財聯社6月27日訊（記者 閆軍）主動權益大廠一則ETF系統采購的公示消息，再次引發了行業對ETF業務布局的大討論。

2020年主動權益基金前20名中，尚未布局ETF的僅剩興證全球、交銀施羅德、東方紅資管和中歐基金4家主動權益大廠，面對ETF的高歌猛進，能抵得住規模“誘惑”嗎？4家基金公司此前似乎并不為所動。

但事實上，社交媒體上關于這些缺席ETF主動大廠的消息從沒間斷過，“某主動大廠找獵頭儲備ETF人才”“時隔14年，交銀重啟ETF”等說法絡繹不絕，甚至是同業直言：這幾家主動權益大廠，有資源、有人脈，沒有理由放棄ETF。

對于要不要啟動ETF業務？有傳言的基金公司此前并未有過對外回應，直到興證全球基金此次在其官網披露了ETF系統采購的公示信息，才有公司陸續表示正在研究討論，不過多數公司尚無明確的時間表。圍繞著主動權益大廠當前籌備布局ETF的原因、后來者有哪些超車機會以及未來ETF競爭要面臨怎樣的比拼等問題，業內給出最新解讀。

關注點一：布局ETF，此前缺席的主動大廠有了新進展

近日，興證全球基金披露的采購公示顯示，深圳市贏時勝信息技術股份有限公司開發的贏時勝估值和PCF項目，以單一來源采購的形式，中標ETF業務系統項目采購，采購金額為187萬元。

對于布局ETF這一明確信號，興證全球基金的對外回應是“正在研究討論”。

在業內看來，作為一家券商系基金公司，股東方在銷售、交易上都有天然優勢，未來助力ETF發行，乃至為興業證券客戶提供配置水到渠成。

按照流程，ETF系統采購后，等待交易所場檢，通過之后即可上報產品。不過，除了系統、監管，人員配置也十分必要，當前暫無興證全球基金ETF團隊的消息，因此推測，對于何時能上報、新發ETF產品，當前尚無時間表。

市場對于興證全球基金的即將下場ETF并不意外，盡管此前沒有ETF產品，但是場外指增基金是其強項，也多有布局，因此在被動投資領域，興證全球并非沒有準備。

在興證全球基金即將布局ETF的消息傳開后，市場立馬將目光轉向了交銀施羅德基金、中歐基金以及東方紅資產等此前缺席了ETF的權益大廠。

從市場消息來看，僅有一家當前回應暫時不會考慮ETF業務，多數公司給出了“高層有過討論”的說法，但同樣沒有明確時間表。

某觀察人士表示，對于布局ETF業務而言，系統采買是第一步，要打通滬市、深市以及港股市場的系統，到投研、管理人員招聘，研究產品策略，上報哪類產品，需要從全局出發研討，這也是基金公司不愿意過早回應的原因。

關注點二：主動權益大廠為何坐不住了？

截至6月25日，全市場ETF規模為4.31億元，此前沒有布局ETF的權益大廠當前動搖了，扎入紅海之中，原因為何？這是市場普遍關心的問題。

有觀點認為，或是規模壓力。今年上半年主動權益基金在業績上大放異彩，但在規模上，ETF、增強等被動產品依然突飛猛進。今年以來，ETF總規模增加6657.08億元，增幅15.39%。

但是，基金公司認為并非這么簡單。首先，從監管導向上來看，注重規模擴張的時代已經過去了，行業邁向高質量發展，基金公司要摒棄規模導向的邏輯。記者從業內了解，多數公司戰略的改變，更多來自于股東方或者高管“自上而下”作出的調整。

“ETF透明度高、交易便捷、成本低，投資工具屬性明確，成為投資者資產配置的首選。這一點不僅是在權益市場，債券ETF在今年規模突破3600億元，也讓基金公司看到ETF時代的機會。”有業內人士指出，ETF工具化投資正站上C位，作為資管機構，無法忽視這一事實。

