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邊江|作者

秋水|編輯

價值線導讀

今日，頹廢太久的光伏板塊上演"王者歸來"。首航新能、通威股份等近20股漲停，硅料價格預期跳漲點燃市場熱情；PCB龍頭勝宏科技年內暴漲276%，再創歷史新高，兩年十倍……

2025上半年，北證50以39.45%的驚人漲幅一騎絕塵！科技與紅利資產演繹"啞鈴型"行情——人形機器人與AI概念股一度掀起科技狂潮，高股息銀行股則穩健創出新高。

步入下半場，3500點攻堅戰已然打響：光伏行業在下半年的開頭由于政策強力干預下迎來絕地反擊，人工智能或將開啟"科技新紀元"，創新藥在政策暖風中持續發力。

但投資者需清醒認識，這仍是一場結構性機會主導的戰役，三大主線交織下，誰將成為真正的領漲先鋒？又該如何規避潛在風險？

今天光伏板塊大爆發

7月8日，光伏板塊徹底殺瘋。首航新能20%漲停，大全能源大漲近16%，通威股份漲停；拓日新能、大東南、億晶光電、亞瑪頓等全線漲停。

板塊漲幅超10%個股接近20只。與此同時，港股市場太陽能板塊一度大漲超5%，期貨市場多晶硅上午大漲4.82%。

從昨晚開始，市場即流傳一則“小作文”。市場傳言要求各個企業不得低于成本價銷售硅料，違反的話，輕則罰款1~5倍，重則吊銷營業執照。此外，傳聞通威、協鑫等前6大龍頭計劃通過“出資+債務”模式，成立由專人運營的公司，通過收購產能的方式實現出清。

據說協鑫科技和通威集團兩家已經達成一致，并已經與一些二三線小廠進行商談。除了硅料，光伏玻璃行業近期也傳出將減產30%的信息。

據Mysteel調研，多晶硅企業報價在40元/千克以上，據下游拉晶企業反饋，之前料企報價取消。雖然部分企業最新報價還未出爐，但報價預期均在40元/千克以上。硅片企業亦有調漲意向，但總體報價暫穩。組件環節，企業與經銷商反饋近期組件價格將要調漲。據SMM了解，今日市場多晶硅預期價格大幅上調，從昨日開始主流多晶硅企業皆開始測算自家完全成本，目前多個主流企業暫時停止報價。

當然，此次光伏板塊還有“反內卷”概念加持，使得多頭氣氛更加熾熱。

PCB大牛股再創新高

上半年A股500億元以上漲幅第一名公司勝宏科技今日繼續大漲9%，再創歷史新高！

今年漲幅達到276%，去年漲幅為132.68%，兩年時間一路上漲，持續上漲，差不多是十倍牛股。

回溯大漲邏輯及相關時間點：

2025年3月10日，勝宏科技公布了2024年業績快報：報告期內，實現營業收入1,073,146.95萬元，較上年同期增長35.31%；實現凈利潤116,104.01萬元，較上年同期增 長72.94%。

營收和利潤同比增長，凈利潤增速遠超過營收的增速，是什么原因導致的增長？

公告里有明確的解釋：公司堅定“擁抱AI，奔向未來”，精準把握AI算力技術革新與數據中心 升級浪潮帶來的歷史新機遇，占據全球PCB制造技術制高點，憑借研發技術優勢、制 造技術優勢和品質技術優勢，深耕細作國際頭部大客戶。

這里面提到了一個國際頭部大客戶，市場早就知道是英偉達，然而這個年報的確不錯，不過不能算非常出彩，同行業的滬電股份同樣交出了漂亮的答卷：營收同比增長了49%，凈利潤增長了71%。

真正炸裂的是在同一天公司公告了2025年一季度預告：公司一季度凈利潤比上年同期增長：272.12% - 367.54%，將達到7.8億到9.8億元，這個數字遠超了2024年四季度的3.9億，環比增幅超過了100%。

隨后公司股價迎來了高位加速上漲。

勝宏科技作為高階HDI PCB核心供應商，無疑站上了這輪大風口。但是運用二階導思維，既要看清其當下的“加速度”，更要警惕未來的“拐點信號”。

誰是上半年漲幅明星？

2025年上半年，上證指數累計上漲2.76%，深證成指上漲0.48%，創業板指上漲0.53%。北證50指數表現尤為突出，上半年大漲39.45%，一度創出歷史新高。

