蔚來今年，這場仗不好打。

蔚來現(xiàn)在面臨的不僅有內(nèi)部刮骨自救的壓力，還有行業(yè)內(nèi)卷淘汰的壓力，內(nèi)憂外患。

01彈藥不足

彈藥不足，是擺在蔚來面前的第一個(gè)難題。

去年年底，蔚來的現(xiàn)金儲(chǔ)備還有419 億元（57 億美元），而到今年一季度末，蔚來現(xiàn)金儲(chǔ)備只有260億元（36億美元）。

與此同時(shí)，蔚來虧損還不小。

一季度經(jīng)營虧損64.181億元（8.844億美元），較2024年第一季度增長19.0%、較2024年第四季度增長6.4%。

別忘了，還有已經(jīng)開始的60天供應(yīng)商賬期政策。

按照現(xiàn)在這個(gè)燒錢速度，蔚來現(xiàn)有資金儲(chǔ)備已經(jīng)有點(diǎn)捉襟見肘。

所以，接下來6-12個(gè)月內(nèi)蔚來需要拿到新融資續(xù)命。

只是，考慮到現(xiàn)在是生死賽的大后期，資本回歸理性，不再需要故事，而更看重實(shí)際，如銷量、營收、毛利這些硬性指標(biāo)。

再直白點(diǎn)，資本要看到你的價(jià)值，看到你能賺到錢的可能性。

所以，蔚來必須拿出足夠漂亮的成績才能重新獲得投資人和市場信任。

02銷量壓力嚴(yán)重

銷量，永遠(yuǎn)是車企晴雨表，蔚來想要活下來，銷量和毛利的提升是第一要義。

先說現(xiàn)狀。

蔚來一季度交付42094臺(tái)車。其中：

蔚來品牌27313臺(tái)。

樂道品牌14781臺(tái)。

總量上來看，較去年同期（30053）是增長。

但是，需要搞清楚的是，去年同期的這個(gè)3萬臺(tái)里沒有包含樂道。

所以，僅以蔚來本品牌表現(xiàn)來看，量是下降的。

而對(duì)齊今年一季度其他新勢力友商，小鵬94008臺(tái)、理想92864臺(tái)、零跑87552臺(tái)、小米75869臺(tái)。

蔚來的量依然是不那么夠看。

對(duì)于現(xiàn)階段的蔚來來說，最關(guān)鍵的是不是和別家去對(duì)標(biāo)，而是要刮骨自救，把量提上來。

今年4月和5月，蔚來分別交付23900輛和23231輛車。兩個(gè)月的量直接超過一季度銷量表現(xiàn)，這一點(diǎn)值得肯定。

按照預(yù)期，蔚來二季度會(huì)交付72000至75000臺(tái)車。也即是說，6月交付量在24869輛至 27869輛。

如果二季度能做到7萬+銷量，確實(shí)可喜。

但，即便到時(shí)候真做到這個(gè)成績，也別急著開香檳，因?yàn)閷?duì)于現(xiàn)在的蔚來來說，這點(diǎn)銷量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

蔚來今年的銷量目標(biāo)是44萬，以目前進(jìn)度來說，接下來每個(gè)月份、每個(gè)季度銷量都要不斷創(chuàng)新高才行。

四五月能有如此銷量，主要是因?yàn)?566產(chǎn)品煥新切換期，舊款車型購車優(yōu)惠給夠，刺激了銷量。

5566改款車型在5月底才開始交付，接下來幾個(gè)月，蔚來銷量能否提升，其實(shí)很大程度還要仰仗這幾款車型。

那么，蔚來的一大考驗(yàn)就是，怎么在這幾個(gè)月，把產(chǎn)銷都理順，繼續(xù)上量。

蔚來要在四季度末實(shí)現(xiàn)盈利，董事長李斌給出的大概設(shè)想是這樣：

銷量：5萬月銷量（三個(gè)品牌加起來略多于這個(gè)數(shù)字）。

毛利：17%-18%毛利率。

費(fèi)用控制：銷售管理費(fèi)用控制在10%、研發(fā)費(fèi)用控制在6%-7%。

具體到品牌層面，今年四季度，蔚來品牌月銷量要做到25000臺(tái)，同時(shí)毛利要來到20%。

一個(gè)參考，一季度蔚來汽車毛利率是10.2%（2024年第一季度為9.2%、2024年第四季度為13.1%。）。

2025年第一季度的毛利率為7.6%，而2024年第一季度為4.9%、2024年第四季度為11.7%。

蔚來品牌這邊，基本該出的牌已經(jīng)出的差不多，只剩下四季度全新ES8。

蔚來品牌5月銷量是13270輛，要在接下來把月銷量拉到25000臺(tái)，不容易啊。

而對(duì)于樂道來說，四季度也給了2.5萬的月銷量目標(biāo)。

想要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，樂道L60月銷量必須盡快做到1萬以上（5月6281輛）。

