財聯(lián)社7月10日訊（編輯 瀟湘）由于銅廣泛應(yīng)用于電子制造、汽車工業(yè)、建筑施工及數(shù)據(jù)中心等諸多領(lǐng)域，不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，若特朗普的銅關(guān)稅政策生效，美國經(jīng)濟(jì)多個領(lǐng)域?qū)⒚媾R成本激增的壓力。其中，首當(dāng)其沖的可能便是動搖美國在擴(kuò)大、發(fā)展和部署人工智能方面的努力。

據(jù)央視新聞報道，當(dāng)?shù)貢r間本周三(7月9日)，美國總統(tǒng)特朗普再度在社交媒體平臺上表示，美國將對進(jìn)口銅征收50%的關(guān)稅，自2025年8月1日起生效。

如此規(guī)模的高關(guān)稅，相當(dāng)于特朗普政府于6月對進(jìn)口鋼鐵和鋁征收的稅率。對此，有行業(yè)人士指出，如果真的實(shí)施，銅關(guān)稅可能會對美國人工智能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生巨大影響，因?yàn)殂~是部署該技術(shù)所需數(shù)據(jù)中心的關(guān)鍵組成部分。

GammaRoad Capital Partners首席投資官Jordan Rizzuto表示，“假設(shè)銅關(guān)稅在接下來的幾周內(nèi)按50%的水平實(shí)施，這可能會極大地挑戰(zhàn)，目前正在評估或承保的所有美國國內(nèi)數(shù)據(jù)中心開發(fā)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)可行性?！?/p>

對AI產(chǎn)業(yè)影響深遠(yuǎn)

根據(jù)礦產(chǎn)資源公司必和必拓的說法，銅被廣泛用于數(shù)據(jù)中心服務(wù)器的芯片、布線、電源連接器，以及冷卻系統(tǒng)和傳輸電纜。這種工業(yè)金屬也用于生產(chǎn)數(shù)據(jù)中心運(yùn)行所需的電力基礎(chǔ)設(shè)施。

瑞銀在5月時估計，2025年全球人工智能資本支出可能增長60%，達(dá)到3600億美元，并在2026年再增長33%，達(dá)到4800億美元。

StoneX的高級金屬需求分析師Natalie Scott-Gray表示，在AI基礎(chǔ)設(shè)施的成本基礎(chǔ)上，“銅是建造AI數(shù)據(jù)中心和半導(dǎo)體制造工廠的關(guān)鍵材料”。她指出，“預(yù)計關(guān)稅將導(dǎo)致美國銅價大幅上漲，并立即增加建設(shè)和擴(kuò)建人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)的成本?！?/strong>

Scott-Gray認(rèn)為，關(guān)稅的不確定性也可能推遲對AI的投資。“價格的突然飆升和供應(yīng)限制可能會推遲或破壞大型科技公司的計劃投資?！?/p>

根據(jù)美國銅業(yè)發(fā)展協(xié)會的數(shù)據(jù)，一個傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)中心可能需要5000到15000噸銅。而作為背景參照，根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的報告，2024年12月，美國礦山的銅產(chǎn)量合計也不過91600噸。

在特朗普發(fā)出銅關(guān)稅威脅之后，周二Comex銅價已觸及了有記錄以來的最高水平。根據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)，Comex9月期銅合約當(dāng)天上漲了13.1%，收于每磅5.6855美元——這是自1968年以來最活躍合約的最高收盤紀(jì)錄，同時也是有記錄以來的最大單日漲幅。截至周二，紐銅已較年初水平上漲了約41%。

周四，Comex9月期銅交易價報每磅5.6095美元。

高價銅恐威脅美國經(jīng)濟(jì)

如果銅價繼續(xù)上漲，如此高的關(guān)稅顯然可能會對美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更為深遠(yuǎn)的影響。

“銅價上漲可能對建筑施工、設(shè)備制造、電動汽車和電子產(chǎn)品等銅密集型行業(yè)產(chǎn)生顯著影響，”LPL Financial首席技術(shù)策略師Adam Turnquist周三在一份報告中表示。“銅的廣泛應(yīng)用也可能加劇通脹擔(dān)憂。”

“50%的關(guān)稅稅率將非常龐大，無論是從‘絕對規(guī)模’還是相對于人們此前的預(yù)期而言，”Mount Lucas Management的聯(lián)合首席投資官David Aspell表示。他指出，考慮到美國進(jìn)口銅的來源國包括智利、加拿大、墨西哥和秘魯?shù)让擞眩@一點(diǎn)“值得注意”。

在3月份回應(yīng)美國政府發(fā)起的232調(diào)查時，旨在推廣銅及其合金應(yīng)用的美國銅業(yè)發(fā)展協(xié)會就曾指出，美國銅及銅合金半成品加工行業(yè)目前“依賴于從成熟的貿(mào)易伙伴進(jìn)口精煉陰極銅”。

