近日，蔚來創(chuàng)始人、董事長兼 CEO 李斌在微博直播中，就蔚來累計(jì)虧損超千億這一備受矚目的問題作出回應(yīng)，直言錢都虧在明處，公司財(cái)報(bào)非常干凈。這一回應(yīng)在汽車行業(yè)及資本市場引發(fā)了廣泛討論。

在直播中，李斌表示蔚來一直將技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的底色，截至目前，累計(jì)研發(fā)投入已高達(dá) 600 億元。他特別指出，蔚來作為全球唯一一家在三地上市的汽車公司，在財(cái)報(bào)處理上，將研發(fā)投入全部計(jì)為當(dāng)期費(fèi)用。這意味著蔚來的虧損情況清晰明了，資產(chǎn)負(fù)債表極為干凈。例如，若把企業(yè)比作一個家庭，普通家庭裝修花費(fèi) 100 萬，可能會分十年攤銷這筆費(fèi)用；而蔚來則是直接將這 100 萬計(jì)入當(dāng)月開銷，讓所有投入與虧損一目了然。

根據(jù)蔚來發(fā)布的 2025 年一季度財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營收約 120.3 億元，同比增長超 21%，展現(xiàn)出一定的業(yè)務(wù)增長態(tài)勢。然而，歸母凈利潤虧損卻達(dá)到 68.91 億元，整車毛利率為 10%。這一虧損數(shù)據(jù)的背后，是蔚來在研發(fā)投入以及充換電網(wǎng)絡(luò)布局等方面持續(xù)高額的資金投入。多年來，蔚來在研發(fā)上的投入從未吝嗇，僅 2024 年研發(fā)投入就高達(dá) 130 億元，比理想與小鵬的研發(fā)投入總和還多。

李斌多次提及蔚來計(jì)劃在今年第四季度實(shí)現(xiàn)盈利的目標(biāo)。在 2025 上海車展期間，他便信心滿滿地表示，2025 年是蔚來的產(chǎn)品和技術(shù)收獲大年，隨著技術(shù)的量產(chǎn)上車，銷量的提升能夠提高毛利率，再加上管理層面堅(jiān)定不移地推進(jìn)降本增效，蔚來的經(jīng)營表現(xiàn)將逐季度改善，對第四季度實(shí)現(xiàn)盈利充滿信心。在蔚來汽車一季度財(cái)報(bào)電話會上，李斌再次重申這一觀點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)到今年第四季度，新產(chǎn)品、新品牌、新渠道以及降本增效等舉措都將達(dá)到合適階段，實(shí)現(xiàn)盈利的機(jī)會很大。

值得注意的是，蔚來在發(fā)展過程中，其換電模式雖然獨(dú)具特色，但也被認(rèn)為是造成高額成本的因素之一。全國范圍內(nèi)已建成的 1364 座換電站，每年運(yùn)營成本高達(dá) 15 億，平均到每輛車上，相當(dāng)于每輛車增加了 3 萬元的隱形成本。盡管如此，李斌認(rèn)為換電模式從長遠(yuǎn)來看，能夠提升用戶體驗(yàn)，為企業(yè)構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。

對于蔚來的發(fā)展，網(wǎng)友們也表達(dá)了不同的看法。有網(wǎng)友提出 “要是雷總再幫帶一下貨就好了”，這一觀點(diǎn)源于此前雷軍曾在微博推薦過蔚來 ET5，網(wǎng)友認(rèn)為雷軍強(qiáng)大的帶貨能力或許能提升蔚來的銷量。畢竟蔚來汽車在外觀設(shè)計(jì)、內(nèi)飾質(zhì)感等方面具備一定優(yōu)勢，只是在銷量提振上，或許需要一些外部助力。

從資本市場的表現(xiàn)來看，蔚來的股價(jià)在面臨持續(xù)虧損壓力下，也經(jīng)歷了較大波動。盡管如此，蔚來在面對困境時(shí)，積極尋求突破，不斷推出新品牌與新產(chǎn)品，如樂道、螢火蟲等品牌。6 月，蔚來交付量達(dá)到 2.49 萬臺，其中樂道單月銷量達(dá) 6400 臺，顯示出這些新品牌在市場上具有一定潛力。

在接下來的發(fā)展中，蔚來若想實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)，除了持續(xù)優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品競爭力與銷量外，如何進(jìn)一步挖掘新品牌的增長潛力，以及如何更好地平衡研發(fā)投入與短期盈利需求，將成為其面臨的關(guān)鍵挑戰(zhàn)。而李斌所強(qiáng)調(diào)的盈利目標(biāo)能否順利實(shí)現(xiàn)，也將直接影響蔚來在資本市場的表現(xiàn)以及在新能源汽車市場中的地位。

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