三季度樂道L90（三排座）上市交付，四季度L80（五座）上市交付，考慮到更高的定價(jià)和定位，這兩款車攏共也得做個(gè)1萬臺(tái)以上的交付。

樂道的預(yù)期是，這三款產(chǎn)品加起來，四季度要能實(shí)現(xiàn)2.5萬的月銷量目標(biāo)。

考慮到現(xiàn)在這塊市場競爭之激烈，我覺得難度還是太大，可以先看看能不能沖2萬，剩下的銷量壓力勻到螢火蟲上。

至于毛利，之前蔚來也明確了，樂道長期毛利率目標(biāo)為15% 以上。

現(xiàn)在就剩下螢火蟲品牌，亮相之初螢火蟲就表明不會(huì)拖累蔚來整體毛利。

螢火蟲首車在4月上市，5月是第一個(gè)完整月，銷量3680輛，這個(gè)表現(xiàn)算是中規(guī)中矩，不高不低。

想要不拖后腿甚至幫蔚來提提氣，還要再加把勁，接下來至少要能保持4000甚至5000以上的月銷表現(xiàn)。

總之，蔚來現(xiàn)在銷量壓力不小，先把二季度7萬多指引完成，一步一步，慢慢把資本市場信心先拿回來。

03刮骨自救

除了資金和銷量毛利問題外，蔚來現(xiàn)在最需要變革的還是內(nèi)部問題。

我們也確實(shí)看到了蔚來在進(jìn)行自我革新，效果其實(shí)也能看到一些。

產(chǎn)品端是一個(gè)很好的例子。

產(chǎn)品節(jié)奏方面，5月就完成四款主銷車型的煥新和交付。5月16日，新ES6新EC6上市，5月20日開啟全國交付；5月25日，新ET5 新ET5T上市并交付。

此前，蔚來擅長的是把肉埋在飯里，但是現(xiàn)在蔚來開始把肉露出來，讓用戶看到價(jià)值。

新ES6新EC6實(shí)現(xiàn)全車40%硬件煥新以及200多項(xiàng)標(biāo)配，新ET5 新ET5T則實(shí)現(xiàn)超500項(xiàng)零部件全面升級(jí)，煥新率高達(dá)45%。

樂道也有復(fù)蘇之意，今年2、3、4月樂道銷量都在4000上下徘徊，5月回到6000+，有了沈斐掌舵，是逐漸好起來。

樂道現(xiàn)在的銷量驅(qū)動(dòng)主要是這么幾個(gè)：

1、樂道L60本身就很強(qiáng)的產(chǎn)品力。

2、銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)不斷鋪設(shè)（目前440多家門店）。

3、充換電網(wǎng)絡(luò)不斷完善，樂道可用換電站超過1900座+多地縣縣通實(shí)現(xiàn)，這對(duì)于樂道銷量促進(jìn)作用很大。在下沉市場通過換電站提升銷量將成為蔚來體系化工作。

而對(duì)于內(nèi)部的改革，核心在于降本優(yōu)化。

今年3月以來，蔚來做了一系列成本控制和提升效率的措施：

1、對(duì)于今年沒有投資回報(bào)的項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整。

2、研發(fā)上，設(shè)立車型產(chǎn)品線，整合蔚來、樂道和螢火蟲研發(fā)資源，提升研發(fā)效率。

3、在工業(yè)化方面，進(jìn)一步整合了整個(gè)公司的物流質(zhì)量和供應(yīng)鏈的職能，也進(jìn)一步精簡了團(tuán)隊(duì)的規(guī)模。

4、在銷售和服務(wù)方面，在確保一線的生產(chǎn)力的同時(shí)，提升中后臺(tái)人員的配比，通過減少人員精簡崗位，提升中后臺(tái)的支持的帶寬，也進(jìn)一步提升整個(gè)銷售服務(wù)團(tuán)隊(duì)的效率。

在2025未來汽車先行者大會(huì)上，李斌也透露，「樂道的一線的同事確實(shí)是減少了40%，但是樂道5月份的交付量至少會(huì)增長40%。」

裁員這個(gè)動(dòng)作值得肯定。

但是，蔚來刮骨深度可能還是要再深一點(diǎn)。

比起一線真正賣力的員工來說，針對(duì)中高層改革，刮骨效果可能才更好。

比如，蔚來現(xiàn)在已經(jīng)有超過20+副總裁，這是否有必要？

小鵬向自己組織架構(gòu)動(dòng)刀，換來了現(xiàn)在的重生，李斌也需要一次這樣的徹底改革。

當(dāng)然，可以預(yù)見的是如果向中高層動(dòng)刀，阻力不會(huì)小，就看李斌有沒有這個(gè)魄力切下去。

再插一句題外話：蔚來現(xiàn)在三個(gè)品牌搞了三套車機(jī)，這是否有必要？

個(gè)人以為，蔚來完全可以用一套車機(jī)系統(tǒng)完成三個(gè)品牌的打通，而不是非要三個(gè)品牌套三個(gè)皮彰顯所謂個(gè)性調(diào)性，不管是UI設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)還是研發(fā)團(tuán)隊(duì)，都是資源浪費(fèi)。

重復(fù)造輪子沒意義，尤其是當(dāng)下節(jié)骨眼。

04地獄難度

今年，一定是非常殘酷的淘汰賽的開始。

對(duì)于蔚來來說，是否能真正做到所說的44萬銷量，并不重要，哪怕銷量能到39、40萬都是一種勝利。

重要的是，讓蔚來的投資人以及用戶們能看到蔚來是在變好、而且是在變得越來越好，這才是關(guān)鍵。

淘汰賽還在繼續(xù)，半只腳踏入棺材的哪吒汽車已經(jīng)敲響警鐘。

所以，蔚來要抓緊自救。

完。