當地時間7月1日，美國國會參議院以51比50的微弱優勢通過特朗普力推的“大而美”稅收與支出法案，副總統萬斯投下關鍵決勝票打破僵局。這一法案計劃十年內減稅4萬億美元并提高債務上限5萬億美元，但美國國會預算辦公室（CBO）最新評估顯示，參議院版本將使未來十年聯邦赤字增加3.3萬億美元，遠超眾議院此前通過的版本。法案因大幅削減社會福利、取消新能源補貼并擴大軍費支出，引發民主黨強烈反對，眾議院將于7月2日啟動辯論，至少六名共和黨議員已威脅投反對票，立法博弈進入白熱化階段。

一、法案闖關歷程：政治博弈與經濟代價交織

“大而美”法案自5月22日以一票之差在眾議院驚險過關后，在參議院經歷了長達27小時的修正案馬拉松投票。盡管特朗普要求7月4日前簽署成法，但參議院的修改使其必須返回眾議院重新表決。CBO數據顯示，法案將導致2034年無醫療保險人數增加1180萬，并使聯邦債務規模突破36.2萬億美元。共和黨為爭取法案通過，被迫放棄對工人小費和加班費的稅收減免限制，并調整醫療補助條款，但仍未能彌合黨內分歧——三位共和黨參議員因擔憂債務風險投下反對票。

法案的核心爭議在于財政可持續性。CBO指出，法案通過減稅刺激經濟增長的同時，將導致利率上升和利息支出增加4410億美元，實際赤字增幅遠超共和黨宣稱的“節省5000億美元”。民主黨批評該法案是“劫貧濟富”，最富裕家庭年均收入將增加1.2萬美元，而最貧困家庭每年損失約1600美元。特斯拉CEO馬斯克更怒斥法案“瘋狂且具破壞性”，警告其將“摧毀數百萬就業崗位”。

二、經濟沖擊波：債務擴張與市場連鎖反應

法案通過后，市場對美國財政赤字的擔憂迅速升溫。7月1日，美元指數跌至96.50下方，創2022年2月以來新低；10年期美國國債收益率上漲4.1個基點至4.267%，反映出投資者對債務風險的定價。與此同時，現貨黃金價格強勢突破3350美元關口，最高觸及3354.8美元/盎司，單日漲幅達1.17%。

三、眾議院激戰前瞻：六名共和黨議員成關鍵變量

眾議院議長約翰遜已承諾在7月4日前完成投票，但參議院版本的法案面臨多重挑戰。至少六名共和黨議員表示反對，其中肯塔基州眾議員馬西直言“3萬億美元債務增量不可接受”。此外，法案取消拜登政府的新能源稅收抵免，可能削弱共和黨在搖擺州的支持率。民主黨則計劃以“削減醫療補助”和“加劇貧富分化”為武器，在中期選舉中攻擊共和黨。

特朗普雖施壓眾議院加速立法，但市場對法案最終落地的時間表存疑。白宮經濟顧問暗示，簽署日期可能推遲至7月4日之后，而法案若在眾議院再次受阻，可能觸發政府停擺風險。

四、全球影響：債務風險與地緣政治共振

法案的通過加劇了國際社會對美國債務可持續性的擔憂。中國、日本等主要美債持有國已在2025年上半年減持國債逾1200億美元，轉向黃金等避險資產。世界黃金協會數據顯示，全球央行購金量在2025年第二季度同比增長37%，創歷史同期新高。

地緣政治方面，法案擴大的軍費開支（1500億美元）可能加劇地區緊張局勢。伊朗在法案通過后威脅“采取對等行動”，而霍爾木茲海峽航運保險費用同比漲幅仍達280%，進一步推升市場避險情緒。

“大而美”法案的通過標志著特朗普經濟議程的階段性勝利，但其引發的財政赤字和社會分裂可能成為長期隱患。黃金市場在債務風險和政策不確定性的交織中，正迎來結構性機遇。