東方雨虹實(shí)控人李衛(wèi)國(guó)再次發(fā)出減持計(jì)劃，按當(dāng)天收盤價(jià)測(cè)算，可套現(xiàn)金額約5億元，所得資金將主要用于償債。2023年至今，通過減持套現(xiàn)和高額分紅，李衛(wèi)國(guó)已累計(jì)套現(xiàn)近18億元。截至目前，李衛(wèi)國(guó)所持大部分東方雨虹股份被質(zhì)押，還因2021年員工持股計(jì)劃兜底補(bǔ)足承諾負(fù)有大額債務(wù)。

來源：攝圖網(wǎng)

實(shí)控人計(jì)劃再次大額套現(xiàn)，說好的“兜底承諾”還履行嗎？

7月3日，東方雨虹（002271.SZ）公告，公司控股股東、實(shí)際控制人李衛(wèi)國(guó)計(jì)劃在本公告披露之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，以大宗交易和/或集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份不超過4638.22萬(wàn)股（占公司總股本比例不超過1.94%），所得資金將主要用于償債。按當(dāng)天收盤價(jià)11.07元/股測(cè)算，最高可套現(xiàn)約5億元。

截至公告披露日，李衛(wèi)國(guó)持有東方雨虹53080.29萬(wàn)股股份，占公司總股本比例為22.22%，其兄弟、一致行動(dòng)人李興國(guó)持有1090.94萬(wàn)股股份，占公司總股本比例為0.46%。兩人持股比例合計(jì)22.68%。

這并非李衛(wèi)國(guó)近年首次減持，此前，為履行一項(xiàng)員工持股計(jì)劃兜底補(bǔ)足承諾，李衛(wèi)國(guó)曾于2024年2月5日至3月18日減持4053萬(wàn)股，減持均價(jià)為16.08元/股，占總股本比例為1.61%，套現(xiàn)約6.5億元。

東方雨虹于2021年3月披露該項(xiàng)帶兜底條款的員工持股計(jì)劃。在該員工持股計(jì)劃清算階段，所有股票變現(xiàn)后，若根據(jù)可分配給員工的最終金額所計(jì)算出的員工自有（自籌）資金年化收益率低于8%，則由李衛(wèi)國(guó)對(duì)本金兜底補(bǔ)足，且提供年化利率8%（單利）的補(bǔ)償。

該計(jì)劃除向員工籌集資金外，再通過國(guó)泰海通（原海通證券）開展融資融券業(yè)務(wù)，以自籌資金與融資資金約1∶1的比例加杠桿，成立單一資產(chǎn)管理計(jì)劃，并按照不高于1∶1的比例設(shè)立優(yōu)先份額和次級(jí)份額，次級(jí)份額由員工持股計(jì)劃全額認(rèn)購(gòu)。值得注意的是，通常情況下，優(yōu)先份額的受償順序先于次級(jí)份額。當(dāng)出現(xiàn)投資損失或產(chǎn)品到期清算等情況時(shí)，會(huì)先滿足優(yōu)先份額投資者的本金和收益要求，如有剩余資產(chǎn)，才會(huì)用于支付次級(jí)份額投資者的本金和收益。

此外，該資產(chǎn)管理計(jì)劃不設(shè)置預(yù)警線和止損線，由李衛(wèi)國(guó)對(duì)該融資融券交易承擔(dān)無條件不可撤銷的連帶保證責(zé)任，同時(shí)承擔(dān)補(bǔ)倉(cāng)義務(wù)。

最終該員工持股計(jì)劃的自籌資金總額為13.77億元，參與對(duì)象為1411人，涉及股數(shù)4947.17萬(wàn)股（占當(dāng)時(shí)公司總股本比例為1.9635%），存續(xù)期為60個(gè)月，股份鎖定期原定2021年6月23日至2022年6月22日，后延長(zhǎng)6個(gè)月至2022年12月22日止。

截至2021年6月23日，該員工持股計(jì)劃證券賬戶已完成股票購(gòu)買，累計(jì)購(gòu)買公司股票4947.17萬(wàn)股，成交總金額為27.6億元，成交均價(jià)約55.78元/股。其中，通過大宗交易受讓李衛(wèi)國(guó)持有的1500萬(wàn)股，成交均價(jià)為53.79元/股。即李衛(wèi)國(guó)通過該計(jì)劃套現(xiàn)約8.07億元。

不過，與預(yù)期相悖，以前復(fù)權(quán)計(jì)，東方雨虹股價(jià)于2021年6月1日創(chuàng)歷史新高54.08元/股后，震蕩走低，員工持股計(jì)劃鎖定期屆滿日收盤價(jià)僅29.24元/股，最新交易日（2025年7月4日）收盤價(jià)跌至10.9元/股。

