A股IPO受理在6月出現井噴。

Wind數據顯示，6月30日，合計有43家IPO被滬深北三大交易所受理；而在6月26日和6月27日，均有18家IPO獲受理。至此，整個6月份，合計共有152家IPO被受理。

而從2025年上半年整體情況來看，獲受理的IPO共有180家。也就是說，滬深北三大交易所在6月受理的IPO數量，占比上半年總數的84%。

近期IPO受理數量為何猛增？釋放了什么信號？北交所受理量為何“遙遙領先”？當前的IPO“受理潮”是否意味著A股IPO已升溫？

6月為IPO申報傳統旺季

對于近期A股IPO受理量的激增，受訪人士認為主要是政策端變化、日歷效應和資本市場積極推動科技創新等多方面因素共同作用所致。

政策端，某券商投行部門負責人告訴澎湃新聞記者：“可以理解為IPO確實出現了一定程度的升溫。一方面，不少券商的投行部門已經全力以赴動員跑業務了，反正我們公司的投行部門沒有閑人，等了一年多后終于等到了信號，行業鉚得勁很足。”

“但另一方面，應該說目前閘開的還比較小。因為對于行業、企業屬性和業績等方面，在相關方面還都有限制，所以說‘閘口’比較小一點。”該券商投行部門負責人進一步指出。

日歷效應方面，多位受訪人士均指出，6月本就是IPO的旺季。

資深投行人士王驥躍便對澎湃新聞記者指出，歷年6月份都是IPO的受理高峰。過了630（6月30號）年報數據就要過期，不受理就得補財報，因此年中最后幾天突擊受理并非鮮事。

安永大中華區審計服務市場聯席主管合伙人湯哲輝也對澎湃新聞記者分析說：“就A股的歷史實踐看，6月是傳統的IPO申報高峰期。”

此外，在資本市場積極科技創新方面，湯哲輝指出，本次“受理潮”體現了市場對注冊制改革深化將釋放更多制度紅利的信心。“從2025年3月，證監會明確提出支持優質未盈利科技企業發行上市，到近期穩妥恢復科創板第五套標準適用，A股資本市場將為科技企業提供更寬松的上市環境。”

“可以發現，從行業分布來看，目前A股IPO申報企業主要聚焦戰略領域。排隊企業中不乏人工智能、機器人、半導體、新能源、生物醫藥等硬科技領域項目，說明A股資本市場將更多體現支持創新驅動發展的國家戰略。”湯哲輝進一步指出。

2022年、2023年上半年IPO申報數均超今年

不過，對于今年6月份IPO受理數量的激增能否屬于“受理潮”，王驥躍認為，所謂的“受理潮”是和去年相比，而去年是IPO幾乎停滯的特例。同時從絕對值看，今年上半年IPO的受理數量只是比去年上半年多，但還是沒達到常年均值，且大多集中在北交所，滬深仍然相對“蕭條”。

Wind數據顯示，2023年上半年，A股有596家IPO獲受理，其中上證主板195家、深證主板141家、科創板66家、創業板109家，而北交所為85家。

同時在2022年上半年，A股獲受理的IPO數量同樣超過500家，合計有571家。其中，上證主板有84家、深證主板有73家、科創板有111家，創業板有186家，而北交所為117家。

北交所IPO受理“遙遙領先”

值得注意的是，在近期集中被受理的IPO項目中，奔赴北交所的數量大幅領先滬深交易所。

Wind數據顯示，6月30日獲受理的43家IPO，北交所便高達32家。同時，整個6月獲受理的152家IPO中，北交所也有97家。而從上半年獲受理IPO項目來看，北交所更是受理了逾百家，達到了116家，占全市場180家的64%。

對此，前述券商投行部門負責人說：“目前滬深交易所對IPO仍是有相關明確的，即主推高科技和大消費。特別是主板，不僅要求行業藍籌、細分龍頭，現在還加了大消費的‘定語’，而大消費企業如果要上主板，盈利起碼要兩三個億。因此，符合滬深IPO要求的企業仍然有限。”

而從北交所角度看，王驥躍表示：“IPO的節奏是和市場溫度相掛鉤的，北交所上半年指數漲幅全球領先，說明市場有需求，多受理一點也很正常。”

Wind數據顯示，今年上半年，北證50指數漲幅達到了39.45%。

“北交所成為當前IPO申報和輔導備案的主力，反映出對于服務‘專精特新’中小企業的定位與政策支持。”湯哲輝進一步指出，“2025年受理的輔導備案企業中，六成以上的企業披露在北交所上市的計劃。隨著‘專精特新’企業加速對接資本市場，北交所全年受理量有望顯著增加。”

“受理潮”不代表“發行潮”

IPO受理的井噴令投行員工重新忙碌了起來。

“包括我們公司在內的不少券商投行部門員工，都已經出去跑項目了。”前述券商投行部門負責人稱，“因為后面的情況還不好預計，當前的窗口期，大家都想搶第一波（項目）。”

展望接下來A股融資端的變化，多位受訪人士均指出，雖然隨著近期IPO獲受理數量的激增，但“受理潮”并不代表“發行潮”。

王驥躍便指出，受理潮和IPO數量并沒有關系。以前也出現過受理更多，但最后撤回的情況，“受理”只是“受理”而已。

“A股IPO在去年下半年就已經‘開閘’，只是沒有常態化。總的來說，受理完全不代表發行節奏會怎樣。”王驥躍說。

湯哲輝也表示，“受理潮”并不代表“發行潮”。A股資本市場的新股發行預期將維持平穩向好，發行節奏進入新的常態化，“新常態化”并非簡單回歸以往的高速擴容，是在市場承受能力范圍內的“有節奏”、“新常態”化發行。宏觀環境、市場資金和擬上市企業質量將是影響IPO發行節奏的重要因素。

“現在滬深交易所主推兩類IPO。一是‘雙創’主推高科技，即科創板、創業板的科技行業公司，包括針對硬科技企業的科創板第五套標準也已經重啟。二是主板主推大消費，而其他行業的主板IPO目前還沒有放開。”上述券商投行部門負責人稱。

“但可以確定的是，A股IPO申報的‘窗口期’確實已經來臨。”湯哲輝說。

（來源：澎湃新聞）