內(nèi)容來(lái)源：活動(dòng)投稿。 分享嘉賓： 向松祚，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、深圳市大灣區(qū)金融研究院院長(zhǎng)。 高級(jí)筆記達(dá)人 | 李云 責(zé)編 | 柒 排版 | 鵝妹子 第 9053 篇深度好文：9116 字 | 18 分鐘 閱讀

宏觀趨勢(shì)

筆記君說(shuō)：

世界經(jīng)濟(jì)自疫情后一直沒(méi)緩過(guò)勁來(lái)，一方面是多周期疊加的效應(yīng)；另一方面，是美國(guó)總統(tǒng)變幻無(wú)常、傷人自傷的各種政策，尤其是今年推行的“對(duì)等關(guān)稅”。

可能所有國(guó)家、所有人（包括美國(guó)及美國(guó)人）都感到非常不好過(guò)，如果不懂美國(guó)政黨的傳統(tǒng)政策，可能只生出一些埋怨——特朗普，真不靠譜。

實(shí)際上，美國(guó)也不是第一次在國(guó)內(nèi)困局中施展關(guān)稅大棒，也不是沒(méi)有體驗(yàn)過(guò)“殺敵八百，自損一千”的痛苦結(jié)果。

在這樣的變局之中，中國(guó)的企業(yè)家如何理解關(guān)稅戰(zhàn)背后的底層邏輯，從而探索出未來(lái)的“真”戰(zhàn)略？

希望今天這篇文章，對(duì)你有所啟發(fā)！

我今天分享的主題是《新形勢(shì)下中國(guó)科技創(chuàng)業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)》，主要圍繞三大變局展開(kāi)：

第一個(gè)變局，是全球秩序大變局。一個(gè)小小的地球村，到底還能不能和平共處？俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)行了三年多，什么時(shí)候才能結(jié)束？ 第二個(gè)變局，是貿(mào)易大變局。關(guān)稅只是貿(mào)易戰(zhàn)其中一個(gè)手段。 第三個(gè)變局，是科技大變局。從人類(lèi)的歷史來(lái)看，真正決定人類(lèi)命運(yùn)的是科技。

20世紀(jì)是人類(lèi)災(zāi)難最多的一個(gè)世紀(jì)：兩次世界大戰(zhàn)死了數(shù)億人；世界兩大陣營(yíng)的冷戰(zhàn)；各種各樣的革命；各種各樣的饑荒。

在兩次世界大戰(zhàn)期間，當(dāng)時(shí)人們看不到人類(lèi)的任何希望，認(rèn)為世界末日即將到來(lái)。

但是誰(shuí)也沒(méi)有想到，20世紀(jì)又是人類(lèi)科技進(jìn)步最迅猛的時(shí)代。20世紀(jì)，我們經(jīng)歷了第二次、第三次工業(yè)革命，第四次工業(yè)革命（人工智能）也是從那時(shí)開(kāi)始的。

所以，真正需要關(guān)注的大趨勢(shì)是科技的趨勢(shì)。

在全球未來(lái)的舞臺(tái)上、未來(lái)的歷史上，決定中國(guó)、中華民族能不能站得住、能不能興旺發(fā)達(dá)的，不是短期的貿(mào)易戰(zhàn)，也不是大國(guó)關(guān)系（畢竟會(huì)經(jīng)常變化）內(nèi)卷，而是科技，科技才是一個(gè)國(guó)家的真正國(guó)運(yùn)。

一、從關(guān)稅戰(zhàn)看中美競(jìng)爭(zhēng)大勢(shì)

1.中美競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)和底層邏輯

貿(mào)易戰(zhàn)從表面上看，是加關(guān)稅，是貿(mào)易分歧的加劇，而背后折射出的是一個(gè)國(guó)家的國(guó)運(yùn)，是國(guó)運(yùn)之戰(zhàn)。

①關(guān)稅戰(zhàn)的宏觀判斷：國(guó)運(yùn)之戰(zhàn)

中美同時(shí)面臨的四個(gè)問(wèn)題。

第一個(gè)問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

今天，任何國(guó)家的首要政策目標(biāo)都是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，如果一個(gè)國(guó)家沒(méi)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，一切問(wèn)題都來(lái)了。

