華爾街資深策略師David Rosenberg近日再次發出預警，稱美國經濟衰退即將到來，而當前“滿杯”狀態的美國股市將因此遭受重創。

Rosenberg認為，從美國股市角度看，當前的狀況并非“半杯水”的樂觀，而是“杯子已滿”，這意味著市場對關稅、稅收、地緣沖突和經濟擔憂等風險視而不見。

他表示：

“我的觀點與市場不同，我們將拭目以待結果如何，但這就是當前市場定價發出的信號。”

他看好被低估的債券市場，并強調美元和債券發出的信號與當前股市樂觀情緒相悖，預示標普500指數恐難維系高位。

美股估值過高，經濟衰退跡象顯現

Rosenberg，這位前美林證券的資深策略師，現已創立了自己的公司Rosenberg Research。他認為，盡管他并非完全看空，但當前的估值水平令他保持謹慎：

“我相信總有灰色地帶，但我喜歡在有順風的時候投資。目前22倍的市盈率，在4%以上的無風險利率面前，其算術結果并不具吸引力。”

他強調，自己的資金將投向“被低估、未被充分持有且實際上被詆毀”的債券市場。

對于此次經濟衰退的判斷，Rosenberg承認自己在2022年和2023年也曾有過類似的擔憂，但他表示“不會為打翻的牛奶哭泣”，并重申了看跌觀點。

他特別提到，盡管美聯儲的加息一度對房主影響不大，但現在貸款開始展期。抵押貸款再融資活動正在增加，而新增供應量比需求高出25個百分點。此外，美國4月份標準普爾/凱斯-席勒20城綜合房價指數（經季節性調整后）連續第二個月下跌。

Rosenberg還指出，勞動力市場正在降溫，通脹也一直保持溫和。他批評美聯儲“像一頭受驚的鹿一樣坐視不理”，認為等到美聯儲再次降息時，可能已無法挽救經濟。

通脹放緩與市場背離

在通脹方面，Rosenberg認為，未受關稅影響的服務業目前正處于顯著的通縮趨勢。他相信，通脹是一個滯后指標，而關稅帶來的任何價格上漲都將是“一次性的，或許是兩次或三次”，并且最終會被勞動力市場松弛所抵消。他預測，明年的通脹水平將低于沒有關稅情況下的水平。

他進一步強調，美元和債券市場所傳遞的信息與股票市場目前表現出的樂觀情緒是矛盾的。他問道：“你的錢會投給誰？美元和債券，還是標普500指數？”他認為，兩者之間最終會出現趨同。

Rosenberg表示，他的資金將押注于美元和債券市場的信號。如果這些信號是正確的，那么標普500指數將不會在6000點上方停留太久。

截至周四收盤，標普500指數報6141點，略低于歷史高點。

今年以來，美元指數已下跌10%，而與價格走勢相反的10年期美國國債收益率則下跌了32個基點。