綜述

十年前，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格還徘徊在每克300元左右，而近兩年卻黃金卻如坐了火箭一般，迎來(lái)驚人漲幅。近期市場(chǎng)表現(xiàn)尤為搶眼，滬金期貨已連續(xù)11個(gè)交易日上漲，強(qiáng)勢(shì)突破800元/克關(guān)口；紐約期金更是站上3400美元/盎司的歷史高位。

從普通投資者的社交群組到專業(yè)財(cái)經(jīng)媒體，市場(chǎng)熱議不斷：黃金為何如此瘋狂？這輪漲勢(shì)背后的邏輯究竟是什么？難不成45年前那場(chǎng)史詩(shī)級(jí)黃金牛市又要重演？

黃金暴漲的推手

近年來(lái)要說(shuō)最穩(wěn)健的投資標(biāo)的，那當(dāng)黃金莫屬。以今年為例，年初投入1萬(wàn)元的黃金資產(chǎn)，到4月可能已實(shí)現(xiàn)20%的收益。2020年初國(guó)際金價(jià)尚在1800美元/盎司附近震蕩，如今已突破3400美元大關(guān)，累計(jì)漲幅近50%，任何理財(cái)產(chǎn)品在它面前恐怕都要相形見(jiàn)絀。

這一輪黃金牛市背后，存在多重驅(qū)動(dòng)因素：

首先是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)推升避險(xiǎn)需求。特朗普政府重啟關(guān)稅戰(zhàn)，全球貿(mào)易體系面臨挑戰(zhàn)。世界銀行預(yù)測(cè)，若貿(mào)易摩擦持續(xù)，2025年全球GDP增速可能下滑1.5-1.8個(gè)百分點(diǎn)，促使資金轉(zhuǎn)向黃金避險(xiǎn)。

此外，美伊和談破裂，中東局勢(shì)升溫，俄烏沖突持續(xù)等地緣風(fēng)險(xiǎn)，都在不斷強(qiáng)化黃金的避險(xiǎn)屬性。

其次是美元信用弱化與貨幣政策轉(zhuǎn)向。特朗普的貿(mào)易政策削弱了美元信用，美元指數(shù)跌破100關(guān)口（創(chuàng)21個(gè)月新低），黃金作為"去美元化"工具的需求激增。

根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)界的普遍預(yù)測(cè)，今年美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)?shí)施兩次降息，累計(jì)幅度達(dá)100個(gè)基點(diǎn)。10年期美債實(shí)際收益率可能下探至-1.3%，這將顯著降低投資者持有黃金的機(jī)會(huì)成本。

最后是全球央行的持續(xù)購(gòu)金行為。2024年全球央行黃金儲(chǔ)備達(dá)4974噸，中國(guó)已經(jīng)連續(xù)20個(gè)月增持至了7370萬(wàn)盎司，而俄羅斯，土耳其等新興市場(chǎng)也在同步增持。為金價(jià)提供長(zhǎng)期了支撐。

全球黃金ETF（一種追蹤黃金價(jià)格，可在證券市場(chǎng)交易的基金產(chǎn)品）一季度凈流入量達(dá)達(dá)226.5噸，創(chuàng)下2022年來(lái)新高。今年3月，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF流入約56億元，已保持兩個(gè)月的強(qiáng)勁勢(shì)頭，大量的年輕投資者正通過(guò)ETF和杠桿交易積極參與黃金市場(chǎng)。

在全球經(jīng)濟(jì)格局重構(gòu)與美元霸權(quán)松動(dòng)的深層趨勢(shì)下，共同生出了這一波黃金“牛市”。

歷史會(huì)否重演？

當(dāng)前這輪黃金牛市，讓人不由得聯(lián)想到上世紀(jì)70年代那場(chǎng)經(jīng)典行情。當(dāng)時(shí)隨著布雷頓森林體系瓦解，美元與黃金脫鉤，疊加兩次石油危機(jī)引發(fā)的全球通脹，越南戰(zhàn)爭(zhēng)以及伊朗人質(zhì)危機(jī)等地緣事件，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫。

從1968年至1980年12年間，金價(jià)從35美元/盎司暴漲至850美元/盎司，漲幅超23倍，其瘋狂程度遠(yuǎn)超當(dāng)下這輪行情。

對(duì)比兩輪牛市，既存在相似之處也有明顯差異。相似點(diǎn)在于：都發(fā)生在美元信用弱化，全球通脹走高，地緣沖突加劇的背景下。當(dāng)前與70年代同屬"貨幣體系重構(gòu)期"，黃金作為信用對(duì)沖工具的核心邏輯始終未變。