第二個(gè)問(wèn)題，社會(huì)穩(wěn)定。

沒(méi)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，社會(huì)就容易出問(wèn)題。

美國(guó)如今面臨著社會(huì)的撕裂，面臨貧富懸殊加大，甚至說(shuō)得夸張一點(diǎn)，美國(guó)面臨著國(guó)家的生滅（按照美國(guó)的憲法，美國(guó)的州是可以脫離聯(lián)邦）。

第三個(gè)問(wèn)題，科技創(chuàng)新。決定未來(lái)長(zhǎng)期國(guó)運(yùn)的是科技創(chuàng)新。

第四個(gè)問(wèn)題，國(guó)際聲望。一個(gè)國(guó)家值得全球信賴，人們才愿意到這個(gè)國(guó)家來(lái)學(xué)習(xí)、創(chuàng)業(yè)、發(fā)展、投資。

②關(guān)稅戰(zhàn)的底層邏輯：制度之爭(zhēng)

本質(zhì)上是中美兩國(guó)的制度之爭(zhēng)，包括國(guó)家的治理體系、產(chǎn)權(quán)的保障、教育和科研的體系，以及金融貨幣體系。

2.特朗普的執(zhí)政政策

特朗普為什么要加關(guān)稅？

因?yàn)樗枪埠忘h，TTD（第一個(gè)“T”是Tax cut，減稅；第二個(gè)“T”是Tariff hike，加征關(guān)稅；D指的則是Deportation，驅(qū)逐非法移民），TTD是共和黨的傳統(tǒng)政策。

雖然很多人覺(jué)得特朗普不靠譜，其實(shí)他的整體政策都是共和黨的傳統(tǒng)政策：國(guó)內(nèi)減稅、國(guó)外加稅，放松管制、鼓勵(lì)投資，白人至上，美國(guó)優(yōu)先。

3.特朗普關(guān)稅戰(zhàn)的目的

他到底想干什么？他無(wú)非想達(dá)到五個(gè)目標(biāo)：

第一個(gè)目標(biāo)，重塑美國(guó)制造業(yè)，降低對(duì)海外尤其是中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的依賴。

這是美國(guó)真正想做的事情，不管能不能完成，能完成多少，也不管特朗普能不能連任，不管是民主黨還是共和黨，都會(huì)繼續(xù)做這件事情。

第二個(gè)目標(biāo)，增加財(cái)政收入。

特朗普要在國(guó)內(nèi)減稅，財(cái)政赤字將大幅度增加，怎么辦？特朗普想把每年的關(guān)稅收入提高到7000億，而美國(guó)2024年的關(guān)稅收入大約為1400億美元，從1400億美元到7000億美元，稅點(diǎn)該提高多少呢？

第三個(gè)目標(biāo)，減少貿(mào)易逆差（貿(mào)易赤字）和財(cái)政赤字。

第四個(gè)目標(biāo)，緩解國(guó)債持續(xù)增加所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)。

第五個(gè)目標(biāo)，降低華爾街和硅谷巨頭在國(guó)民收入中的比例，增加中底層收入，緩解美國(guó)社會(huì)撕裂和潛在的國(guó)家分裂趨勢(shì)。

4.美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式的底層邏輯和內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)

①美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的底層邏輯：四個(gè)循環(huán)

要理解中美之間的競(jìng)爭(zhēng)，得先理解中美的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行背后的邏輯。美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的底層邏輯，有四個(gè)循環(huán)：

第一個(gè)循環(huán)，以美元為中心的全球貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)、貨幣和金融循環(huán)體系。

美元是全球最重要的貨幣，全球的貿(mào)易、金融都是以美元為中心展開(kāi)的。二戰(zhàn)時(shí)期，美國(guó)是全世界絕對(duì)的、唯一的工業(yè)制造大國(guó)，因此率領(lǐng)盟國(guó)贏得了第二次世界大戰(zhàn)。

1944年布雷頓森林體系確認(rèn)美元為全球主要或唯一儲(chǔ)備貨幣——所謂"雙掛鉤“，美元比黃金還重要。

在該體系下，世界各國(guó)向美國(guó)出口商品，美國(guó)向全球出口美元鈔票。

2000年以前，中國(guó)地方有項(xiàng)重要任務(wù)——出口創(chuàng)匯，就是出口商品換回美元，不僅是中國(guó)，全世界都在出口創(chuàng)匯。