雖然該協(xié)會包括銅生產(chǎn)商在內(nèi)的成員認(rèn)可“支持激勵新的國內(nèi)供應(yīng)的必要性”，但該協(xié)會當(dāng)時也表示，“考慮到所需的籌備時間，對精煉銅征收關(guān)稅將損害國內(nèi)半成品加工行業(yè)，并可能加劇國家安全風(fēng)險?！?/p>

無黨派智庫Competitive Enterprise Institute高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ryan Young表示，銅是電線和管道的重要組成部分，也是散熱器和家用電器的導(dǎo)熱體。他擔(dān)心高額的銅關(guān)稅會引發(fā)美國通貨膨脹。

“這對各方來說都是壞消息，”Young談到特朗普提出的銅關(guān)稅時說道，“如果企業(yè)成本上升，就會轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，所以我們會看到房屋維修以及所有使用銅的產(chǎn)品價格上漲。銅價上漲還可能使國家電網(wǎng)維護(hù)成本更高，并推高家庭能源成本。這將對電力行業(yè)和所有用電者產(chǎn)生負(fù)面影響?！?/p>

Benchmark Mineral Intelligence分析師Daan de Jonge在一份研究報告中表示，“價格上漲50%將不可避免地對新基礎(chǔ)設(shè)施成本、住房成本以及冰箱、汽車和空調(diào)的成本產(chǎn)生連鎖反應(yīng)?！?/strong>

美國國內(nèi)供應(yīng)陷入緊張

可以預(yù)見，一旦關(guān)稅落地后，美國的銅供應(yīng)可能會趨于吃緊。

“關(guān)稅將在銅基本面因供應(yīng)問題趨緊之際實(shí)施，而解決這些問題的通常需要較長時間，因?yàn)殂~是一種周期性商品。開發(fā)新來源需要很長時間，”Mount Lucas資產(chǎn)管理公司聯(lián)席首席投資官David Aspell表示，需求前景也“看起來相當(dāng)不錯”。

美國地質(zhì)調(diào)查局估計2024年美國可回收銅礦產(chǎn)量為110萬噸，而報告的國內(nèi)精煉銅消費(fèi)量則高達(dá)160萬公噸。

“從長遠(yuǎn)來看，美國沒有足夠的產(chǎn)能和精煉能力來支持預(yù)期的需求水平，”GammaRoad的Rizzuto指出，“讓新的邊際產(chǎn)能上線所需的時間是以年計算，而不是幾個月。”

Aspell表示，關(guān)稅將在“銅的基本面因一些供應(yīng)問題而趨緊的時期出臺，而這些問題的解決通常需要一段時間來理順，因?yàn)殂~是一種生產(chǎn)周期較長的商品。上線新資源需要很長時間。需求前景也看起來相當(dāng)不錯”。

當(dāng)然，隨著許多貿(mào)易商在今年早些時候搶先提前進(jìn)口，預(yù)計在關(guān)稅落地后美國銅市場的形勢還不至于立刻惡化。麥格理分析師利用1月至5月的貿(mào)易數(shù)據(jù)和 6 月的提單數(shù)據(jù)估計，今年上半年美國銅進(jìn)口總量為881000公噸，而基本需求約為441000噸。“這意味著庫存過剩44萬噸，其中包括10.7萬噸可見的COMEX庫存和33.3萬噸未報告的庫存和/或通過產(chǎn)業(yè)鏈提前購買。”

同時，目前仍有大量銅正在運(yùn)往美國港口的途中。由于套利收益豐厚，一些貿(mào)易商目前正尋求將交貨地點(diǎn)轉(zhuǎn)向夏威夷和波多黎各以縮短運(yùn)輸時間。據(jù)一位知情人士透露，從亞洲前往夏威夷的航程僅需大約十天，至少已有一位交易商完成了向這個美國在太平洋上的孤島的運(yùn)輸。

紐約和倫敦銅價之間的差距目前仍遠(yuǎn)低于50%，也表明市場存在一定程度的不確定性：50%的關(guān)稅是否真的會普遍適用于所有精煉銅進(jìn)口？如果對主要生產(chǎn)國有所豁免，那么Comex銅價的飆升可能會迅速逆轉(zhuǎn)……

Rizzuto表示，銅價一天內(nèi)的上漲幅度相對于50%的關(guān)稅水平似乎“有些平淡”。這表明市場目前并不預(yù)期最終稅率會接近50%。Rizzuto指出，最近幾個月，商業(yè)貿(mào)易商一直在進(jìn)口大量銅以建立庫存，以應(yīng)對關(guān)稅宣布，這意味著“有更多的邊際供應(yīng)可以在短期內(nèi)滿足需求?！?/p>