不同之處在于：70年代美元霸權(quán)這堵高墻，充其量只是出現(xiàn)了裂痕，而如今則面臨崩塌風(fēng)險(xiǎn)：俄羅斯石油貿(mào)易采用人民幣和盧布結(jié)算；印度與沙特推進(jìn)本幣貿(mào)易；截至2024年三季度，全球央行美元儲(chǔ)備占比已從2000年的71%降至了58%。

此外，當(dāng)前黃金市場(chǎng)主要由央行和機(jī)構(gòu)資金主導(dǎo)，而非散戶推動(dòng)，這使得行情波動(dòng)更大但趨勢(shì)可能更持久。

對(duì)于本輪牛市前景，國(guó)際各投行觀點(diǎn)各異：

有樂(lè)觀派，如高盛，瑞銀，預(yù)計(jì)2025年底目標(biāo)價(jià)維持在3100-3300美元，長(zhǎng)期可能會(huì)升至4000美元，前提是貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)或出現(xiàn)滯脹；謹(jǐn)慎派，如巴克萊，麥格理，預(yù)測(cè)回調(diào)至2500-2700美元，考慮美元可能變強(qiáng)和市場(chǎng)消費(fèi)疲軟（該預(yù)測(cè)發(fā)布于特朗普重啟關(guān)稅戰(zhàn)前）。

還有極端看多派，如BMG集團(tuán)，預(yù)測(cè)今年金價(jià)短期內(nèi)可能突破4000美元/盎司的歷史高位。

普通人要注意

這波黃金牛市，對(duì)于我們普通人來(lái)講是一個(gè)機(jī)會(huì)，但投資向來(lái)是有風(fēng)險(xiǎn)的，以下是提供幾點(diǎn)投資建議：

一，分批買入，別一把梭哈。金價(jià)現(xiàn)在處于高位，一次全倉(cāng)買入跌了會(huì)很被動(dòng)。建議分幾個(gè)月慢慢買，每個(gè)月買一點(diǎn)，平攤成本。

二，合理配置比例。黃金投資占比建議控制在家庭可投資資產(chǎn)的10%-15%區(qū)間，剩余資金可配置銀行存款等穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品，雞蛋不放在一個(gè)籃子里，分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)。

三，動(dòng)態(tài)跟蹤調(diào)整。持有同時(shí)別忘關(guān)注新聞，如美國(guó)降息，中東沖突加劇，可能會(huì)繼續(xù)漲；美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，美元變強(qiáng)，金價(jià)可能回調(diào)?？梢栽O(shè)置止損點(diǎn)位（如3200美元），如果跌破就自動(dòng)賣出，避免情緒化操作，減少損失。

當(dāng)然，投資同時(shí)一定要避開(kāi)這些坑：

期貨或杠桿。黃金期貨，現(xiàn)貨帶杠桿（比如10倍），賺得快虧得更快，普通人千萬(wàn)別碰，搞不好褲衩子都沒(méi)了！

黃金首飾。首飾金價(jià)包含設(shè)計(jì)費(fèi)和品牌溢價(jià)，回收時(shí)只能按原料價(jià)算，一買一賣都是虧，錢都人金店賺了。

警惕"高收益"騙局。有些平臺(tái)打著“高收益黃金理財(cái)”旗號(hào)，實(shí)際可能是詐騙。一定要選擇正規(guī)銀行，正規(guī)證券賬戶或知名基金公司產(chǎn)品。

結(jié)尾

歸根到底，黃金這波牛市， 背后皆來(lái)源于“信任危機(jī)”。當(dāng)大家對(duì)紙幣，股票，債券這些“傳統(tǒng)投資”產(chǎn)生懷疑時(shí)，黃金這個(gè)"避險(xiǎn)港灣"自然就成為資金追逐的對(duì)象。

咱們普通人參與這場(chǎng)狂歡，最重要的是記住三個(gè)"別"：別貪心，別盲目跟風(fēng)，別把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里。黃金應(yīng)該是家庭資產(chǎn)的一道“保險(xiǎn)”，而非快速致富的捷徑。一定要按自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力規(guī)劃，避免成為市場(chǎng)波動(dòng)的犧牲品。