年同期增長158.67%。

機構(gòu)預(yù)測，公司2025年凈利潤將繼續(xù)實現(xiàn)翻倍式增長，遙遙領(lǐng)先同行業(yè)競爭對手。

二級市場表現(xiàn)方面，截至6月18日收盤，祥源文旅1年漲跌幅在行業(yè)內(nèi)名列第2，強于行業(yè)指數(shù)，強于上證指數(shù)。

歷經(jīng)5年蟄伏，祥源文旅終于打贏了一場漂亮的“翻身仗”。

合縱連橫，深度布局文旅資源

從“文化”到“文旅”，一個字改變，卻是祥源邁出的一大步。

祥源文旅前身最早可追溯至成立于1992年的慶豐股份，彼時公司主營中高檔棉紡織生產(chǎn)、加工、銷售，此后，經(jīng)歷多次更名與業(yè)務(wù)更替。

2016年，萬家文化受資本市場影響，股價一度暴跌，以至停牌。2017年，祥源控股集團成功撿漏，用16.74億元代價成為萬家文化的實際控制人，萬家文化更名為祥源文化。

原本想靠“動漫+文旅”雙輪驅(qū)動發(fā)展，卻事與愿違。到2020年，祥源文化營業(yè)收入已經(jīng)銳減至2.32億元，甚至不足收購時的三分之一。

2021年4月，祥源文化決定向文旅產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，經(jīng)營思路是以激活文旅資產(chǎn)的價值為導(dǎo)向，根據(jù)文旅資產(chǎn)的自身特色，找到適合的項目定位、投資邏輯和產(chǎn)品運營模式。

2022年10月，公司通過發(fā)行股份以16.32億元收購百龍綠色、鳳凰祥盛、黃龍洞旅游、齊云山股份等股權(quán)，募集配套資金3億元。同年11月，祥源文化正式更名為祥源文旅。

2023年9月，以5.3億元碧峰峽旅游80%股權(quán)；2024年，齊云山旅游、宜章莽山旅游、廣東韶關(guān)丹霞山等旅游項目的控制權(quán)也相繼被祥源文旅收入囊中。

不僅如此，祥源文旅還發(fā)展了許多創(chuàng)新業(yè)務(wù)。比如，2024年4月推出一站式休閑度假服務(wù)品牌“祥源旅行”，目前還在加速培育階段；布局江上游輪市場，推出長江三峽豪華游輪；組建低空旅游公司“祥源通航”，探索實現(xiàn)低空旅游規(guī)?；\營及產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新升級。

“優(yōu)質(zhì)核心資源的文旅項目投資一直在它布局的重要邏輯線上?！痹诜治鋈耸靠磥?，高強度投資，大幅改善了祥源文旅的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

目前，祥源文旅的資產(chǎn)涵蓋大量稀缺性文旅資源，項目分布廣泛，覆蓋全國主要客源地，產(chǎn)品類型多元、業(yè)態(tài)新穎，輕重資產(chǎn)兼而有之。目標是通過深度布局“文旅+科技+IP”的產(chǎn)業(yè)模式，打造新型文旅平臺。

不容忽視的是，并購帶來成長新空間的同時，祥源文旅一直承擔(dān)著較大的商譽風(fēng)險。2024年年報顯示，公司商譽賬面原值11.94億元，已計提商譽減值準備4.68億，剩余商譽7.26億元。

走出低谷，凈利潤翻倍式增長

祥源文旅的一系列布局，正在加速轉(zhuǎn)化為經(jīng)營效益。

根據(jù)申萬行業(yè)二級分類，旅游及景區(qū)類上市公司共22家，根據(jù)已披露2024年年報和2025年一季度表現(xiàn)看，冷暖分化十分明顯。其中，近半數(shù)業(yè)績出現(xiàn)下滑，有的甚至已經(jīng)虧損四五年之久。

在此背景下，2024年，祥源文旅實現(xiàn)營收8.64億元，同比增長19.64%，歸屬上市公司股東的凈利潤1.47億元，同比下降3.14%，歸屬上市公司股東的扣非凈利潤1.44億元，同比增長4.4%。

2025年一季度，實現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元，同比增長55.22%；凈利潤3119.48萬元，同比增長158.67%。

這一系列的變化，也引起了二級市場機構(gòu)投資者的廣泛關(guān)注。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至目前，已有11家機構(gòu)對祥源文旅業(yè)績進行預(yù)測，其中2025年預(yù)測凈利潤增長率高達147.87%，位居行業(yè)首位。

股價是市場對公司未來預(yù)期的綜合體現(xiàn)。隨著轉(zhuǎn)型逐漸成效，帶動公司股價持續(xù)上漲。截至6月17日收盤，今年以來，祥源文化漲幅接近20%，位居行業(yè)第四。

截至今年一季度末，已有不少知名投資機構(gòu)，紛紛加倉祥源文旅。

近年來，受經(jīng)濟大環(huán)境影響，文旅行業(yè)也陷入了集體性的迷茫。從更深層次來看，作為城市旅游發(fā)展的排頭兵，文旅上市公司則承擔(dān)著引領(lǐng)潮流，推動當?shù)匚穆卯a(chǎn)品、業(yè)態(tài)迭代升級的重任。祥源文旅的轉(zhuǎn)型為行業(yè)的發(fā)展提供了一個可借鑒的樣本。