最近，穩定幣有點火，頻頻出現在新聞里。

6月5日，“Circle”作為穩定幣第一股上市，短短11個交易日，股價就從31美元飆升至240.28美元，漲幅高達675.1%。6月17日，美國參議院通過《天才法案》（GENIUS ACT），意在加強對穩定幣的監管，鞏固美元在加密貨幣領域的老大地位。而香港8月1日即將實施《穩定幣條例》，京東、螞蟻等商業巨頭摩拳擦掌，計劃發行自己的穩定幣。這“穩定幣”究竟是何方神圣？與我們老百姓，又有什么關系？

神奇的“數字借條”

簡單來說，穩定幣就像一張數字世界里的“借條”。比如，1個泰達幣（USDT）約等于1美元。它的核心特點在于“穩”——不像比特幣、以太坊那樣價格上躥下跳。昨晚美軍轟炸伊朗福爾道核設施基地，加密貨幣市場立馬應聲下跌，價格波動劇烈。

但穩定幣不同，它背后通常有等值的現金、債券或商業票據作為抵押，錨定美元/歐元等法定貨幣，目標保持1:1兌換。主要用于支付結算，也可以作為投資交易的媒介。

生活場景里的“穩定”身影

“清晨，小吳在網上看中一款美國設計師的限量背包，結算瞬間，系統自動將人民幣兌換成USDC（Circle發行的穩定幣）完成跨境支付，全程不到5秒，匯率透明，手續費遠低于傳統銀行。與此同時，遠在阿根廷的瑪利亞，正把剛發的工資一部分換成穩定幣存入數字錢包——當地貨幣比索年內貶值已超50%，對她而言，穩定幣成了守護血汗錢的’數字堡壘’”。——這是AI描繪穩定幣悄然融入普通人生活的畫面，讓人淺顯易懂的理解了穩定幣的角色。

——然而，這個美好的數字夢境，目前在中國內地是不可能出現的。

勿碰紅線，替代方案探索中

我國法律法規明確規定，禁止任何形式的虛擬貨幣（包括穩定幣）與法定貨幣進行兌換、交易、支付和跨境結算，相關活動屬于非法金融活動。在中國，跨境支付（如電商平臺）通常通過銀行管道或支付寶、微信支付等合規支付機構完成，使用的是法定貨幣（人民幣、外幣或數字人民幣）結算，而非虛擬貨幣。

人民銀行和香港金管局推出的“跨境支付通”，實現了兩地匯款秒到賬。不少人猜測這是不是給離岸人民幣穩定幣留了“小窗口”。實際上，香港即將開展的穩定幣業務，明確禁止向內地居民開放，相關部門強調“跨境支付通”不涉及加密貨幣。

但不可否認，穩定幣在全球金融支付結算領域潛力巨大。香港作為國際金融中心和人民幣離岸中心，自然不能錯過金融創新這趟列車，畢竟它還肩負著推動人民幣國際化的重任呢。所以，螞蟻集團計劃在香港和新加坡申請穩定幣牌照，京東也擬在香港發行港元穩定幣，覆蓋跨境支付、投資交易、零售支付等多個場景，這是大勢所趨！

火遍全球，緣起何方？

穩定幣的興起并非偶然。最早的穩定幣USDT誕生于2014年，初衷是為了解決加密貨幣交易中法幣與數字貨幣轉換的繁瑣問題。它簡化了流程，成為連接加密世界與傳統金融的便捷橋梁。2024年初比特幣現貨ETF的獲批，更是點燃了作為交易中介的穩定幣需求。更重要的是，它在解決傳統金融痛點，比如跨境支付成本高、效率低等方面，展現了巨大優勢。

想想傳統的跨境匯款，依賴SWIFT系統，流程冗長，動不動就需要1-3個工作日甚至更久，手續費動輒3%或更高。

我剛為女兒微信轉賬一筆美元培訓費，就被收了3%手續費。朋友在港股通賺了8萬多，結算后到手卻只有2.9萬，其中一大塊被匯率差吃掉了。而穩定幣，借助區塊鏈技術，理論上可以實現近乎實時、低成本的清算和轉賬，這對傳統模式是巨大的沖擊。

金融巨擎們也敏銳的嗅到的商機，Visa、摩根大通、PayPal等紛紛下場，將穩定幣用于跨境付款、B2B結算等場景，加速了它的主流化進程。技術層面，以太坊Layer2等方案降低了轉賬費用，提升了速度。

監管層面，2025年更是關鍵轉折點，香港立法、美國推進法案、歐盟MiCA法規全面實施，為市場注入了強心劑和規范框架。

目前，由Circle和Coinbase支持的合規穩定幣USDC發行量已達610億美元，而老牌龍頭USDT的流通量更是突破了1500億美元大關，這體量，妥妥的巨無霸。

雙刃劍——便利閃光，暗藏鋒芒

穩定幣，尤其是去中心化金融（DeFi）中的核心結算工具，就像一把鋒利的雙刃劍，在優化結算系統的同時，給傳統銀行業務帶來了很多的沖擊。雖然短期內難以撼動SWIFT的全球覆蓋網絡，但其技術優勢，如可編程性、提供近乎全天候的流動性管理、實時入帳等，正挑戰著銀行傳統的服務模式。

在高通脹國家，當民眾為保值紛紛將本國貨幣兌換成美元穩定幣時，銀行的存款基礎會受沖擊，進而影響放貸能力。長遠來看，甚至可能干擾央行的貨幣政策調控。

然而，“穩定幣“絕非絕對”穩定”。歷史教訓歷歷在目，2022年，算法穩定幣UST在短短幾天內從1美元崩盤至0.02美元，讓無數投資者血本無歸。即便是USDT這樣的老牌選手，也多次深陷儲備金是否充足的質疑漩渦，引發市場恐慌。

