財聯(lián)社7月9日訊（編輯 劉蕊）美東時間周二，高盛策略師發(fā)布報告稱，由于美股估值已經(jīng)上升，且美國宏觀經(jīng)濟背景惡化，近期美股市場回落風(fēng)險加大，而上行空間有限，總體而言可能“兇多吉少”。

美股下行風(fēng)險遠高于上行

高盛全球資產(chǎn)配置研究主管Christian Mueller-Glissmann領(lǐng)導(dǎo)的團隊表示，他們對美股未來三個月前景仍持中性看法，但認(rèn)為美股仍然存在“結(jié)構(gòu)性增長動力、財政和貨幣寬松、企業(yè)重組和高股東回報”等因素的支撐，因此對美股未來12個月前景仍持增持立場。

他們認(rèn)為，在經(jīng)濟周期后期的環(huán)境中，美股“估值往往會超調(diào)”，尤其是在美國以外出現(xiàn)負(fù)通脹勢頭的情況下。

但就短期而言，策略師們警告稱，“目前股市下跌的可能性遠大于大幅上漲的可能性。”

根據(jù)他們最新的美股尾部風(fēng)險框架，美股的下行風(fēng)險主要來自估值過高和領(lǐng)先指標(biāo)仍然疲弱，而商業(yè)周期得分“溫和惡化”。由于特朗普關(guān)稅影響和政策不確定性，下半年的商業(yè)周期情況可能進一步惡化。

“金發(fā)姑娘”的美好可能很脆弱

自5月以來，投資者對美股似乎變得更加看漲，尤其是對于美股“七巨頭”的信心似乎明顯恢復(fù)，因為人工智能樂觀情緒重新抬頭。

然而，高盛警告稱，美股市場人氣的回升“可能會對當(dāng)前的順周期勢頭提供更多的速度限制”。

高盛認(rèn)為，當(dāng)前美國的宏觀背景仍符合所謂“金發(fā)姑娘”的情景——經(jīng)濟增長存在韌性，通脹也較弱。但是，當(dāng)前的這種平衡可能是脆弱的。

該團隊還指出，美國經(jīng)濟的“增長/通脹組合已經(jīng)出現(xiàn)更實質(zhì)性的惡化”，這可能導(dǎo)致新一輪的“避險”情緒轉(zhuǎn)換——特別是如美國果宏觀數(shù)據(jù)意外下行或關(guān)稅導(dǎo)致通脹壓力上升的話。

高盛認(rèn)為，投資者下半年將面臨可能挑戰(zhàn)這種平衡的“三只熊”：包括經(jīng)濟增長快速惡化、利率大幅超出預(yù)期和美元熊市不斷加深。