剛剛，海天味業成功登錄港交所主板，開啟資本市場新征程。

于北京時間6月19日，海天味業正式在港交所主板掛牌上市，股份代號為3288，發行價36.30港元/股，開盤價37.50港元/股，截止發稿前，總市值已突破2189.86億港元。

這一數字背后，是市場對海天上市的拭目以待。

作為國內調味品行業的龍頭企業，海天此次上市引發了行業內外的高度關注，其背后蘊含著深刻的產業邏輯與戰略布局，也折射出調味品行業在當下復雜市場環境中的無盡可能與機遇。

繼A股上市十年的砥礪奮進后，海天毅然邁出關鍵一步，跨入A+H雙市場布局的全新格局。

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迎風啟航，龍頭企業的擴張宏圖

作為中國調味品行業歷經歲月沉淀的資深巨頭，海天多年來一直以優質產品服務大眾的烹飪與用餐需求。憑借悠久的歷史傳承和卓越的產品品質，海天在市場上樹立了良好的口碑。

據此次赴港IPO的招股書顯示，海天將自身的競爭優勢歸結為擁有多元化的產品、規模化的產能優勢以及廣泛的銷售網絡。

目前，海天的產品線豐富多樣，涵蓋醬油、蠔油、調味醬、特色調味品等多個品類，通過1450余個產品SKU，全方位滿足了不同消費者的口味偏好和烹飪需求。

據弗若斯特沙利文報告顯示，按2024年的收入計，海天味業在中國調味品市場排行穩居首位，其市場份額遠超其他競爭對手，展現出強大的市場競爭力和廣泛的品牌影響力。

目前，海天擁有7個年收入10億級以上大單品系列，為中國調味品行業年收入10億級大單品數量最多的企業；擁有31個年收入1億級以上產品系列，以2024年的收入計，億級以上產品系列合計占產品銷售收入的76.6%。（其醬油產品連續14年位居中國品牌力指數榜首，蠔油、醬料等品類市場份額均居行業第一。）

《零售圈》獲悉，海天在全球市場的存在感仍有待提升，其2024年全球市場份額僅為1.1%，在全球前五大調味品企業中排名末位。

無獨有偶，此次上市后，海天有望借助資本市場的強勁助力，進一步拓展業務版圖。

在產品拓展方面，海天將利用上市募集的資金，加大對新產品研發的投入，除了不斷優化現有產品外，海天有望涉足一些新興的調味品領域，如有機調味品、功能性調味品等。以有機調味品為例，隨著消費者對健康食品的需求增加，有機調味品市場呈現出快速增長的趨勢。海天憑借其強大的研發實力和品牌優勢，有望在這一領域取得突破，滿足消費者對高品質、健康調味品的需求。

在市場拓展方面，海天將加大在國內外市場的推廣力度，全方位提升品牌影響力。

在國內市場，海天將會進一步加強對三四線城市及農村市場的滲透，提高產品的覆蓋率，并通過拓展銷售渠道、優化產品組合等措施，在下沉市場中挖掘更大的增長潛力。

目前，海天在中國經營著的主要生產基地分別為廣東高明生產基地、江蘇宿遷生產基地、廣西南寧生產基地、湖北武漢生產基地，合計年產能規模超過500萬噸。

并且海天在調味品行業擁有廣泛而密集的全國性銷售網絡，觸達中國幾乎100%的市級覆蓋及近90%的縣級覆蓋，將產品輸送到千家萬戶。此外，據招股書顯示，截至2024年12月31日，海天經銷商數量達到6707家，已觸達多達300萬個銷售終端。

在國際市場，憑借其優質的產品品質和品牌優勢，海天積極拓展海外市場，將中國調味品文化傳播到全球各地，讓世界品嘗到中國美味，其產品目前已在全球100多個國家和地區銷售，上市也是海天推進全球化戰略的重要一步。

02

逆風拓局，在困境中破局突圍

近些年來，盡管海天憑借卓越實力連續 28 年穩坐中國調味品行業頭把交椅，但其前行之路，仍面臨著諸多挑戰。

一方面，調味品市場競爭日益白熱化，新興品牌如雨后春筍般破土而出。這些年輕而活力四溢的新品牌，憑借敏捷創新思維與精準市場定位，在細分市場中迅速站穩腳跟，逐步蠶食市場份額，對海天的市場霸主地位構成了嚴峻挑戰。

這些新興品牌通常擅長利用社交媒體等線上渠道進行推廣，通過抖音、小紅書等線上平臺的創意營銷，精準定位年輕消費群體，快速推出符合當下潮流的調味品。相比之下，海天在傳統營銷渠道上雖有深厚積淀，但在適應這種新興營銷模式的速度上相對滯后，這在一定程度上影響了其市場占有率的進一步擴大。