各國監管機構對此心知肚明，都在全力維護本國貨幣體系和金融安全，持續加強對加密貨幣的監管。歐盟MiCA法規就是一個例子，它要求穩定幣的儲備資產至少60%必須存放在歐洲銀行，直接把全球第一大體量的穩定幣USDT從多家歐洲主流交易所“掃地出門”。

我國內地雖然對嚴格虛擬貨幣嚴格管控禁止，但也一直在探索利用數字貨幣技術提升效率，比如數字人民幣（e-CNY）在跨境場景的應用（如優化跨境理財通）。近日上海陸家嘴金融論壇上，提出的建立數字人民幣國際運營中心，這些都為我們思考未來合規、受監管的跨境穩定幣類工具提供了想象空間。

那么，對于身處香港或海外的合規用戶，穩定幣能帶來哪些實際便利？

1、跨境轉賬快又省。給國外讀書的孩子匯生活費，告別銀行電匯數日的等待和高額的手續費，穩定幣幾分鐘就到賬，成本可能只需幾塊錢。

2. 對抗惡性通脹的避風港。對于生活在土耳其、阿根廷等貨幣急劇貶值地區的人們，持有美元穩定幣是保護儲蓄購買力的重要手段。

3、加密市場的中轉站。 當比特幣等波動劇烈的加密貨幣暴跌時，可以暫時換成穩定幣避險，等待市場回暖再入場。

4、未來消費新體驗。 若京東、亞馬遜等巨頭成功推出其穩定幣，消費者在跨境購物、會員服務、促銷活動中，可能享受到更流暢、低成本甚至帶創新獎勵的支付體驗。

5、潛在收益與高風險并存。需謹慎警惕！ 在一些DeFi平臺，質押穩定幣可能獲得利息，但伴隨的是平臺跑路、黑客攻擊的巨大風險，絕非穩健理財之選。

穩定幣作為飽受爭議的新鮮事物，其存在核心風險不容忽視。

1、監管變天風險。全球監管框架仍在構建中，政策風向突變可能讓某些穩定幣一夜之間無法交易或提現，歐盟下架USDT即是前車之鑒。

2、 信任基石動搖。穩定幣的生命線在于用戶相信其有足額儲備支撐。一旦發行方儲備不足（如USDT的多次質疑）或機制失效（如UST），幣值可能瞬間崩塌。

3、技術暗礁。 數字錢包被盜、區塊鏈被攻擊、智能合約存在漏洞，都可能導致辛苦積累的資產化為烏有。

4、高收益陷阱。DeFi平臺宣傳的誘人收益往往伴隨著極高的風險，需保持高度警惕，莫被高收益誘惑掉進騙局。

5. 隱私與合規挑戰。 區塊鏈交易記錄透明可查，使用穩定幣必須嚴格遵守反洗錢（KYC）等合規要求，謹慎莫“踩雷”！

而作為普通人，我們該如何與穩定幣相處？

1、中國內地居民：嚴格遵守法律法規，遠離任何虛擬貨幣（包括穩定幣）的交易活動，守護好自己的錢袋子，切勿觸碰法律紅線。

2、香港/海外用戶：若想嘗試，務必通過持牌合規平臺，優先選擇像USDC這樣儲備金透明、并由頂級審計機構定期審核的穩定幣。對機制復雜、鼓吹高收益的“算法穩定幣”保持高度警惕。 小額試水是金科玉律，選擇信譽良好的平臺，妥善保管私鑰（硬件錢包更安全），切勿輕信不切實際的高回報承諾，更不能將養老錢投入。

3、所有人：密切關注政策動向，合法合規是參與任何金融活動的前提。認清穩定幣的本質，它是支付和價值穩定工具，不是高收益投資品，遠離投資。了解其風險，比追逐潛在收益重要得多！

未來棋局——拓寬的河道與待解的錨

未來，穩定幣會取代法定貨幣嗎？絕無可能！

國家信用背書的法定貨幣基石永固。穩定幣本質是商業機構發行的支付工具，其未來，更可能是在跨境支付、小額投資等特定領域，扮演傳統金融體系的“補充者”或“挑戰者”角色。香港積極布局港元穩定幣，京東、螞蟻的入局，正是落子于此。

當各國央行、金融巨頭和科技大廠紛紛在穩定幣領域“排兵布陣”，我們見證的不僅是技術的迭代升級，更是全球金融底層架構在數字浪潮下的重塑進程，以及一場圍繞未來金融話語權與市場份額的無聲博弈。穩定幣如同一條正在拓寬的河道，它有望讓普通人跨境轉賬的涓涓細流不再被傳統銀行的高墻所阻隔，也可能讓跨國企業資金匯兌的滔滔江水奔騰得更加順暢。

然而，每一枚流通的穩定幣背后，都承載著對儲備金透明度的莊嚴承諾與對監管邊界的不懈探索——這既是建立信任的基石，也是暗流涌動之處。對普通人而言，它或許是守護財富的輕便盾牌，也可能因化作吞噬積蓄的險灘。

在這場復雜的金融棋局中，無論是國家布局還是個人落子，都需謹慎掂量，步步為營。未來已至，形態未定。唯有恪守合規底線，擁抱變革，這枚誕生于數字時代的貨幣之錨，才能為生活之舟提供穩定護航，而非掀起顛覆的巨浪。

來源：香港經濟導報

作者：本刊財經工作室主任 馬麗瓊