智東西
作者 陳駿達(dá)
編輯 心緣

智東西6月27日?qǐng)?bào)道，6月25日，國(guó)內(nèi)機(jī)器人獨(dú)角獸鎂伽科技向港交所提交上市申請(qǐng)，聯(lián)席保薦人包括摩根士丹利、華泰國(guó)際、德意志銀行、建銀國(guó)際。

鎂伽科技在2016年成立于北京，總部現(xiàn)位于杭州，注冊(cè)資本為1億美元。歷經(jīng)近10年的發(fā)展，鎂伽科技已經(jīng)成為中國(guó)機(jī)器人技術(shù)應(yīng)用領(lǐng)域領(lǐng)先的自主智能體提供商。

招股書中，鎂伽科技將其機(jī)器人定義為多功能自主智能體，這意味著其能夠獨(dú)立完成多種復(fù)雜任務(wù)。目前，鎂伽科技科技的自主智能體可以在實(shí)驗(yàn)室、先進(jìn)制造等場(chǎng)景發(fā)揮作用，完成樣本處理、檢測(cè)分析、成像分析等原本需要大量人力參與的應(yīng)用。

▲鎂伽科技的部分多功能自主智能體產(chǎn)品

灼識(shí)知識(shí)的數(shù)據(jù)顯示，以2024年中國(guó)智慧實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)生的收入規(guī)模計(jì)，鎂伽科技位居國(guó)內(nèi)自主智能體供應(yīng)商首位。2024年，其年?duì)I收為9.3億元，2022年-2024年的營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到43%。

鎂伽科技至今已完成9輪融資，股東陣容豪華，包括李開(kāi)復(fù)創(chuàng)立的投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)新工場(chǎng)、全球知名技術(shù)及服務(wù)提供商博世等。在2022年完成3億美元（按2022年平均匯率計(jì)，約合人民幣20億元）的C輪融資后，其估值已經(jīng)超過(guò)10億美元（按2022年平均匯率計(jì)，約合人民幣67億元），成為一家科技獨(dú)角獸企業(yè)。

一、營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)43%，三年累計(jì)虧損超22億

當(dāng)下，機(jī)器人正逐漸向由AI、先進(jìn)算法和精密運(yùn)動(dòng)控制驅(qū)動(dòng)的自主智能體轉(zhuǎn)變，智能化程度、適應(yīng)性不斷提高，日益成為眾多行業(yè)的核心組成部分。

自主智能體機(jī)器人系統(tǒng)可融合并分析海量環(huán)境數(shù)據(jù)，支持實(shí)時(shí)決策與精確操作，從而優(yōu)化性能并最大化運(yùn)行效率。通過(guò)運(yùn)用精密的感知、推理和決策能力，這些系統(tǒng)可動(dòng)態(tài)適應(yīng)不斷變化的生產(chǎn)條件，以高精度自動(dòng)化執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)。

2022年-2024年，鎂伽科技的營(yíng)收分別為4.5億元、6.6億元和9.3億元，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到43%。不過(guò)，鎂伽科技并未實(shí)現(xiàn)盈利，2022年-2024年的年內(nèi)虧損額分別為7.6億元、7.4億元和7.8億元。

▲鎂伽科技2022年-2024年?duì)I收、年內(nèi)利潤(rùn)和研發(fā)成本變化（智東西制表）

研發(fā)成本是鎂伽科技最主要的成本項(xiàng)。2022年-2024年，其研發(fā)成本分別為3.4億元、3.1億元和3.9億元，占同期營(yíng)收的比重分別為74.%、46.4%和42.4%。鎂伽科技稱，由于自主智能體數(shù)量的增加，其研發(fā)成本占收入的比重下降，減少了二次開(kāi)發(fā)，可多次復(fù)用。

按應(yīng)用場(chǎng)景來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，鎂伽科技的智慧實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)營(yíng)收占同期年?duì)I收的比重分別為40.9%、24.3%及31.7%。來(lái)自智能制造業(yè)務(wù)的營(yíng)收占同期年?duì)I收的59.1%、75.7%及68.3%。