而美國(guó)必然要出現(xiàn)巨額貿(mào)易逆差，否則無(wú)法給世界供應(yīng)美元儲(chǔ)備貨幣。

世界各國(guó)貿(mào)易順差所積累的大量美元資金反過(guò)來(lái)為美國(guó)貿(mào)易逆差融資，全球資金又大量回流美國(guó)。

第二個(gè)循環(huán)體系，以硅谷高科技為核心的全球產(chǎn)業(yè)鏈體系。

美國(guó)二戰(zhàn)以后，美國(guó)確定了全球自由貿(mào)易體系，以關(guān)貿(mào)總協(xié)定為代表的美國(guó)開(kāi)放市場(chǎng)，全世界幾乎每個(gè)國(guó)家都希望把產(chǎn)品出口到美國(guó)，美國(guó)至今仍然是全球最大的消費(fèi)市場(chǎng)。

所以，美國(guó)就把制造產(chǎn)業(yè)鏈基本上都轉(zhuǎn)移到其他國(guó)家，但是它仍維持了高科技產(chǎn)業(yè)鏈的壟斷地位。

今天全世界硬科技最賺錢(qián)的公司在哪？就在硅谷！

為什么能做到？不是某一個(gè)企業(yè)努力的結(jié)果，是全球產(chǎn)業(yè)鏈分工的結(jié)果。

全世界高科技人才也都跑到硅谷去，高科技的創(chuàng)新也都在硅谷。

全世界都在給美國(guó)打工，都在給美國(guó)代工，都在給美國(guó)加工，是有歷史原因的。

自由貿(mào)易實(shí)際也是美國(guó)推動(dòng)的，它希望全世界的關(guān)稅、非關(guān)稅不斷下降，最后推動(dòng)了世界貿(mào)易組織的建立和發(fā)展。

第三個(gè)循環(huán)體系，以美軍為核心的全球安全體系。

至少?gòu)奈鞣绞澜鐏?lái)看，美國(guó)在為他們（包括歐洲、日本、韓國(guó)、菲律賓等）提供安全保護(hù)，同時(shí)也要收保護(hù)費(fèi)，如何收呢？

就是按照美國(guó)的游戲規(guī)則從事貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)、貨幣和金融活動(dòng)，包括匯率政策的選擇，金融政策、貨幣政策的選擇，購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債等，這相當(dāng)于支付了保護(hù)費(fèi)。

美國(guó)必須要維持龐大的經(jīng)濟(jì)開(kāi)支，龐大的經(jīng)濟(jì)開(kāi)支就意味著它大量的財(cái)政赤字，通常美國(guó)的政府開(kāi)支、國(guó)防開(kāi)支至少占到一半以上，赤字，基本上都是國(guó)防開(kāi)支。

第四個(gè)循環(huán)體系，以美聯(lián)儲(chǔ)為中心的貨幣政策，以華爾街為中心的全球的金融體系。

時(shí)至今日，關(guān)注金融市場(chǎng)的（股票、期貨、外匯），主要關(guān)注的就是兩個(gè)方面，一個(gè)是中國(guó)人民銀行的各種政策，一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策和華爾街的金融政策。

②美國(guó)經(jīng)濟(jì)循環(huán)體系的影響和挑戰(zhàn)

二戰(zhàn)以后，美國(guó)形成的全球經(jīng)濟(jì)、金融體系，包括產(chǎn)業(yè)分工體系，給美國(guó)帶來(lái)了巨大的好處，包括：

美國(guó)的全球霸主地位、美元的霸權(quán)地位；

全球第一消費(fèi)大國(guó)（全球消費(fèi)總額的30%）；

雄踞全球產(chǎn)業(yè)鏈最高端（美國(guó)科技七巨頭市值超過(guò)全部中國(guó)股票市值），賺取壟斷利潤(rùn)。

全世界借錢(qián)給美國(guó)人消費(fèi)，為美國(guó)財(cái)政赤字和軍費(fèi)開(kāi)支買(mǎi)單。華爾街控制全球大部分財(cái)富——僅貝萊德一家，管理的資產(chǎn)規(guī)模就高達(dá)12萬(wàn)億美元。