2023年第三、第四季度，上述員工持股計(jì)劃證券賬戶通過集中競(jìng)價(jià)交易方式分別減持1129.6萬(wàn)股、3617.57萬(wàn)股，合計(jì)4747.17萬(wàn)股，占購(gòu)買總股數(shù)的96%，2023年末余200萬(wàn)股。東方雨虹后續(xù)未再披露減持情況。

據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，以不復(fù)權(quán)計(jì)，東方雨虹2023年第三季度股票收盤價(jià)在25.89元/股至30.91元/股，第四季度為18.5元/股至25.76元/股。上述4747.17萬(wàn)股股票變現(xiàn)金額約在9.6億元至12.8億元之間。余下200萬(wàn)股若仍持有，以最新收盤價(jià)估算，市值約0.2億元。

對(duì)比原成交總金額27.6億元，相關(guān)資產(chǎn)縮水過半。因加了一倍杠桿，員工自籌部分資金基本全部虧損完畢。李衛(wèi)國(guó)因上述兜底補(bǔ)足承諾，若考慮利息，負(fù)有超15億元債務(wù)。

截至2024年末，李衛(wèi)國(guó)僅完成了471名員工的本金兌付，約占參與上述員工持股計(jì)劃員工總?cè)藬?shù)的33%，公告未提及對(duì)利息的兌付情況。而通過以上計(jì)算不難發(fā)現(xiàn)，李衛(wèi)國(guó)因該員工持股計(jì)劃合計(jì)套現(xiàn)約14.6億元。

實(shí)控人兄弟倆超七成持股被質(zhì)押，靠分紅兩年“攬金”十多億

截至目前，李衛(wèi)國(guó)兄弟倆持有的超七成東方雨虹股份處于質(zhì)押狀態(tài)。在1850萬(wàn)股股份于2025年7月2日解除質(zhì)押后，李衛(wèi)國(guó)、李興國(guó)累計(jì)被質(zhì)押股份為39237.22萬(wàn)股，占公司總股本比例為16.43%，占其所持股份比例為72.43%。

其中，25440.75萬(wàn)股質(zhì)押股份將于未來半年內(nèi)到期，占其所持股份比例為 46.96%，占公司總股本比例為 10.65%，融資余額剩余為 10.64億元；有36369.22萬(wàn)股質(zhì)押股份將于未來一年內(nèi)到期，占其所持股份比例為67.14%，占公司總股本比例為15.23%，融資余額剩余為15.48億元。

東方雨虹表示，上述質(zhì)押陸續(xù)到期后可通過包括但不限于質(zhì)押展期、質(zhì)押置換、自有資金等方式償還。

東方雨虹以防水業(yè)務(wù)為核心，同時(shí)向建筑建材領(lǐng)域內(nèi)民用建材、砂漿粉料、建筑涂料、節(jié)能保溫、膠粘劑等多元業(yè)務(wù)延伸。由于曾經(jīng)亮眼的股價(jià)表現(xiàn)，以及防水龍頭企業(yè)的地位，公司一度被市場(chǎng)稱為“防水茅”。

好景不長(zhǎng)，2024年，公司營(yíng)業(yè)收入同比減少15%至280.56億元，凈利潤(rùn)同比減少97%至0.76億元。2025年一季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比減少17%至59.55億元，凈利潤(rùn)同比減少50%至1.78億元。

此外，2022—2024年，東方雨虹現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別為-51.18億元、-12.64億元、-16.75億元。

業(yè)績(jī)下滑、現(xiàn)金流連續(xù)大額凈流出之際，東方雨虹并未吝惜分紅。2024年，公司兩度分紅，合計(jì)每10股派15.25元（含稅），李衛(wèi)國(guó)取得分紅款約8億元。此外，2023年，東方雨虹每10股派6元（含稅），李衛(wèi)國(guó)取得分紅款約3.4億元。

公司在2025年2月的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中表示，李衛(wèi)國(guó)所獲現(xiàn)金分紅將主要用于償還其股票質(zhì)押融資，降低杠桿。預(yù)計(jì)后續(xù)其質(zhì)押率會(huì)有比較明顯的下降，從而顯著化解實(shí)控人因質(zhì)押率過高而帶來的質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，本質(zhì)上也是降低公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

其后，東方雨虹3月表示，為進(jìn)一步增強(qiáng)投資者獲得感，在2025年半年度報(bào)告披露后，公司將考慮推出2025年中期分紅預(yù)案。