報(bào)告期內(nèi)，鎂伽科技的毛利率分別為28.1%、23.9%和29.0%。同期，智慧實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)的毛利率從35.3%下降至13.4%，又升至21.9%；智能制造業(yè)務(wù)的毛利率逐年提升，在2024年已達(dá)到32.3%。

二、研發(fā)人員占比50.7%，擁有超450項(xiàng)專利

截至2024年底，鎂伽科技共擁有464名研發(fā)人員，約占同期員工總數(shù)的50.7%。報(bào)告期內(nèi)，其研發(fā)總開(kāi)支達(dá)10億元，占同期總營(yíng)收的50.9%。

鎂伽科技的自主智能體依托感知、構(gòu)思及執(zhí)行三大核心技術(shù)架構(gòu)驅(qū)動(dòng)：

1、感知：專注于實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確地處理環(huán)境輸入及信號(hào)，在復(fù)雜智慧實(shí)驗(yàn)室與智能制造流程中實(shí)現(xiàn)微秒級(jí)響應(yīng)與卓越精準(zhǔn)度。

2、構(gòu)思：以目標(biāo)為導(dǎo)向，基于感知輸入及特定任務(wù)需求持續(xù)優(yōu)化執(zhí)行策略。它體現(xiàn)了深厚的領(lǐng)域知識(shí)，并代表著一道關(guān)鍵的技術(shù)壁壘，能夠?qū)崿F(xiàn)適應(yīng)復(fù)雜現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景的高階決策。

3、執(zhí)行：確保任務(wù)精準(zhǔn)可靠落地，將概念化的解決方案無(wú)縫轉(zhuǎn)化為有形的實(shí)際成果。

招股書稱，鎂伽科技在智慧實(shí)驗(yàn)室領(lǐng)域，積累了海量的實(shí)驗(yàn)結(jié)果和行業(yè)理解，這些對(duì)研究與開(kāi)發(fā)而言極具價(jià)值；在智能制造領(lǐng)域，其行業(yè)理解覆蓋工業(yè)缺陷檢測(cè)、工藝優(yōu)化及質(zhì)量控制等方面。

目前，鎂伽科技已在中國(guó)獲得超450項(xiàng)授權(quán)專利，提交逾550項(xiàng)專利申請(qǐng)，并提交超60項(xiàng)PCT申請(qǐng)。

三、前五大客戶貢獻(xiàn)過(guò)半數(shù)營(yíng)收，主要供應(yīng)商與客戶存在重疊

鎂伽科技的產(chǎn)品組合較為豐富。在智慧實(shí)驗(yàn)室，鎂伽科技提供包括Auflo、CellVue等六個(gè)關(guān)鍵系列的自主智能體，可獨(dú)立或聯(lián)合運(yùn)行，高度模塊化和適應(yīng)性強(qiáng)，可滿足生命科學(xué)、化工、餐飲及農(nóng)業(yè)等多領(lǐng)域?qū)嶒?yàn)要求。

在智能制造領(lǐng)域，有Manavis、Fabsil等專業(yè)智能體，實(shí)現(xiàn)精密檢測(cè)和高精度量測(cè)，融合參數(shù)化仿真與數(shù)字孿生技術(shù)，支持端到端數(shù)字管理，滿足消費(fèi)級(jí)集成電路及新能源等多行業(yè)制造需求。

截至2024年12月31日，鎂伽科技擁有超880名客戶。2022年-2024年，其來(lái)自五大客戶的營(yíng)收分別占同年總營(yíng)收的52.5%、57.4%及56.2%，來(lái)自單一最大客戶的營(yíng)收分別占同年總營(yíng)收的19.6%、38.2%及15.6%。

招股書稱，鎂伽科技與行業(yè)領(lǐng)先的龍頭客戶緊密合作，包括安捷倫科技、藥明康德、金域醫(yī)學(xué)、萬(wàn)華化學(xué)、瑞幸咖啡、英飛凌科技等。不過(guò)，前五大客戶的具體名稱并未披露，這些客戶分別來(lái)自光伏、醫(yī)療、半導(dǎo)體、先進(jìn)制造等行業(yè)。

