2024年，聞泰科技產品集成與半導體業務經營業績均進一步走弱，疊加計提大額資產減值損失，公司業績發生較大虧損。

01

降級

6月16日，中誠信國際公告稱，將聞泰科技（600745.SH）主體信用等級由AA調整至AA-，評級展望為穩定，并將“聞泰轉債”信用等級由AA調整至AA-。

下調評級公告

公告顯示，聞泰科技出售產品集成業務，導致業務多元化程度下降，同時未來營業收入將大幅下降。

聞泰科技半導體業務核心經營主體為收購的海外子公司安世集團，自收購以來保持經營相對獨立，后續對安世集團資金調撥、經營決策等方面的實際管控情況有待持續關注。

另外，收購安世集團形成較大規模商譽，截至2024年末聞泰科技尚未對其計提商譽減值準備，在半導體業績恢復存在不確定性背景下，需關注相關商譽減值風險。

《小債看市》統計，目前聞泰科技僅存續一只“聞泰轉債”，累計轉股金額258.5萬元，當期余額85.97億元。

“聞泰轉債”詳情

2024年12月2日，美國商務部工業與安全局發布公告，將聞泰科技列入實體清單。

受實體清單影響，聞泰科技產品集成業務的采購、研發和銷售被牽連，公司面臨難以承接新項目訂單、已接項目訂單丟失等不利情形。

02

業績虧損

據官網介紹，聞泰科技成立于2006年，是全球領先的集研發設計和生產制造于一體的半導體、產品集成企業。

2012年，聞泰科技成為全球出貨量最高的手機ODM企業；2017年借殼中茵股份實現上市。

聞泰科技官網

從股權結構看，聞天下科技集團有限公司持有聞泰科技12.37%股權，為公司控股股東；張學政直接持有公司2.97%股權，并通過聞天下間接持有股權，為公司實際控制人。

股權結構圖

此前，聞泰科技兩大核心業務板塊分別為產品集成和半導體。

2024年末，聞泰科技將產品集成業務剝離后，導致核心業務僅剩半導體，業務多元化程度下降。

聞泰科技主營業務經營走弱，被列入實體清單對產品集成業務產生全面不利影響，公司計提大額資產減值，2024年業績發生較大虧損，盈利指標顯著弱化。

據年報顯示，2024年聞泰科技實現營業收入735.98億元，同比增長20.23%；實現歸母凈利潤-28.33億元，同比下滑339.83%，這是公司自2016年以來首次錄得虧損。

歸母凈利潤

截至2025年一季末，聞泰科技總資產有707.42億元，總負債357.1億元，凈資產350.32億元，公司資產負債率為50.48%。

《小債看市》分析債務結構發現，聞泰科技主要以流動負債為主，占總債務的65%。

截至相同報告期，聞泰科技流動負債有232.38億元，主要為應付賬款，公司一年內到期的短期債務合計有58.95億元。

相較于短債壓力，聞泰科技的流動性吃緊，其賬上貨幣資金有58.19億元，不足以覆蓋短債，且其經營性現金流凈額規模較小，公司存在一定短期償債壓力。

在財務彈性方面，截至2024年3月末，聞泰科技銀行授信總額有279.91億元，未使用授信額度為216.32億元，整體備用流動性較充足。

銀行授信

此外，聞泰科技還有非流動負債124.71億元，主要為應付債券，其長期有息負債合計有85.48億元。

整體來看，聞泰科技剛性債務總規模有144.43億元，主要為長期有息負債，帶息債務比為40%。

從融資渠道看，作為A股上市公司，聞泰科技擁有資本市場融資渠道，此外其還通過銀行、發債、租賃、應收賬款以及股權質押等方式融資。

值得注意的是，聞泰科技股東質押比例較高，需關注公司股價波動可能帶來的質押平倉風險。

截至2024年5月末，聞天下、張學政及其一致行動人張秋紅、張丹琳累計質押聞泰科技股票合計9162萬股，占其所持股份47.88%。

現金流方面，2023和2024年，聞泰科技籌資性現金流凈額均為負值，分別為-29.64億和-5.72億元，公司存在一定再融資壓力。

籌資性現金流凈額

資產質量方面，聞泰科技應收賬款和存貨規模持續增長，分別為85億和67億元，且存貨周轉效率放緩，應收賬款周轉率增長。

另外，聞泰科技商譽規模處于高位，高達215億元，并購子公司業績下滑導致商譽減值風險上升。

總得來看，聞泰科技業績虧損，對債務和利息的保障能力下降；股權質押率高，商譽減值風險上升。

03

收購擴張

2006年，張學政投資10萬塊錢，創立聞泰科技，主業為手機主板設計。

后來，由于設計方案常常遭遇制造商偷工減料，成品難達預期，聞泰科技開始由“設計”轉向“生產”。

自2012年起，聞泰已發展為全球最大的ODM手機為主代工公司。

值得注意的是，上市后聞泰科技開始長袖善舞，通過收購進行業務擴張。

2019年，聞泰科技上演一場“蛇吞象”大戲，以近268億元的價格完成對安世半導體的收購，成為當時中國大陸半導體行業金額最大的跨境收購案。

這次并購讓聞泰科技的業績和市值都有了質的飛躍。

2019年，聞泰科技營業收入同比增長139.85%，歸母凈利潤同比增長1954.37%。

除了半導體業務，2021年聞泰科技還通過收購歐菲光的光學模組業務進入蘋果供應鏈。

不過，由于舊機型訂單需求逐步減弱且新項目分配延后，近年來聞泰科技光學模組業務訂單承接量持續弱于預期，光學模組板塊自資產交割以來持續虧損。

2023年11月30日，廣州得爾塔向境外特定客戶出貨的產品完成了現有訂單生產工作，且未再取得新的訂單。

此后，聞泰科技停止生產特定客戶光學模組產品，相關資產減值和資產處置導致2023年光學模組業務凈虧損7.19億元。

值得一提的是，2023年7月由于涉嫌信息披露違法，聞泰科技控股股東聞天下科技集團有限公司及實際控制人張學政遭證監會立案。

2024年12月2日，美國商務部工業與安全局發布公告，將聞泰科技列入實體清單，公司產品集成業務的采購、研發和銷售等均受到不利影響。

為盡量減少相關不利影響，聞泰科技與立訊有限公司簽署了《出售意向協議》，擬出售產品集成業務相關資產。