6月11日，全球汽車零部件巨頭馬瑞利（Marelli）集團(tuán)在一份聲明中表示，已在美國申請(qǐng)了第十一章（Chapter 11）破產(chǎn)保護(hù)，將推進(jìn)價(jià)值最大化的重組。這則消息一出便在全球汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域引起了廣泛關(guān)注。

馬瑞利此次尋求破產(chǎn)保護(hù)，旨在全面重組其長期債務(wù)義務(wù)。據(jù)當(dāng)時(shí)的消息顯示，馬瑞利已與約80%的貸款人達(dá)成重組支持協(xié)議（RSA），并獲得了11億美元的債務(wù)人持有融資（DIP Financing）承諾，以維持運(yùn)營。此外，印度跨國汽車零件制造商Samvardhana Motherson集團(tuán)（SMRP BV）已向馬瑞利提出了收購要約。

作為一家歷史悠久的汽車零部件巨頭，馬瑞利申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，揭示了在當(dāng)前汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型期，即使是行業(yè)頭部廠商也有可能面臨較大的財(cái)務(wù)和運(yùn)營壓力。而馬瑞利的這種壓力大抵是多重因素疊加影響下的結(jié)果，包括傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)的利潤空間收窄，向新能源和智能化領(lǐng)域轉(zhuǎn)型需要高額研發(fā)投入和漫長回報(bào)周期，以及全球供應(yīng)鏈波動(dòng)和市場競爭加劇等。

然而，馬瑞利雖然獲得DIP融資提供短期流動(dòng)性支持，但破產(chǎn)保護(hù)程序本身將在一定程度上限制其戰(zhàn)略靈活性和市場擴(kuò)張能力。在此情況下，這或?qū)槠渌?cái)務(wù)健康、技術(shù)儲(chǔ)備充足的競爭對(duì)手提供了搶占市場份額的機(jī)會(huì)，尤其是在高端和新興技術(shù)領(lǐng)域。

未來，也不排除整車廠將重新評(píng)估其供應(yīng)商策略，尋求更具韌性和創(chuàng)新能力的合作伙伴。不過，若重組成功并采取合適的發(fā)展策略，馬瑞利亦有望憑借深厚的技術(shù)積累，通過資源的合理配置提升競爭力，鞏固在汽車零部件市場的地位。

無論如何，馬瑞利的調(diào)整有望加速全球汽車零部件供應(yīng)鏈的重構(gòu)與整合。

全球第七大零部件廠商的輝煌與落寞

2019年，在美國私募基金KKR的主導(dǎo)下，馬瑞利由日本康奈可（Calsonic Kansei）與瑪涅蒂·馬瑞利（Magneti Marelli，1919年成立）兩家公司合并而成，2018年雙方合并前的總營收共計(jì)146億歐元，合并后的馬瑞利成為全球第七大汽車零部件供應(yīng)商，多年來深耕于汽車照明、電子系統(tǒng)、動(dòng)力解決方案及綠色技術(shù)解決方案等領(lǐng)域。

作為汽車零部件頭部供應(yīng)商，馬瑞利在汽車照明領(lǐng)域一直保持較強(qiáng)的競爭力，長期位居全球前列。根據(jù)《TrendForce 2025全球車用LED市場- 照明與顯示產(chǎn)品趨勢》（了解報(bào)告>）數(shù)據(jù)顯示，馬瑞利在2020年便躍升為全球第三大車燈廠，2021年蟬聯(lián)全球第三，2022年至2024年以來則一直穩(wěn)居全球第四位。

馬瑞利的客戶包括寶馬（BMW）、奧迪（Audi）、大眾（Volkswagen）、戴姆勒（Daimler）、日產(chǎn)汽車（Nissan）、斯特蘭蒂斯（Stellantis）、吉普（Jeep）、菲亞特（Fiat）、保時(shí)捷（Porsche）、特斯拉（Tesla）、卡迪拉克（Cadillac）、比亞迪 (BYD)、吉利 (Geely)、奇瑞 (Chery)、蔚來 (NIO) 等全球知名汽車品牌。

