財聯(lián)社7月9日訊(編輯 劉蕊)美東時間周二,高盛策略師發(fā)布報告稱,由于美股估值已經(jīng)上升,且美國宏觀經(jīng)濟背景惡化,近期美股市場回落風(fēng)險加大,而上行空間有限,總體而言可能“兇多吉少”。
美股下行風(fēng)險遠高于上行
高盛全球資產(chǎn)配置研究主管Christian Mueller-Glissmann領(lǐng)導(dǎo)的團隊表示,他們對美股未來三個月前景仍持中性看法,但認(rèn)為美股仍然存在“結(jié)構(gòu)性增長動力、財政和貨幣寬松、企業(yè)重組和高股東回報”等因素的支撐,因此對美股未來12個月前景仍持增持立場。
他們認(rèn)為,在經(jīng)濟周期后期的環(huán)境中,美股“估值往往會超調(diào)”,尤其是在美國以外出現(xiàn)負(fù)通脹勢頭的情況下。
但就短期而言,策略師們警告稱,“目前股市下跌的可能性遠大于大幅上漲的可能性。”
根據(jù)他們最新的美股尾部風(fēng)險框架,美股的下行風(fēng)險主要來自估值過高和領(lǐng)先指標(biāo)仍然疲弱,而商業(yè)周期得分“溫和惡化”。由于特朗普關(guān)稅影響和政策不確定性,下半年的商業(yè)周期情況可能進一步惡化。
“金發(fā)姑娘”的美好可能很脆弱
自5月以來,投資者對美股似乎變得更加看漲,尤其是對于美股“七巨頭”的信心似乎明顯恢復(fù),因為人工智能樂觀情緒重新抬頭。
然而,高盛警告稱,美股市場人氣的回升“可能會對當(dāng)前的順周期勢頭提供更多的速度限制”。
高盛認(rèn)為,當(dāng)前美國的宏觀背景仍符合所謂“金發(fā)姑娘”的情景——經(jīng)濟增長存在韌性,通脹也較弱。但是,當(dāng)前的這種平衡可能是脆弱的。
該團隊還指出,美國經(jīng)濟的“增長/通脹組合已經(jīng)出現(xiàn)更實質(zhì)性的惡化”,這可能導(dǎo)致新一輪的“避險”情緒轉(zhuǎn)換——特別是如美國果宏觀數(shù)據(jù)意外下行或關(guān)稅導(dǎo)致通脹壓力上升的話。
高盛認(rèn)為,投資者下半年將面臨可能挑戰(zhàn)這種平衡的“三只熊”:包括經(jīng)濟增長快速惡化、利率大幅超出預(yù)期和美元熊市不斷加深。
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