白酒還有未來嗎？

沒有了。

60后喝不動了，00后人口基數少了接近一半不說，他們還討厭繁瑣的酒場禮儀，即便飲酒，更喜歡低度的酒。

有人期待等他們老了會愛上白酒。

不可能了。

尤其是史上最強禁酒令出臺后，白酒產業被焊死了棺材板。

但茅臺還有未來。

如何理解？

舉個例子，機械表被各種智能表打的找不到北，但勞力士近年來銷量還是大福增長的（2024年較2023年微跌），年銷量超100萬只，銷售額超111億歐元。

勞力士如此深入人心，連曾毅都表示，他以為朋友送的表是勞力士。

當整個行業萎縮的時候，會出現兩件重要的事：

一是資本會遠離這個行業；二是馬太效應會導致頭部品牌更加強大。

而禁酒令就是給資本的一個提醒，不要對白酒產業癡心妄想了，“喝酒吃藥”的防守打法也不保險了，趕緊去投芯片，去投AI，去投具身智能。

當白酒產業崩盤的時候，茅臺就是中流砥柱。

然而問題來了，據報道，市場終端零售價，已經跌破2000元，茅臺還堅挺否？

星空君淡定的表示，不用擔心，囤茅臺的會死的很慘，但茅臺會活得很好。

茅臺剝離金融和收藏屬性后，就是勞力士。

如何理解這個悖論？

01

茅臺最大的矛盾

茅臺最大的矛盾是：人民群眾日益增長的高端酒的需要，和經銷商黃牛囤酒導致的價格畸高之間的矛盾。

實事求是的講，即便是在親友家宴，1499元的茅臺還是很多人消費得起的，一些中產的婚宴、升學宴基本上是這個價位的酒。

只不過，長期以來，茅臺在終端市場超3000元以上，如此離譜的價格讓茅臺成為了“金融品”、“收藏品”，讓廣大人民群眾望而卻步。

超出指導價的溢價，被茅臺賺到了嗎？

沒有。

茅臺的出廠價有兩個，一個是給經銷商的批發價，長期在969元左右，近兩年提高到了1169元；一個是面向電商、大型商超的直銷價，原來是1299元，星空君未查到提價后的直銷價格。

也就是說，市場價賣到3000塊也好，還是賣到1900塊也好，茅臺從經銷商那里實際收到的貨款是1169元。

超額的溢價，養肥了經銷商和黃牛（同時也滋生了權力尋租空間，近年來，大量茅臺的高管被查）。

對于茅臺來說，無論哪個渠道，賣的越多營收越高。

數據來源：iFind

2024年營收達1741.44億元，同比增長15.66%；歸母凈利潤862.28億元，同比增長15.38%，連續6年保持雙位數增長，但增速較2023年（16.5%）略有放緩。

2023年增速較高，則是因為當年提了一次價。

分渠道來說，公司直銷渠道占比越來越高。2024年直銷收入748.43億元（占比43.8%），毛利率高達95.33%。

可喜的是，2025年一季度直銷占比進一步提升至45.9%，i茅臺平臺注冊用戶超7600萬，GMV年化超600億元。

不難發現，茅臺正在用直銷這把大刀砍掉茅臺的稀缺性。

也許有人說了，茅臺只有稀缺才有價值。

其實這是誤入歧途了，從兩個方面來擊碎這個謊言：

第一個，LV稀缺嗎？LV沒有價值嗎？LV高端但不稀缺，高品質高價格不代表買不到。

第二個，可口可樂稀缺嗎？可口可樂沒有價值嗎？可口可樂平價不稀缺，全民買得到反而更有價值。

看明白了嗎？

茅臺的稀缺性一直是酒販子們抱團打造的一個謊言。

未來茅臺不僅不稀缺，還要走類似可口可樂的全民路線。

02

破除封建迷信：從砍掉經銷商開始

2019年以來，茅臺就在削減經銷商，差不多砍掉了袁仁國在任時期三分之一的經銷商。據公司年報披露，砍掉的份額全部轉為直銷渠道。

對于不愁賣的產品來說，砍掉經銷商意味著增厚了利潤。

大多數的經銷商，本身就是囤貨者。

在利潤和稀缺性之間，茅臺選擇了利潤。

盡管張德芹上任后，提出了“價值共同體”的概念，但星空君認為這只是暫時的妥協（之前出現了經銷商集體拋售的新聞）。

要知道茅臺的屬性：茅臺酒沒有金融屬性，茅臺廠具有金融屬性。

貴州茅臺的實控人是貴州國資委，它是貴州省為數不多的上市平臺。而貴州需要貴州茅臺賺取更多的利潤，然后進行分紅。

星空君曾經分析過，一個茅臺就足以化解貴州的城投債。貴州茅臺每年分紅種，超300億進了大股東貴州國資委（2024年分紅647億元，含中期分紅，分紅率75%，國資持股超60%）。

這也是貴州茅臺為什么一定要追求利潤的原因。

03

對次高端酒的擠壓效應

如果能花1499塊買到茅臺，你還會花800塊買所謂的次高端酒嗎？

很顯然，次高端酒的使用場合大部分不差這幾百塊。3000塊甚至4000塊的茅臺確實過于高端了，當回歸到1499塊的時候，就會收到大眾的熱情擁抱。

茅臺失去稀缺性，將會引起雪崩效應，同時還會帶動習酒、系列酒的銷量。

受害者就是一眾次高端酒。

尤其是禁酒令執行后，可喝可不喝的應付性酒宴大大減少，相對正式的酒宴和家宴會優先選擇品質更高價格合適的茅臺酒。

多年前，星空君就有一個設想：茅臺的可口可樂化。

事實上，茅臺也在沿著這個方向走，i茅臺平臺深化運營，推出文創產品（如茅臺冰淇淋、巧克力）吸引Z世代消費者。

目前來看，茅臺嘗試的不是飛天，而是系列酒等周邊。這個思路也可以理解，避免沖擊飛天的高端形象。

星空君認為，將來徹底打破了稀缺性的謊言，在時機成熟的時候，茅臺完全可以異地生產。

雖然沒有青島一廠的精準口感，但全國各地產的青啤銷量也不錯嘛