今天A股大漲。截至14:00，創業板指漲超2.31%領漲主流寬基，滬指漲0.66%繼續沖擊年內新高，深證成指漲1.44%。板塊上，PCB、光伏、消費電子等方向領漲。

為什么漲？

消息面上最重要的事，是特朗普對14國關稅稅率的調整。最新數據顯示，日韓、哈薩克斯坦和馬來西亞為25%，印尼、波黑、孟加拉國、塞爾維亞、柬埔寨、泰國和突尼斯為25%-36%

老撾和緬甸為40%。同時特朗普簽署行政令，延長所謂“對等關稅”的暫緩期，將實施時間從7月9日推遲到8月1日。

部分國家最新關稅水平，數據來源：彭博

加上此前美國和英國、中國、越南達成的協定，大致上關稅水平已經明朗化，基本上沒太超出4月2日的水平。對中國出口鏈的影響，也得到確認。

我們整體解讀偏正面，主要是關稅本身的不確定性下降，整體關稅易降難升，所以市場情緒迅速好轉。

為什么創業板領漲？

前面提到的情緒面利好，加上市場流動性充足，對于成長板塊的走強是更有利的。

當然還有一個重要因素，是創業板權重板塊——光伏行業，近期迎來了幾重利好：

1、“反內卷”被提到了比較高的高度。7月1日的中央財經委員會，強調治理低價無序競爭，精準針對光伏行業價格暴跌和惡意低價競爭的局面，有望推動供給側改革政策落地。

要知道，反內卷的硬骨頭，就是光伏。

2、低估值。光伏已經低位匍匐了三年，如今行業龍頭股比如隆基綠能、通威股份的市凈率都剛剛回到歷史10%上方，估值整體仍然很低。

倉位方面，根據長江證券研報，截至2025年第一季度末，光伏板塊機構重倉市值占A股總持倉比例僅為1.83%，處于歷史低位。這與2020年雙碳目標發布前的水平相當，且已經低于2017年、2019年的部分階段。也就是說，光伏板塊的拋壓已經釋放得比較徹底了。

3、昨天下午四部門表態，“適度超前進行電網建設并及時升級改造，因地制宜配建光伏發電和儲能設施?！苯Y合前期信息，也是銜接7月1日中央財經委員會“統一大市場”的指導而來的。

幾重因素疊加，光伏今天走出了少有的領漲行情，帶動創指走高。

創業板、科創板后市怎么看？

實際上，近期A股尤其是科技成長板塊的利好是在的，比如科創板成長層、香港的穩定幣，還有618超預期銷量的機器人、美政府取消對華EDA出口限制、創新藥出海爆發及行業新政策，等等。

也就是說，政策支持是有的，市場需求和國產企業競爭力也有向好信號。

隨著宏觀風險因素尤其是關稅、伊以沖突逐漸明朗，A股風險偏好若持續回升,科技成長仍可能是主線。不過要注意的是，后市要想繼續跨越，還給需要更多利好的刺激，以及情緒的助推。 我們很難預測準確的拐點，但目前來看，勝率開始提升。

看全年，經濟雖然還沒復蘇，但政策刺激持續發力，流動性有保障，大盤下跌空間有限，有點類似于2019年。參照彼時強預期、弱現實的整體環境，消費、科技等成長股板塊都會有很多機會。流動性越泛濫，成長股的彈性空間就越大。

因此，尋找機會持續布局科技成長，比如科創、創業板，依舊是我們今年比較推薦的策略。相關產品可以關注天弘上證科創綜指增強（A:023895；C:023896），天弘創業板（A:001592；C：001593），上支付寶、天天基金、京東金融搜索“天弘科創增強”、“天弘創業板”即可。

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