受高抵押貸款利率與經濟不確定性拖累，美國住宅建筑商信心降至兩年半以來最低水平，因而即將召開的美聯儲會議備受市場關注。

當地時間6月17日，美國全國住宅建筑商協會（NAHB）發布了6月住房市場指數報告。數據顯示，6月NAHB住房市場指數（HMI）從5月的34下滑至32，較去年同期的43大幅回落。低于50的榮枯線表明市場信心偏負面。

此前，分析師基于近期關稅談判進展及特朗普政府相關政策調整，預期本月HMI將回升至36，但當前數據低于預期反映出建筑行業對融資成本高企與政策不確定性的擔憂仍持續蔓延。

細分指標全線走弱

自2012年以來，HMI僅有兩次跌破32。一次是2022年12月，因抵押貸款利率從疫情前兩年的歷史低位飆升，該指數降至31，一次是2020年4月新冠疫情暴發初期，該指數暴跌至30的歷史低位。

具體來看，6月有3個HMI主要指標錄得下跌：銷售狀況指數較5月下降2個百分點至35；買家流量指數下降2個百分點至21，創下2023年11月以來最低讀數；因市場觀望情緒顯著升溫，未來6個月，銷售預期指數下降2個百分點至40。

從HMI區域分數的三個月移動平均值來看，中西部地區建筑商信心小幅上揚，東北部、南部及西部地區均現下滑。其中，南部與西部地區建筑商信心最弱，兩大區域也是全美新房建造量最高的地區。

根據住房金融機構房地美的數據，抵押貸款利率持續高企。過去6個月，市場主流的30年期固定利率抵押貸款平均利率始終維持在6.60%至7.04%區間，上周該利率為6.84%，仍處于歷史相對高位。

NAHB主席巴迪·休斯（Buddy Hughes）表示：“受抵押貸款利率高企、關稅政策及經濟不確定性影響，購房者持幣觀望情緒日益濃厚。為緩解購房負擔能力壓力并吸引猶豫不決的買家，越來越多的建筑商正采取降價策略。”

NAHB首席經濟學家羅伯特·迪茨（Robert Dietz）也指出：“隨著庫存水平攀升，潛在購房者因等待購房負擔能力改善而暫緩入市，這導致多數市場的房價漲幅持續放緩，越來越多市場的二手房價格出現下跌。”

數據顯示，37%的美國建筑商表示在6月采取降價策略，這一數據較5月的34%和4月的29%持續攀升，創下NAHB自2022年啟動月度跟蹤以來的最高比例。平均降價幅度穩定在5%，與2024年11月至今各月的調價水平持平。與此同時，6月銷售激勵措施的使用率升至62%，較5月提高1個百分點，行業通過價格手段刺激需求的力度仍在強化。

NAHB報告發布前，美國最大住宅建筑商之一萊納（Lennar）公布季度財報顯示，其二季度平均房價較2024年同期下跌近9%，新訂單及交付量指引亦低于分析師預期。

萊納聯合首席執行官斯圖爾特·米勒（Stuart Miller）在財報中指出：“在抵押貸款利率高企、消費者信心持續走弱的背景下，通過促銷手段推動銷量，以期提升購房可負擔性并助力消費者完成置業。”

基于當前市場環境，NAHB預測2025年美國獨棟住宅開工量將下降。

美聯儲會議備受矚目

購房者面臨的抵押貸款利率高企與建筑商融資成本攀升，均與美聯儲貨幣政策直接相關。而特朗普關稅政策的不確定性，使美聯儲在貨幣政策上持續保持謹慎態度。

美東時間6月18日14:00（北京時間6月19日2:00），美聯儲將發布最新政策聲明及經濟與基準利率預測更新，美聯儲主席鮑威爾隨后將召開新聞發布會。市場普遍預計，美聯儲將連續第四次維持基準隔夜利率在4.25%至4.50%區間不變，自去年12月以來，該利率一直保持未作調整。

鑒于經濟前景存在多重不確定性，市場對美國聯邦公開市場委員會（FOMC）將發布的《經濟預測摘要》（SEP）關注度頗高。分析師與投資者期待從中探尋自3月發布上一輪預測以來，美聯儲官員對經濟前景的判斷發生了哪些變化。彼時，特朗普關稅政策的影響尚未完全顯現，且尚未因市場負面反應推遲部分高關稅措施。

部分分析師指出，鑒于美聯儲對控制通脹的強調，疊加特朗普新關稅可能推高物價，點陣圖存在進一步向“鷹派”傾斜的可能性。摩根大通首席美國經濟學家邁克爾?費羅爾（Michael Feroli）指出，“貿易政策變化可能導致美聯儲預測顯著調整，今年增長放緩與通脹上升的幅度或超3月預期。盡管這類滯脹式修正未為點陣圖指明明確方向，但我們預計其可能小幅偏向鷹派，年內降息次數或縮至一次。”

美聯儲官員已在3月下調今年經濟增長預期并上調通脹預期，但維持年內兩次25個基點降息的中位數預期不變。盡管這一利率預期與去年12月一致，但利率預測點陣圖顯示官員觀點分歧明顯收窄。

自特朗普今年1月重返白宮并推出超預期的激進加稅計劃以來，美聯儲官員坦言，政策不確定性已成為政策辯論的核心議題。

多數美聯儲官員及經濟學家預計，特朗普的貿易政策將對美國經濟產生滯脹效應，既拖累經濟增長，又推高物價水平。而采取降息或是維持當前利率的貨幣政策將取決于兩大風險的博弈結果——經濟下行壓力與通脹上行風險何者更為嚴峻。