鎂伽科技的供應(yīng)商主要包括材料及設(shè)備的第三方供應(yīng)商，主要在中國(guó)采購(gòu)。2022年-2024年，該公司從五大供應(yīng)商處的采購(gòu)額分別占同期總采購(gòu)額的30.0%、51.8%及33.4%，從單一最大供應(yīng)商處的采購(gòu)額分別占同期總采購(gòu)額的15.1%、21.3%及12.5%。

鎂伽科技的供應(yīng)商和客戶存在重合現(xiàn)象，其2022年的五大供應(yīng)商之一也為其同年的客戶，當(dāng)年度銷售金額為970萬(wàn)元，占鎂伽科技同年總銷售金額的2.1%。

四、創(chuàng)新工場(chǎng)、愉悅資本持股超10%，三位創(chuàng)始人均為同事

以下為鎂伽科技的股權(quán)架構(gòu)圖：

目前，鎂伽科技創(chuàng)始人、高管、董事5名人士組成的團(tuán)體及相關(guān)受控實(shí)體，構(gòu)成鎂伽科技的單一最大股東集團(tuán)，擁有已發(fā)行股本的約16.08%。上市后，鎂伽科技將不擁有任何控股股東。鎂伽科技其他股東包括創(chuàng)新工場(chǎng)（持股15.07%）、愉悅資本（持股13.12%）、高盛（持股6.48%）、博世（持股4.78%）等。

鎂伽科技目前一共完成了9輪融資，估值已超過(guò)10億美元。

鎂伽科技董事會(huì)主席、執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官黃瑜清負(fù)責(zé)監(jiān)督該公司的整體業(yè)務(wù)戰(zhàn)略及運(yùn)營(yíng)和管理，他擁有西安交通大學(xué)信息工程專業(yè)學(xué)士學(xué)位和清華大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。

鎂伽科技執(zhí)行董事、高級(jí)副總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官喬志新負(fù)責(zé)監(jiān)督內(nèi)部運(yùn)營(yíng)，擁有北京交通大學(xué)測(cè)控技術(shù)與儀器專業(yè)學(xué)士學(xué)位。

鎂伽科技執(zhí)行董事兼高級(jí)副總裁張琰負(fù)責(zé)監(jiān)督智慧實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)，他擁有西安電子科技大學(xué)機(jī)械設(shè)計(jì)、制造及自動(dòng)化學(xué)士學(xué)位及儀器科學(xué)與技術(shù)碩士學(xué)位。

以上三人均曾在普源精電任職，普源精電是一家以從事儀器儀表制造業(yè)為主的上市企業(yè)。

2022年-2024年，鎂伽科技的高管、董事和監(jiān)事以薪金、花紅、股份等形式，分別領(lǐng)取了615萬(wàn)、490萬(wàn)和352萬(wàn)的薪酬。

結(jié)語(yǔ)：機(jī)器人技術(shù)市場(chǎng)規(guī)模猛增，垂直領(lǐng)域應(yīng)用先行

IFR、Yole、Omdia等機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球機(jī)器人技術(shù)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)3.7萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)2030年將達(dá)到人民幣7.2萬(wàn)億元，2024年至2030年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為12.1%。

在這一龐大的市場(chǎng)中，鎂伽科技的自主智能體機(jī)器人并未瞄準(zhǔn)通用市場(chǎng)，而是選擇在生命科學(xué)、能源化工、集成電路和新能源等更為垂直的領(lǐng)域規(guī)模落地。

在上述重復(fù)性高、流程相對(duì)清晰且有大規(guī)模生產(chǎn)需求的場(chǎng)景中，機(jī)器人技術(shù)的落地更具優(yōu)勢(shì)，有望率先實(shí)現(xiàn)突破，成為新一代自主智能體及機(jī)器人的首批大規(guī)模應(yīng)用領(lǐng)域。