然而，與全球領(lǐng)先市場地位形成對(duì)比的是，馬瑞利多年來下滑的業(yè)績與持續(xù)增長的債務(wù)壓力。

2020年，馬瑞利的總營收跌至104億歐元，并一直陷于虧損的困局。就最近的2024年來看，由于歐洲市場疲軟以及汽車銷售和產(chǎn)量下降，日產(chǎn)、Stellantis等主要客戶的車市銷售表現(xiàn)不佳，馬瑞利總營收下滑10%，其中，車燈營收同比下滑8%。此外，自由現(xiàn)金流驟降67%，債務(wù)股本比攀升至185%，至今年初，馬瑞利的債務(wù)壓力已高達(dá)6500億日元。

隨著生存壓力進(jìn)一步增長，馬瑞利最終申請(qǐng)Chapter?11破產(chǎn)保護(hù)，但這并非意味著破產(chǎn)倒閉，后續(xù)其仍有翻盤的機(jī)會(huì)。并且，作為全球前五大車燈廠之一，馬瑞利掌握著的核心技術(shù)資產(chǎn)、全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)、廣泛的客戶基礎(chǔ)和品牌影響力，這些依然具備較高的戰(zhàn)略價(jià)值。也因此，目前已有實(shí)力雄厚的企業(yè)對(duì)其表達(dá)了收購意向，如印度跨國汽車零件制造商SMRP BV。

SMRP BV其實(shí)在此之前已與馬瑞利建立了多年的合作關(guān)系。2021年7月，雙方簽署了技術(shù)合作協(xié)議，旨在共同為汽車開發(fā)智能照明外部零部件。考慮到長期合作形成的資源互補(bǔ)與戰(zhàn)略協(xié)同，這兩方整合的可能性比較高。

未來，馬瑞利若被SMRP BV或其他汽車零部件廠并購，有望借助對(duì)方在汽車內(nèi)飾和外飾零部件領(lǐng)域的優(yōu)勢和資源，在鞏固原有市場地位的同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)輻射范圍。

不過，挑戰(zhàn)也是存在的。一方面，作為傳統(tǒng)汽車零部件廠商，馬瑞利未來若未能及時(shí)適應(yīng)新能源汽車和新四化趨勢帶來的商業(yè)模式和技術(shù)路線變革，仍可能面臨巨大的生存壓力。另一方面，SMRP BV或其他收購方后續(xù)若在重組過程中取得主導(dǎo)地位，則表明其對(duì)馬瑞利未來業(yè)務(wù)有著較強(qiáng)的掌控力。一旦收購?fù)瓿桑R瑞利的戰(zhàn)略重心和市場布局可能會(huì)受到影響。

汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈革新下的行業(yè)重塑

實(shí)際上，汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)格局近幾年來一直在重塑中，其中，新能源汽車的崛起對(duì)全球汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈帶來了顛覆性影響，尤其對(duì)傳統(tǒng)汽車零部件供應(yīng)商構(gòu)成了特定風(fēng)險(xiǎn)。

目前，傳統(tǒng)Tier 1動(dòng)力總成供應(yīng)商正經(jīng)歷一種“分裂式生存”的困境。由于同時(shí)管理和投資燃油車和電動(dòng)車兩條截然不同的產(chǎn)品線，供應(yīng)商的復(fù)雜性和研發(fā)成本大幅增加。同時(shí)，原材料和能源成本上升，以及越來越多車企自身進(jìn)行垂直整合，進(jìn)入電動(dòng)動(dòng)力總成市場，都進(jìn)一步擠壓了Tier 1供應(yīng)商的利潤空間和市場份額。

而這種結(jié)構(gòu)性變革迫使汽車零部件行業(yè)加速整合與轉(zhuǎn)型。其中，未能有效調(diào)整產(chǎn)品線、投資新技術(shù)、或未能有效控制成本的供應(yīng)商，將面臨被淘汰或被大型綜合性企業(yè)收購的命運(yùn)。而以傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)為主要營收來源的馬瑞利陷入困境，正是這一宏觀趨勢下的典型案例。

在此基礎(chǔ)上，汽車的“新四化”（智能化、網(wǎng)聯(lián)化、電動(dòng)化、共享化）趨勢亦深刻影響了汽車照明行業(yè)。今日的照明已不再僅僅是提供可見光，更是實(shí)現(xiàn)車輛個(gè)性化、品牌識(shí)別、駕駛輔助和人車交互的重要載體。隨著智能照明系統(tǒng)與自動(dòng)駕駛傳感器（如LiDAR激光雷達(dá)）的集成，以及智能氛圍燈、交互顯示等新功能的出現(xiàn)，單車照明系統(tǒng)的價(jià)值量顯著提升，換言之，汽車照明在整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值占比提升。

