近期A股市場連續(xù)三日收陽，量能顯著升溫。尤其是昨日券商板塊集體爆發(fā)，全市場成交量突破1.6萬億元大關(guān)。

其中最具震撼力的消息，莫過于國泰君安國際獲香港證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，摘得中國首張?zhí)摂M資產(chǎn)交易服務(wù)綜合牌照。受此利好刺激，國泰君安國際股價(jià)單日暴漲198%，并帶動(dòng)A股券商板塊整體上揚(yáng)4%，市場熱度持續(xù)飆升。

國泰君安國際背后的實(shí)際控制人為上海國資委，此次獲批牌照意義重大——這標(biāo)志著香港居民可通過中資合規(guī)平臺，合法開展比特幣、以太坊、穩(wěn)定幣等數(shù)字貨幣交易。這一突破性進(jìn)展不僅是中國數(shù)字資產(chǎn)時(shí)代的關(guān)鍵里程碑，更與外資大規(guī)模抄底形成共振，預(yù)示著中國資產(chǎn)價(jià)值重估周期可能加速到來。尤為重要的是，該舉措實(shí)質(zhì)性破解了長期以來困擾市場的自由兌換機(jī)制與監(jiān)管合規(guī)性兩大核心難題。

這是目前在香港試點(diǎn)，大陸居民目前接觸不到，RWA（現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化）目前是受到嚴(yán)格監(jiān)管，穩(wěn)定幣的發(fā)行也是受到監(jiān)管的嚴(yán)格控制。

什么是虛擬資產(chǎn)交易牌照?

所謂虛擬資產(chǎn)交易牌照，簡言之即機(jī)構(gòu)開展虛擬資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)的合規(guī)“通行證”。

以國泰君安國際為例，獲牌后客戶可直接通過其平臺交易比特幣、穩(wěn)定幣等虛擬資產(chǎn)。這張牌照的含金量非同一般——作為首家獲得全牌照資質(zhì)的香港中資券商，國泰君安國際徹底打破了中資機(jī)構(gòu)此前僅限介紹或分銷的業(yè)務(wù)桎梏，實(shí)現(xiàn)了從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、交易撮合到銷售服務(wù)的全鏈條布局。

未來，投資者有望在同一平臺完成股票、債券與加密貨幣的跨品類交易，這一突破標(biāo)志著傳統(tǒng)金融體系正以空前速度擁抱區(qū)塊鏈技術(shù)驅(qū)動(dòng)的新金融生態(tài)。市場不禁猜想：華泰國際、招商證券國際等中資機(jī)構(gòu)是否將跟進(jìn)布局？國泰君安國際憑借先發(fā)優(yōu)勢，極有可能推動(dòng)整個(gè)券商行業(yè)加速向數(shù)字化轉(zhuǎn)型深水區(qū)邁進(jìn)。

從深層邏輯看，國泰君安國際此次牌照升級絕非局限于加密貨幣交易領(lǐng)域，而是以RWA為戰(zhàn)略核心，構(gòu)建起覆蓋資產(chǎn)代幣化發(fā)行、合規(guī)交易執(zhí)行到跨境清算結(jié)算的全鏈條生態(tài)閉環(huán)。

什么是RWA?

RWA的核心，是借助區(qū)塊鏈技術(shù)對實(shí)體資產(chǎn)進(jìn)行數(shù)字化重構(gòu)。從債券、房地產(chǎn)、黃金等傳統(tǒng)資產(chǎn)，到知識產(chǎn)權(quán)、藝術(shù)品、權(quán)益類資產(chǎn)，均可通過鏈上映射實(shí)現(xiàn)信息公開化、數(shù)據(jù)透明化與記錄不可篡改，完成從物理形態(tài)到數(shù)字資產(chǎn)的價(jià)值躍遷。

RWA對企業(yè)融資端的改造，正在打破傳統(tǒng)資本市場的運(yùn)作范式。相較于耗時(shí)6-12個(gè)月、需經(jīng)歷Pre-IPO輔導(dǎo)、路演詢價(jià)等復(fù)雜流程的傳統(tǒng)公開募資，RWA通過區(qū)塊鏈技術(shù)將實(shí)體資產(chǎn)上鏈，可將融資周期壓縮至數(shù)周甚至更短。這種“資產(chǎn)數(shù)字化即融資”的模式，本質(zhì)是通過智能合約自動(dòng)執(zhí)行合規(guī)審核，以代碼邏輯替代人工流程，使企業(yè)融資效率實(shí)現(xiàn)量級提升。

在成本控制層面，RWA的優(yōu)勢更為顯著。傳統(tǒng)IPO中，券商承銷費(fèi)、律所審計(jì)費(fèi)等中介成本通常占融資額的5%-10%，而鏈上資產(chǎn)發(fā)行可通過去中心化協(xié)議完成合規(guī)備案，將中間環(huán)節(jié)成本壓縮70%以上。某新能源企業(yè)負(fù)責(zé)人透露，其通過RWA發(fā)行的光伏電站收益權(quán)代幣，發(fā)行成本較傳統(tǒng)ABS降低62%，且資金到賬速度從傳統(tǒng)債券的3個(gè)月縮短至72小時(shí)。

更具革命性的是資產(chǎn)流動(dòng)性重構(gòu)。借助區(qū)塊鏈的可分割特性，RWA能夠?qū)沃登f級的商業(yè)地產(chǎn)、萬噸級大宗商品等大額資產(chǎn)，拆分為標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)字代幣份額。這種“碎片化交易”模式，能以小額份額觸達(dá)全球散戶投資者。

甚至養(yǎng)雞場養(yǎng)了5萬只雞，也可以放到數(shù)字世界進(jìn)行交易，等于現(xiàn)實(shí)世界的所有資產(chǎn)，都可以放到，數(shù)字世界交易。