“資金在哪里，行業發展催化劑就在哪里。”在日前財聯社舉辦的2025年財聯社第四屆財富管理論壇上，華夏基金數量投資部行政負責人徐猛表示，在無風險利率下行、理財產品凈值化、政策推動資本市場高質量發展、長期資金逐步流入股市等背景下，具備透明性、低門檻等優勢的ETF，有望成為承載居民財富和長期資金的重要工具。

關注點三：后來者有哪些彎道超車機會？

ETF的競爭到了白熱化階段，寬基ETF方面，滬深300、中證500、中證1000等老牌寬基指數巨頭格局已成，目前尚有A500輸贏未定，各家在今年也掀起了一輪新的持營；行業主題ETF百花齊放，全市場ETF產品數據接近1200只。

盡管競爭激烈，后來者也并非沒有機會，比如高舉高打的摩根基金，一舉拿下多只創新型ETF，寬基、主題加碼布局的西藏東財基金，今年靠被動型主動產品取得亮眼業績的永贏基金，均在ETF后發上找到了自己的清晰定位，包括此前從未涉足ETF領域的銀河基金，也在2024年成立了首只紅利主題ETF。

如何突破？綜合多位業內人士觀點，有兩條路徑或可突圍：一是圍繞原有指數做精細化文章；二是定制獨家指數。

在原有指數方面，一方面是結合監管鼓勵方向，結合自身稟賦，找到差異化發展路徑，布局更有彈性的，容易破圈的產品，比如人工智能、科技等主題；一方面可以從策略入手，布局Smart Beta ETF產品等。此外，有長期業績表現的紅利主題ETF等也是不少基金公司的選擇。

也有公司嘗試定制指數新路徑。有基金公司表示，作為后入場的公司，大概率不會去布局大寬基，將自身投研優勢與被動結合，參考投研指標、量化指標開發新的主題指數，再找指數公司定制，獨家定制指數，卡位細分需求，不失為一條特色化路徑。

關注點四：未來ETF會“卷”什么？

行業的加速器已然啟動，ETF每一次跨越萬億的時間間隔越來越短，持有人保持高速增長，但是滲透率仍低，在徐猛看好，ETF有望成為承載居民財富和長期資金的重要工具，ETF機構投資者占比也有提高空間，未來仍大有機會。

另一方面，在ETF巨頭壟斷寬基ETF、債基ETF的當下，行業的競爭也日趨激烈，甚至不再只是首發營銷的競爭，也擴展到產品持營、流動性管理、ETF生態圈的競爭。

徐猛表示，未來指數基金的競爭，最終競爭的是指數投資、指數定義和資產配置的能力。

一是在指數投資能力上，要求更小的跟蹤誤差、更精準的指數復制，相對好的基金收益，更強的風險防范能力、更穩健的運作系統。

在追求指數投資的極致精細層面，基金管理人應努力強化系統賦能，提升指數復制精準度，使其更高效。同時，基金管理人要拓展多元策略，全面參與低風險機會，使得增厚收益更具競爭力。

二是對基金公司的指數定義、指數優化能力提出要求。傳統指數難以滿足投資者日益多樣化、個性化的投資需求，對于一些有特定投資目標或策略的投資者，傳統指數可能無法提供與其需求相匹配的精準投資工具。這就需要在這些指數的基礎上進行優化，同時也要把新一類的資產通過“自定義指數”來做產品布局，以滿足不同客戶需求。

此外，境內指數基金管理人想要實現產品差異化競爭，也需要更強的指數編制、產品設計能力。

三是資產配置能力上，基金公司提供的投研服務也需進一步擴展。一方面，這要求基金管理人在單一ETF上做深做精，對產品特性、掛鉤行業板塊深入研究；另一方面，基金管理人應做好多個ETF組合配置，提供資產配置方案，包括：提供市場策略觀點，自上而下選擇ETF產品；提供行業輪動、多資產策略、擇時等基于ETF的量化模型；提供不同風險收益特征的定制化策略組合。