同時(shí)，在先進(jìn)技術(shù)持續(xù)發(fā)展以及多種技術(shù)深度融合的趨勢下，汽車零部件相關(guān)企業(yè)進(jìn)一步追求跨領(lǐng)域的技術(shù)整合能力，并與整車廠進(jìn)行更深度的協(xié)同開發(fā)。

在此背景下，部分Tier 1廠商順勢通過并購的方式完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，擴(kuò)充產(chǎn)品線，提升綜合競爭力。譬如，佛吉亞合并海拉、收購designLED Products；彼歐集團(tuán)（現(xiàn)名OPmobility）收購ams OSRAM旗下德國汽車照明系統(tǒng)業(yè)務(wù)及Varroc Engineering Systems旗下偉瑞柯照明系統(tǒng)業(yè)務(wù)等。

不止汽車零部件行業(yè)，汽車照明領(lǐng)域也開始一輪資源的重新配置與整合。

這些僅是冰山一角，行業(yè)洗牌仍在進(jìn)行時(shí)，當(dāng)下及未來，還有更多新玩家洞察到汽車照明市場的商機(jī)，擬在這個(gè)賽道上分一杯羹，如木林森。據(jù)LEDinside了解，木林森今年開始切入了汽車照明領(lǐng)域（車用LED），且順利地打開了后裝車燈市場。

可見，在汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈價(jià)值鏈革新之際，從Tier 1供應(yīng)商、到車燈廠、再到車用LED器件廠，整個(gè)產(chǎn)業(yè)競爭格局都在重寫中。

技術(shù)革新驅(qū)動(dòng)下汽車照明的格局變動(dòng)

聚焦汽車照明產(chǎn)業(yè)，在汽車“新四化”趨勢下，先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)為該市場注入了新的活力，全球汽車照明市場正在積極開發(fā)與推廣車內(nèi)外創(chuàng)新技術(shù)。

以馬瑞利為例， 根據(jù)TrendForce集邦咨詢調(diào)研顯示，馬瑞利已推出多款自適應(yīng)性頭燈 (ADB Headlight)，包含矩陣式LED / Micro LED / DLP 技術(shù)。其中，Micro LED像素大燈是采用ams OSRAM的EVIYOS 2.0技術(shù)，現(xiàn)已集成到大眾途銳、途觀以及歐寶Grandland和蔚來ET9等車型中，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。ams OSRAM EVIYOS 2.0技術(shù)具備穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量、優(yōu)異的光效與性價(jià)比，目前是全球高階車款與新能源車的供貨商首選。

馬瑞利還開發(fā)了可實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)圖像與溝通顯示功能的Mini LED尾燈，并將光信號(hào)投影技術(shù) (Light-Signaling Projection) 整合至車輛中，以地面投影 (Ground Projection) 實(shí)現(xiàn)靜態(tài)或動(dòng)態(tài)人、車和物資訊交互，增加安全駕駛。

中國企業(yè)也在全面布局先進(jìn)技術(shù)，以Micro LED像素大燈為例，京東方華燦光電、國星光電、鴻利智匯、晶能光電、晶科電子均已展開相關(guān)技術(shù)布局。

根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，汽車照明逐步朝向個(gè)性化、溝通顯示、駕駛輔助與安全升級(jí)，2024年，汽車制造商面臨市場競爭與成本下降的壓力，積極將自適應(yīng)性頭燈(ADB Headlight)、Mini LED尾燈、貫穿式尾燈、格柵燈、全寬帶前燈條、（智能）氛圍燈、Mini LED背光顯示等先進(jìn)技術(shù)作為高附加價(jià)值產(chǎn)品進(jìn)行市場營銷，帶動(dòng)2024年車燈、車用LED市場需求穩(wěn)定成長。

