《港灣商業觀察》施子夫 王璐

今年以來，港股IPO的熱度持續高漲。德勤中國資本市場服務部6月19日發布的數據顯示，今年上半年，港交所以1021億港元的IPO融資額奪得全球第一，納斯達克和紐交所緊隨其后。

在沖刺港股上市的一眾企業中，也有部分屬于在A股夭折后轉向的情況，深圳市飛速創新技術股份有限公司（以下簡稱，飛速創新）就位列其中。

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A股IPO沖刺2年失敗，現場督導發現三大問題

2022年7月5日，飛速創新遞表深交所主板，保薦機構為招商證券，經過兩輪審核問詢函之后，公司于2024年5月主動撤回，不到2年時間A股IPO進展宣告失敗。

然而，即便主動撤回，但今年1月10日，深交所披露了三份監管函，涉及飛速創新申報IPO過程中存在相關違規行為。

據深交所現場督導發現，一是飛速創新與信息系統相關的內部控制存在缺陷，未能準確顯示前臺商城產品銷量、評論數據等信息；二是公司自2023年6月起才完整保存半年內的系統操作日志，問詢回復與實際情況不符；三是公司未對反結賬、反審核制定內部管理制度，具備財務系統操作權限的員工可以無需審批直接進行反結賬、反審核操作，反映出公司財務系統相關內部控制存在缺陷，問詢回復與實際情況不符。

飛速創新作為信息披露的第一責任人，未能保證發行上市申請文件和信息披露的真實、準確、完整，上述情形違反了相關規定。同時，飛速創新實際控制人、董事長兼總經理向偉，違反誠實守信義務，未能督促發行人建立健全內部控制制度，未能保證招股說明書等申報文件和信息披露的真實、準確、完整，對上述違規行為負有重要責任。

鑒于根據《審核規則》第七十二條、第七十四條第三項的規定，深交所上市審核中心決定對深圳市飛速創新技術股份有限公司、向偉采取書面警示的自律監管措施。項目保薦人招商證券及保薦代表人楊猛、劉興德被采取書面警示的自律監管措施。

項目申報會計師德勤華永所及項目簽字注冊會計師方少帆、林希倩被采取書面警示的自律監管措施。

此次赴港上市，飛速創新的聯席保薦人為中金公司、中信建投國際和招商證券國際，陣容可謂豪華。

據招股書及天眼查顯示，飛速創新成立于2009年4月，公司從事網絡通信領域核心設備及通用配件的研發、設計和銷售，已開發超過8萬個SKU的核心設備及通用配件，主要產品包括光模塊及高速線纜、網絡設備、光纖跳線及尾纖、光纖配線管理產品、光傳輸設備、銅纜綜合布線產品、測試儀器及工具等。

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增收不增利，遞表前五天分紅2億

根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年收入計算，公司是全球第二大線上DTC（品牌直銷或直面消費者）網絡解決方案提供商。

截至最后實際可行日期，飛速創新已經累計服務了逾200個國家和地區的45萬多名客戶，覆蓋《財富》500強企業中的約六成，這些公司分布于（其中包括）信息技術、金融服務、醫療、教育、汽車和電子產品等眾多行業。2022年、2023年及2024年（報告期內），約7.4萬名、7.66萬名及8.25萬名客戶在公司的線上銷售平臺下單，于各年度自每位客戶產生的平均收入分別約為26900元、28900元及31700元。2023年及2024年的凈收入留存率分別為94.4%和102.1%。

財務數據層面，報告期內，公司實現營收分別為19.88億元、22.13億元和26.12億元，凈利潤分別為3.65億元、4.57億元和3.97億元，經調整凈利潤分別為3.88億元、4.70億元和4.08億元，凈利率分別為18.3%、20.6%和15.2%，經調整凈利率分別為19.5%、21.2%和15.6%，毛利率分別為45.4%、49.4%和50.0%。

顯然，飛速創新2024年陷入到增收不增利窘境，2024年凈利潤同比下滑13%。

收入構成方面，于2022年、2023年及2024年，銷售網絡解決方案分別占總收入的88.7%、88.8%及89.2%。同時，海外銷售收入分別為19.74億元、21.93億元及25.93億元，占各年度總收入的99.3%、99.1%及99.3%。

成本支出上，報告期內，公司銷售和分銷費用分別為2.71億元、3.39億元及4.88億元，分別占同期總收入的13.6%、15.3%及18.7%；一般及管理費用分別為1.7億元、1.75億元及2.10億元，分別同期總收入的8.6%、7.9%及8.0%；研發費用分別為9980萬元、1.11億元及1.44億元，分別占同期總收入的5.0%、5.0%及5.5%。

外界也關注到飛速創新的負債飆升，2022-2024年，公司總負債分別約為6.21億元、7.21億元、11.5億元，財務成本則分別為451.1萬元、465.5萬元和1854.4萬元。

對于此次募集資金，公司表示，擬用于研發，當中包括開發產品及加強全棧技術平臺；提升公司于主要海外市場的交付能力；用于公司網絡解決方案和服務業務平臺的數字化；用作營運資金及一般企業用途。

在A股IPO招股書中，飛速創新計劃募集資金13.54億元，其中5.74億元用于網絡通信設備智能產業園區建設項目，2.81億元用于互聯網平臺及運營中心升級建設項目，9859.10萬元用于內部管理信息化升級建設項目，以及4億元補充流動資金。

曾寄望于數億補流的同時，公司的邊分紅邊募資也引發質疑。

在此次港股遞表前的五天，5月22日，飛速創新舉行了股東大會，并審議及批準2024年現金股息分派計劃，將向現有股東選派現金股息每10股未上市股份人民幣5.56元。招股書顯示，飛速創新的股本為3.6億股，換言之，公司此次現金分紅的金額為2億元，分紅金額占2024年凈利潤的50.38%。

招股書顯示，向偉持有公司56.65%的股權，同時還通過宇軒穩健、宇軒進取、宇軒成長間接控制公司4.51%的股權，合計控制飛速創新61.16%的表決權，為公司控股股東。也就是說，向偉此次分紅超過1億元。

更早之前，飛速創新還于2022年分紅6000萬元，2020年分紅9000萬元。（港灣財經出品）