事實(shí)上，當(dāng)區(qū)塊鏈技術(shù)將養(yǎng)殖棚舍、生長周期、收益權(quán)等物理要素轉(zhuǎn)化為鏈上數(shù)據(jù)，現(xiàn)實(shí)世界的資產(chǎn)邊界正無限拓展。云南咖啡莊園的年產(chǎn)咖啡豆、貴州茶園的春茶采摘權(quán)、甚至IP衍生品的未來版權(quán)收入，均可通過智能合約實(shí)現(xiàn)"“資產(chǎn)即代碼"”的數(shù)字化映射。據(jù)普華永道測算，RWA可能使全球可交易資產(chǎn)規(guī)模在2030年前翻倍至1200萬億美元，其中實(shí)體資產(chǎn)數(shù)字化將貢獻(xiàn)超50%的增量，而農(nóng)業(yè)、文旅等傳統(tǒng)低流動(dòng)性領(lǐng)域正成為價(jià)值釋放的新藍(lán)海。

對于券商（服務(wù)商）而言，業(yè)務(wù)變得更加多元化。券商不再僅僅是簡單的股票交易通道，還能夠?yàn)槠髽I(yè)提供資產(chǎn)數(shù)字化方案咨詢，參與數(shù)字資產(chǎn)交易結(jié)算，甚至在未來可能發(fā)行合規(guī)的穩(wěn)定幣。例如，國泰君安國際就參與了1.5億美元數(shù)字債券的發(fā)行。因此，RWA為券商帶來了全新的、更具潛力的收入來源和業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

從RWA到STO：A股證券代幣化開啟跨境資本合規(guī)新通道

既然現(xiàn)實(shí)世界的實(shí)體資產(chǎn)能夠通過RWA進(jìn)行代幣化，那么證券類的非實(shí)體資產(chǎn)可以轉(zhuǎn)化嗎？

答案是肯定的。無論是股權(quán)分紅，還是債券的利息，都能夠轉(zhuǎn)化為鏈上的資產(chǎn)。比如業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀的高息股，像煤炭、電力、保險(xiǎn)等行業(yè)的公司，它們可以將股權(quán)分紅進(jìn)行STO（證券代幣化）。照此趨勢，未來A股公司都有可能采用這種方式。全球有大量資金覬覦中國資產(chǎn)，卻由于種種限制無法進(jìn)入。

值得關(guān)注的是，當(dāng)前證券代幣化試點(diǎn)仍限定在合規(guī)框架內(nèi)：

準(zhǔn)入門檻：僅限香港居民或持有海外合規(guī)賬戶的投資者參與，內(nèi)地居民暫無法直接介入；

資產(chǎn)要求：需通過香港證監(jiān)會(huì)（SFC）的“金融產(chǎn)品通證化”審核，目前僅允許高信用評級的股權(quán)、債券收益權(quán)上鏈；

資金路徑：交易以穩(wěn)定幣（如USDT）或離岸人民幣結(jié)算，需滿足反洗錢（AML）與客戶身份識別（KYC）要求。

某中資券商國際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露，其正在籌備將A股保險(xiǎn)股的分紅權(quán)進(jìn)行“雙幣代幣化”——以人民幣計(jì)價(jià)、港幣結(jié)算，通過跨鏈協(xié)議實(shí)現(xiàn)香港與東南亞市場的資金互通。這種創(chuàng)新不僅突破了傳統(tǒng)QFII額度限制，更通過“碎片化投資”讓馬來西亞、新加坡的華人投資者能以100新元的門檻配置中國核心資產(chǎn)，這在港股通50萬人民幣的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)下幾乎不可想象。隨著香港《穩(wěn)定幣條例》8月生效，證券代幣化有望與跨境清算系統(tǒng)打通，形成“資產(chǎn)上鏈-交易結(jié)算-收益回流”的全閉環(huán)。

以往苦于沒有良好的交易渠道，如今隨著虛擬資產(chǎn)交易牌照的發(fā)放，這一局面有望得到改善，相關(guān)的想象空間也隨之打開。

虛擬資產(chǎn)交易牌照相關(guān)概念

虛擬資產(chǎn)交易牌照相關(guān)概念中，包含市北高新、法本信息、華茂股份、格爾軟件、金證股份、國泰海通、天風(fēng)證券、愛建集團(tuán)、天晟新材、弘業(yè)期貨、瑞達(dá)期貨、海聯(lián)金匯、南華期貨、新國都、智度股份、財(cái)通證券、中原證券、吉大正元、國盛金控、恒銀科技、天利科技、指南針、同輝信息、華之杰，等相關(guān)公司。

來源：網(wǎng)絡(luò)

虛擬資產(chǎn)牌照落地：開啟中國金融數(shù)字化變革新紀(jì)元

虛擬資產(chǎn)交易牌照的落地，無疑為金融市場注入了變革性動(dòng)能。在政策紅利與技術(shù)創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動(dòng)下，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)正加速重構(gòu)業(yè)務(wù)生態(tài)，從單一交易通道向數(shù)字資產(chǎn)綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。隨著RWA、STO等創(chuàng)新模式的深化實(shí)踐，金融市場的資產(chǎn)邊界、交易規(guī)則與價(jià)值流動(dòng)邏輯正在經(jīng)歷范式重構(gòu)。這場由牌照開啟的金融變革，不僅是技術(shù)迭代的具象化呈現(xiàn)，更是中國金融體系擁抱全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)的重要里程碑，其后續(xù)演進(jìn)值得業(yè)界持續(xù)保持高度關(guān)注。（《理財(cái)周刊-財(cái)事匯》出品）