另一方面，消費者需求的多元化和個性化趨勢愈發顯著，大眾對于產品的品質、健康、安全等方面有了更高要求。隨著人們生活水平的提高和健康意識的增強，消費者不再滿足于傳統的調味品，而是更加關注產品的配料成分、生產工藝以及營養價值。

以經典調味品醬油為例，消費者如今在選購時，會仔細關注其是否為零添加、是否采用古法釀造等細節。而海天的傳統調味品產品和營銷模式，在應對這種快速變化的市場需求時，明顯有些力不從心，面臨著較大的調整壓力。

此外，2022年“添加劑雙標”風波的驟然爆發，更是對海天味業帶來了沉重打擊。公眾對食品安全的高度關注轉化為對海天品牌的深度質疑，導致其業績下滑。2023年，海天味業更是出現了十年來首次年度營業收入與凈利潤雙下滑的嚴峻情況。

“適者生存，變者制勝。”在這樣的困境下，海天選擇上市，將上市視作破局的關鍵一招。

借助上市融資，海天可以獲取充足的資金來加大研發投入，這些資金將為海天的產品創新和品牌建設注入強大動力，使其可以開發出更符合消費者健康需求的新型調味品（高端調味品），進一步提升產品附加值和市場競爭力。

同時，借助資本市場的力量，海天也將能更好地優化營銷策略，整合產業鏈資源，加強品牌建設，完善產業布局，提升品牌在年輕消費群體中的知名度和影響力，從容應對競爭挑戰，穩固其在調味品行業的領先地位，提高市場份額和盈利能力。

此次在港股上市，對于海天而言，是一次提升國際知名度與品牌形象的絕佳契機，不僅可以贏得更多消費者的認可，還能吸引更多海外投資者的關注，為公司拓展海外市場提供有力支持。

曾經操作千禾上市的參與者，20多年調味品從業經驗的資深人士，零售圈高級顧問醬油哥告訴《零售圈》：“海天作為行業絕對的頭部企業，如同農夫山泉在國內飲用水市場的地位，遙遙領先。下一步，海天的重心必然是海外市場拓展。目前海天在海外已經取得了一定成效，其目標是在海外市場超越國際調味品品牌，而借助國際資本市場是其實現這一目標的必然選擇。”

國內市場精耕細作，國際市場乘風破浪。

在消費市場中擁有龍頭地位的海天，此次上市后，業內人士一致認為海天預計將會帶來一系列令人矚目的新變化和新拓展，將繼續引領中國調味品行業的發展潮流，為消費者帶來更多美味與驚喜。

03

順風變革，戰略布局的深度進化

誠然如此，海天上市，不僅標志著企業進入到了一個全新的發展階段，這也是一次具有深遠意義的深度變革。

從企業內部來看，上市將推動海天進行股權結構的優化和治理結構的完善。通過引入戰略投資者和機構投資者，海天的股權結構將會更加多元化，這不僅有助于提升公司的決策效率和管理水平，還會使海天在面對市場變化時能夠更加靈活地做出戰略調整。

同時，上市公司規范的治理結構要求海天建立起更加完善的管理體系和監督機制，從產品研發、生產管理到市場營銷、財務管理等各個環節都將更加科學、規范，這將有助于提升公司的整體運營效率和競爭力，為企業的長期穩定發展奠定堅實基礎，確保企業在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

從戰略布局層面，上市為海天的產業鏈延伸提供了強大的資金支持和資源整合平臺，助力海天在產業鏈的上下游實現深度布局。

向上游拓展。海天可以加強對原材料供應環節的控制，確保原材料的品質和供應穩定性。例如，通過與原材料供應商建立更緊密的合作關系，甚至通過投資或并購等方式參與原材料生產環節，海天能夠有效降低原材料價格波動對公司成本的影響，保障產品的品質和供應的連續性，從而在原材料采購環節掌握更多主動權。

向下游延伸。海天可以加大對餐飲服務、食品加工等領域的投資和布局。通過與餐飲企業、食品加工企業的深度合作，海天能夠更好地了解終端消費者的需求，實現從調味品生產到終端餐飲消費的全產業鏈覆蓋。這不僅有助于海天提升在調味品產業鏈中的話語權和競爭力，還能夠為其帶來新的業務增長點，拓展利潤空間。

此外，上市也將為海天的人才戰略提供有力保障。通過股權激勵等方式，海天可以吸引和留住更多的優秀人才。這些優秀人才的加入將助力海天在產品創新、品牌建設、市場營銷等方面實現更大的突破，推動公司持續健康發展。

海天的上市，是其順應時代潮流、把握發展機遇的重要戰略舉措，也預示著中國調味品行業將迎來新的發展格局。

我們有理由相信，在上市的推動下，海天將借助資本市場的“東風”，在調味品領域掀起新的變革浪潮，為消費者創造更多美味與價值，同時也為投資者帶來豐厚的回報。

上市一子落，滿盤皆是春。