作為一名曾經的操盤手，如果要做到市場價格隨我心意所動，關鍵的能力不是技術（信息時效大于技術驅動）、也不是資金（籌碼控制力決定價格杠桿），核心是流動性籌碼的收放能力！也就是所謂的控盤！

我今天從就來講講從經濟學的角度看，Labubu突然加大供貨，并開啟非現貨線上預售，代表了什么？

在分析前，我說個答案，市面上的社團和操盤手準備炒“Crybaby”了，前段時間，嘉御的衛老板也幫這個IP預熱過了，所以，大規模炒作時間很可能在9月左右（工廠Labubu補貨完畢），等這波接盤結束，就要切換IP，不然樹大招風，真做實“金融盤”的話，后續影響不小！此外，要理解市場這次的現象，建議大家再理解下泡泡瑪特創始人下王寧的《無用商品經濟學》

的社團和操盤手準備炒“Craybaby”了，前段時間，嘉御的衛老板也幫這個IP預熱過了，所以，大規模炒作時間很可能在9月左右（工廠Labubu補貨完畢），等這波接盤結束，就要切換IP，不然樹大招風，真做實“金融盤”的話，后續影響不小！此外，要理解市場這次的現象，建議大家再理解下泡泡瑪特創始人下王寧的《無用商品經濟學

一.Labubu：“無用商品”如何從稀缺溢價到過剩貶值！

當一個大宗商品，突然流動性供給大規模增加時意味著什么？

意味著莊家要么在做空市場賺錢，要么就是在高位派發，抽離流動性！當然，從企業的角度一定是：“為了避免影響普通消費者的購物體驗，我們進行了發售環節的優化，正式開啟線上預售，讓更多人能夠買到。”

但從金融的角度看，泡泡瑪特目前正進行的規模化補貨，將Labubu 3.0 系列預售期延長至 3 個月等方式，就是為了把原本稀缺的隱藏款 “本我” 從 “限量收藏品” 變為 “可批量獲取的商品”！

這實際上就是打破了市場價格帶，出清“金融控盤風險”，而市面上大量的核心炒家和供貨商早就已經在高位開始出清庫存，泡泡瑪特的董事長屠錚也在高位減持了21億股票！

泡泡瑪特采用預售制后，其核心工廠也在由大規模供應，轉變為預約定量的柔性供給，這樣的話工廠就能進行科學排期，為下一款商品做足上線空間，而“Labubu”等“過熱商品”的流動性風險正直接下穿道終端接盤消費者！

從市場終端看也是如此，在一些二手平臺，目前Labubu3.0一端（整盒內含6個盲盒）普遍掛價仍在1500元以上，有的甚至掛價到2800元，但在黃牛群中，隨著預售開啟，Labubu3.0系列價格下探，大家普遍出價在650元至800元收一端（整盒內含6個盲盒），也有賣家出價1200元出自己手中搶來的預售，但無人響應，群內有人接話說：“已經崩盤了，700元至800元可收。”有黃牛表示，隨著離預售日期越來越遠，其給出的報價也遞減。

從股票的角度看，如果一個股票今年做了“要個”，未來很長的一段時間，其都不太具備“炒作”的空間了！

從行為經濟學學角度看，消費者對 Labubu 的需求本質是情感價值 + 投機價值的混合體。補貨前，隱藏款 “本我” 因 0.5% 的極低概率和明星帶貨，被賦予 “社交貨幣” 和 “投資標的” 雙重屬性，二手價一度飆升至 4621 元。但補貨后，消費者預期從 “稀缺搶購” 轉為 “未來可低價獲得”，投機性需求就瞬間消失！經濟學中的邊際效用遞減規律在此體現得淋漓盡致。

可憐的是那些量化黃牛，LABUBU畢竟不是證券市場，當這些黃牛通過搶單軟件實現毫秒級搶購，幻想繼續規模化囤積 Labubu 后，再溢價 10-30 倍轉售，卻不知自己已經深中“局中局”。

泡泡瑪特的非規律性補貨后，黃牛手中的存貨因價格暴跌無法變現，單日虧損數萬元成為常態。這種 “囤貨邏輯失效” 直接引發恐慌性拋售，進一步加劇價格下跌。

這里有一個行業常識：做二手奢侈品的人是永遠沒有現金流的，因為這個生意本質就是靠現金流堆貨吃價差！

Labubu 事件再次證明，潮玩行業難以逃脫IP 五年衰退周期的魔咒，泡泡瑪特通過IP 多元化衍生業務，雖然可以延長 Labubu 的生命周期，避免重蹈 Molly 的覆轍，但作為一個IP公司，其估值可沒法靠一個不能再被炒作的商品高估！

不過，好在泡泡瑪特已經基本壟斷了中國的潮玩設計圈，其IP模式都是批量低成本，然后高價“金融盲盒”，只要有可能，其還會不斷復制Labubu，直到炒作周期越來越短，價格越來越高，接盤的人越來越少！

最后，99%的“金融盤結局”都是：供給擴張打破稀缺性、投機泡沫破裂引發價格回歸、監管介入重塑市場秩序的三重奏現象，這印證了經濟學中 “價格由供需決定” 的基本原理，也揭示了潮玩行業 “非理性繁榮” 背后的脆弱性。