三大指數漲幅不大，但結構性機會也是非常亮眼。

結構上來看，市場呈現出啞鈴型特征：一方面，代表成長股的科技板塊大幅上漲，如一季度的人形機器人板塊，二季度的創新藥、人工智能等科技創新板塊表現突出；另一方面，低估值高股息的紅利股，特別是銀行股表現強勁，多次創出新高。

具體標的來看，誰是上半年漲幅明星？價值線數據統計如下：

1、全A漲幅TOP10

2、500億元以上市值漲幅TOP5

3、100-500億元以上市值漲幅TOP5

4、100億元以下市值漲幅TOP5

下半年，誰是開路先鋒？

市場步入下半年，指數沖擊3500點，跟風看多的聲音越來越多。

招商證券預言的“牛市II階段”正在醞釀：增量資金形成正反饋，產業趨勢縱深推進；中信證券更是斷言，四季度可能迎來“指數級別牛市”。

當然對于總體牛市投資者還是不要過多奢望，只要在指數下行空間不大的情況下，相關結構性機會依然值得投資者深度挖掘。

總結整理相關研究機構提供的三條主線如下：

1、“反內卷供給側改革”

包括光伏、汽車、鋼鐵、水泥、養豬等產業，產能嚴重過剩，上半年全行業虧損，也是今年拖A股后腿的主要板塊。

6月底高層會議結束后，上面有形的手開始動起來，推動壓減產能，預期開始反轉。這里面最值得關注的就是光伏行業，現階段是長周期暴跌之后剛剛開始連續暴動。

今天光伏+5.55%再次領漲大盤。預期反轉階段，往往是股市里收益率最高的階段，就像去年9月下旬A股預期反轉的那段時間一樣。

天風證券認為，“反內卷”行情如果發展順利，可能分為三階段：第一階段政策催化下的預期（幅度可能較?。?，第二段定價資源品價格上漲，第三段定價資源品高價橫住的時間。目前投資者或預期類似2016—2017年帶來的資源股行情，但是目前行情尚在預期階段，后續仍需觀察政策落地情況，如果沒有真實的出清，行情可能不會有后續兩個階段。

2、新質生產力（AI、機器人）里的優質公司

上半年2-3月人形機器人和AI的科技股短期大漲，隨后進行了一定的調整。

未來，AI Agent和具身智能/人形機器人依然會是科技發展的主角。

其中，AI Agent作為軟件端，整合了以往不同大模型的能力，如多模態、推理能力、決策能力，以達到自主完成任務的能力。AI Agent將進一步拉動算力需求，推動云服務廠商資本支出持續擴張；國產AI芯片加速替代，帶動全產業鏈技術提升也是一個看點；同時，企業級Agent需求旺盛，企業的智能化改進潛能巨大。

另一方面，人形機器人落地在即，作為硬件端，核心零部件和具身大模型的進展也值得關注；具身智能意味著AI能通過物理實體和環境實時交互。

未來依然會有科技領域的下一個Deepseek時刻（如AI Agent重大突破或人形機器人落地）到來?？斓脑挘掳肽昕赡軙吹叫聳|西，這就會刺激相關賽道止跌企穩，開啟一波新上漲。

3、繼續關注創新藥進展

7月1日，國家醫保局、國家衛生健康委發布關于印發《支持創新藥高質量發展的若干措施》的通知，為進一步完善全鏈條支持創新藥發展舉措，推動創新藥高質量發展，更好滿足人民群眾多元化就醫用藥需求，提出了如下措施：1）加大創新藥研發支持力度；2）支持創新藥進入基本醫保藥品目錄和商業健康保險創新藥品目錄；3）支持創新藥臨床應用：優化藥品掛網程序；推動創新藥加快進入定點醫藥機構；提高臨床使用創新藥的能力；完善創新藥醫保支付管理；做好供需雙方醫保服務；4）提高創新藥多元支付能力；5）強化保障措施。

7月3日，國家藥監局發布《關于發布優化全生命周期監管支持高端醫療器械創新發展有關舉措的公告》，十大舉措支持高端醫療器械創新發展。主要針對醫用機器人、高端醫學影像設備、人工智能醫療器械和新型生物材料醫療器械等，提出優化特殊審批程序、完善分類和命名規則、持續健全標準體系等十方面支持舉措。從而促進更多新技術、新材料、新工藝和新方法應用于醫療健康領域。

于5月份啟動的創新藥板塊下半年依然有機會，值得繼續跟蹤。

最后，需要警惕的風險包括：美聯儲貨幣政策反復、地緣政治沖突升級、部分行業產能出清不及預期等。建議投資者保持適度倉位靈活性，在行業輪動中把握波段機會。