塑料茅臺Labubu價格崩盤了，黃牛天塌了，根據某潮玩二手交易軟件的數據，該系列盲盒價格普遍下跌約50%。Labubu3.0整盒（含6個盲盒）回收價從補貨前的1500—2800元大幅跌至650-800元，部分隱藏款如“本我”價格從4607元跌至2851元，跌幅超38%。在黃牛群中，賣家掛價1200元的預售訂單無人問津，甚至有群內喊話“700元可收”，市場呈現恐慌性拋售。

就這種丑萌丑萌的小玩意，一度被炒到溢價30倍，3000一個，搶到就賺一瓶茅臺，連許多茅臺黃牛都轉行去炒它，甚至還炒出一個河南新首富。

實際上，Labubu并不是一個新品，2018年就已推出，但在國內反響平平。2023年5月，泡泡瑪特出海泰國，取得了不錯的業績，其產品在泰國以及東南亞國家的社交媒體上熱傳，其股價也在2024年3月進入上漲區間。

此后，東南亞的火爆反哺國內市場，帶動其在國內的熱度，泡泡瑪特的股價也開始一路高漲。6月12日，泡泡瑪特股價盤中再創新高，最高漲超5%至283.4港元/股，年內第39次創下歷史新高。如果以2024年2月底的價格計算，其漲幅已超1300%。

那么，Labubu為什么價格會崩呢？

因為Labubu的稀缺性本來就是人為造出來的，現在只是泡沫被戳破了。

據了解，Labubu毛絨熱門類目產品涵蓋了搪膠系列和純毛絨兩大類。

搪膠系列的特色在于主體部分是天然橡膠或合成橡膠材料，而外圍的毛絨與搪膠部分巧妙銜接；純毛絨產品線則包括了包包、抱枕、貓窩、發箍、花束等多樣化的單品。

與傳統的PVC材質手辦不同，Labubu在此基礎上增加了“搪膠毛絨”提升了設計感和可玩性，還通過不同的“娃衣”和配件制造不同造型，引發了廣泛的關注和“二次創作”熱潮，讓不少消費者產生“購買沖動”。

某高管曾經質疑過，以中國的紡織能力，一個毛絨玩具怎么會缺貨，又不是在造汽車。實際上從產能來看，Labubu的供不應求真的要打一個問號。

去年，Labubu的整體銷售額是30億，折占泡泡瑪特營收1/4，如果我們按99原價一個（一盒6個）來算的話，年銷售量大概是3000萬個。而泡泡瑪特現在每個月產能是1000萬個毛絨玩偶，這確實擴產，年產能已經超過1.2億了，并且還在瘋狂繼續擴張。

所以，就算是缺貨，也不至于缺到這種溢價的程度。

那么，到底是誰在制造這種稀缺？

首先就是，黃牛在囤貨。

之前靠高溢價一度掙的盆滿缽滿，所以現在就算不稀缺了，黃牛一直囤著不賣也會造成人為稀缺。

其次就是，泡泡瑪特也被質疑饑餓營銷。

它現在股票漲到發行價6.5倍了，市值3000多億，創始人王寧在10天之前憑借1400億的身家超越了養豬大王——牧原股份的秦英林，當上了河南新首富。

靠消費市場的爆火拉動二級市場的騰飛，但這個稀缺是泡沫就一定會破滅。

說白了，Labubu雖然被叫做塑料茅臺，但是它不是真正的茅臺，真的茅臺產能是有限的，沒有辦法大幅擴張，又需要靠高溢價保持高端形象，這才能hold住價格。但是Labubu不一樣，它的產能去年就已經擴張幾十倍了，中國根本不缺制造毛絨玩具的能力，它的黃牛也不像茅臺經銷商那么有實力，所以價格必然會崩塌。最后可能就像泡泡瑪特自己說的那樣，二手價格要低于一手才是正常的生態。

可以說，Labubu的商業模式本質是一場"IP賭局"，Labubu雖然貢獻了23.3%的營收，但潮玩IP的生命周期往往很短，今天的"潮玩"，明天可能變成"過氣玩具"。
Molly系列曾是泡泡瑪特的"搖錢樹"，如今熱度大減；暴力熊（Bearbrick）也曾風靡一時，現在二手市場無人問津。

歷史一再證明，任何脫離實際價值的炒作，最終都會回歸理性。
泡泡瑪特如果能持續創新IP，或許還能延續神話；但如果市場飽和、玩家熱情消退，潮玩終究只是"塑料玩具"，而不是"投資產品"。到那時，黃牛早已轉場，只留下一地雞毛，讓最后的接盤者"含淚收藏"。