作者丨畢亞軍

世事難料，市場更難料。

去年此時，如果有人告訴你港交所會成為2025全球資本市場最靚的仔，你多半會講我信你個鬼。

那時，大家講的是新加坡如何如何，感嘆的是香港那啥址。

那時的港交所，流行的是流血上巿。難上市，上市難，好不容易上了也股價打骨折，骨折再骨折，以至于有投資人講話：

“我投的公司，如果老板想到港股上市，就打斷他腿。”

不到一年，一切都變了。

去年，蔡祟信講菜鳥撤回IPO時淡淡說了句“市場低迷，硬要推動是沒有意義的。”就差明說港交所已經不行，接不住菜鳥了。

如今的港交所——

5月20日，寧德時代，410億港元募資創今年全球最大PO ；

5月23日，恒瑞醫藥，募資近百億港元，創今年最大醫藥IPO；

6月19日，海天味業，募資超92億港元，創今年最大消費IPO；

6月23日，三花智控，募資超91億港元，創今年……

還有早前的蜜雪冰城，出手就是市值破千億港元，至今市值已超2000億港元，創始人還被拱成河南新首富。

年初，港交所CEO陳翊庭就曾興奮地表示，今年港交所要干一些大買賣，大家會見到“令人興奮的名字”。

將近半年過去，目標超額完成。

至6月24日，港股市場再融資規模達1428.54億港元，為全球之首，占全球新股市場份額超1/4，與之相比，紐交所、納斯達克，都是渣渣。

而其去年全年募資才不過875億港元。

不只是新股，干出一個個最大IPO，PO出一個個新首富，一批已上市公司也股價紛紛上漲，漲出一個個首富。

小米市值破萬億，把雷軍干成首富瑟瑟發抖；上半年的河南首富由泡泡王寧和蜜雪張家兄弟輪莊，下半年他們老大哥河南老首富，全球養豬一哥牧原秦老板，或許也要到港交所與他們再把首富爭一爭。

誰是首富，港交所正在擁有最終解釋權。

老鋪黃金，不到1年，股價從10漲到1000，PE干到超百倍；泡泡瑪特，不到1年，股價從10多干到200多。

一天，漲出一輩子的錢。

盛況與盛宴之下，是各路人馬奔涌而入，尤其一眾已在A股上市的，那是一個只爭朝夕，那是一個志在必得，有錢不拿是傻瓜。

據公開消息，目前港股IPO排隊企業已超160家，僅5月就有40多家企業遞表，基本都是內地企業，大多都是已經在A股的企業。

好了。這個灣拐得有點急。我要拐到我想說的重點呢。我沒有觀點，但有一個問題：為什么那么多不差錢的A股企業要去港股上市再融資？

比如，海天味業，2024年營收269億，凈利63億，現金分紅48億，4月2日，公告拿出100億閑置資金去理財，兩個月后，上市融資92億。

為什么一邊是大量企業排隊上不了，一邊又是轉來轉去，上市拿錢的越來越是同一批人，同一家公司，老子上了兒子上，兒子上了孫子上，孫子之后還有外孫子，上市無窮盡也。

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