2025年，先進(jìn)技術(shù)仍是汽車照明市場的發(fā)展動(dòng)能。根據(jù)《TrendForce 2025全球車用LED市場- 照明與顯示產(chǎn)品趨勢》最新報(bào)告（了解報(bào)告>）顯示，2026 年的車款將持續(xù)計(jì)劃導(dǎo)入先進(jìn)技術(shù)，再結(jié)合車用 LED 廠商在手訂單表現(xiàn)，車市生產(chǎn)將有望于今年下半年再次復(fù)蘇，因此，TrendForce集邦咨詢預(yù)期 2025 年車用 LED 與車燈市場產(chǎn)值將分別成長至 34.51 億美金與 357.29 億美金。

顯然，在總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性增加的情況下，汽車照明市場仍能保持逆勢成長，為相關(guān)廠商的業(yè)績?cè)鲩L貢獻(xiàn)力量。

據(jù)LEDinside觀察，2024年，ams OSRAM、Lumileds、首爾半導(dǎo)體、Dominant、億光電子、聚飛光電、晶能光電、鴻利智匯、瑞豐光電、晶科電子、國星光電、弘凱光電、銳拓電子等車用LED廠商，以及星宇股份、華域視覺、燎旺車燈、麗清車燈等車燈廠均有不錯(cuò)的表現(xiàn)，部分廠商的汽車照明業(yè)績情況如下：

值得注意的是，中國車燈廠及車用LED廠呈現(xiàn)出較為強(qiáng)勁的發(fā)展勢頭。車燈廠中，星宇股份、華域視覺位列全球LED車燈廠前十，其中，星宇股份2024年的排名進(jìn)一步提升。車用LED廠中，聚飛光電已躋身全球車用LED廠前十，而晶能光電、晶科電子的排名也進(jìn)一步提升。

市占率層面，TrendForce集邦咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全球前五大車燈廠合計(jì)市占率從2020年的71.7%開始逐年下降，到2024年，五大車燈廠合計(jì)市占率已不足60%。

這反映了兩大現(xiàn)狀：一是中國企業(yè)與國際企業(yè)之間的差距逐漸縮小，前者正乘著汽車照明產(chǎn)業(yè)新機(jī)遇的東風(fēng)，奮力追趕。二是LED車燈市場集中度有所下降，此次馬瑞利重組之后，市場集中度或格局都可能再生變。

近兩年來，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，根據(jù) TrendForce集邦咨詢 《全球汽車市場解析》 分析報(bào)告顯示，2024年全球純電動(dòng)車（BEV）、插電混合式電動(dòng)車（PHEV）和氫燃料電池車等新能源車合計(jì)銷量達(dá)1,629萬輛，年增25%，其中，中國市場占比擴(kuò)大至67%。預(yù)估2025年全球新能源車市場將達(dá)1,920萬輛，中國市場受惠于汰舊換新補(bǔ)貼政策延續(xù)，有望保持成長。

得益于本土市場的巨大需求、與本土主機(jī)廠的緊密合作、以及在智能化和個(gè)性化方面的快速創(chuàng)新能力，中國廠商在汽車照明領(lǐng)域奮起直追，車燈國產(chǎn)化率提升明顯，未來有望在全球市場占據(jù)更多的市場份額。

未來，前行者如何穩(wěn)固地位并抓牢市場份額，后來者如何趕超，都將備受關(guān)注。

結(jié)語

馬瑞利申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，折射出全球汽車產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的深刻變革。它不僅反映了傳統(tǒng)巨頭在新能源和智能化轉(zhuǎn)型中的陣痛，也為全球汽車照明市場的競爭格局帶來了新的不確定性和重塑機(jī)遇。無論馬瑞利未來走向何方，都可能意味著戰(zhàn)略重心和市場定位的調(diào)整，從而影響全球頭部廠商市場份額的分布，為其他競爭者，特別是中國本土企業(yè)，提供了戰(zhàn)略性機(jī)遇。

目前，國際廠商在Micro LED像素級(jí)前大燈等核心技術(shù)上仍保持領(lǐng)先，但中國廠商的快速追趕和創(chuàng)新能力亦不容小覷。未來，汽車照明將繼續(xù)向智能化、個(gè)性化、互聯(lián)化等方向發(fā)展，與自動(dòng)駕駛、智能座艙等技術(shù)深度融合，相關(guān)廠商將有更大的發(fā)揮空間。在汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈價(jià)值鏈重塑之際，新一輪全球逐鹿已然開啟，好戲在后頭。

文：LEDinside 陳佳純

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