中國(guó)開(kāi)設(shè)科創(chuàng)板，目的就是在中國(guó)培育出像谷歌、蘋(píng)果這樣的企業(yè)。中美科技競(jìng)爭(zhēng)的差距，不完全是科技方面的，金融方面也在相輔相成。

凡事有利必有一弊，這些循環(huán)體系建立的同時(shí)，也帶來(lái)了非常大的危害。造成了美國(guó)的空心化、消費(fèi)化、金融化、兩極化、赤字化。

什么是空心化？美國(guó)的加工制造業(yè)基本上沒(méi)有了。所以，美國(guó)出現(xiàn)了鐵銹地區(qū)，出現(xiàn)了收入差距、貧富懸殊兩極化：

美國(guó)在二戰(zhàn)期間、在二戰(zhàn)之后的幾十年，美國(guó)的制造業(yè)都占到全球的一半以上；

到90年代，它的制造業(yè)仍然占到全球30%；

而今天，美國(guó)的制造業(yè)占全球制造業(yè)已經(jīng)不到15%，中國(guó)現(xiàn)在占到32%。

所以，特朗普和美國(guó)財(cái)長(zhǎng)講得很清楚：

我們不尋求和中國(guó)脫鉤，但是我們要降低對(duì)中國(guó)的依賴。這就是它要打關(guān)稅戰(zhàn)的基本原因。

總結(jié)起來(lái)，特朗普的目標(biāo)是既要，又要，還要：

既要：維持美元的全球儲(chǔ)備貨幣地位；維持美國(guó)的全球霸主地位；維持華爾街的支配地位和硅谷的領(lǐng)導(dǎo)地位。 又要：削減國(guó)內(nèi)稅收；削減政府規(guī)模；減少貿(mào)易逆差；降低財(cái)政赤字；恢復(fù)制造大國(guó)；緩解貧富懸殊。 還要：削減貿(mào)易赤字；增加政府收入；鼓勵(lì)制造回流；刺激對(duì)美投資；減少對(duì)華依賴。

這些目標(biāo)能不能實(shí)現(xiàn)？很難，但這已經(jīng)是美國(guó)的一項(xiàng)基本的國(guó)策。

二、關(guān)稅戰(zhàn)，后勁上頭

1.關(guān)稅戰(zhàn)的幾種結(jié)局

中美關(guān)稅戰(zhàn)發(fā)展下去，有三種可能：

第一種：堅(jiān)持斗爭(zhēng)，互不相讓?zhuān)忻蕾Q(mào)易基本停頓或大幅下降； 第二種：協(xié)商談判，握手言和，達(dá)成妥協(xié)，回到原處； 第三種：協(xié)商談判，據(jù)理力爭(zhēng)，達(dá)成妥協(xié)，相互加征關(guān)稅20%-30%。

如果反制，中國(guó)的手牌可不少：

可以對(duì)等加征關(guān)稅，限制美國(guó)特定產(chǎn)品進(jìn)口（如農(nóng)產(chǎn)品）；

限制稀土出口美國(guó)；對(duì)特定美國(guó)企業(yè)實(shí)施實(shí)體清單管控和制裁；

拋售或減持美國(guó)國(guó)債；

加速去美元化進(jìn)程，推進(jìn)人民幣國(guó)際化；

努力和其他國(guó)家達(dá)成最佳貿(mào)易協(xié)定，穩(wěn)定和擴(kuò)大非美市場(chǎng)（重點(diǎn)是歐盟和東盟）……

如果妥協(xié)，我們可能在某些方面做出一些讓步，比如不拋售美債，甚至再購(gòu)買(mǎi)一些美債，或者其他一些我們能接受的讓步。

當(dāng)然，更重要的是要看到中美雙方它們?yōu)槭裁匆@么做？互相競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)，背后是兩個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)模式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)都要進(jìn)行長(zhǎng)期的調(diào)整。

有一組數(shù)據(jù)很能說(shuō)明美國(guó)（特別是美國(guó)企業(yè)）不愿意脫鉤：

中國(guó)對(duì)美國(guó)近5000億美元里，約有3000億美元是美資在華企業(yè)的合資產(chǎn)品；

中國(guó)減少對(duì)美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，美國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)損失巨大；

中美商會(huì)調(diào)查顯示，97%美資在華企業(yè)不愿撤資或遷走；

美資在華企業(yè)銷(xiāo)售額高達(dá)7000億美元，利潤(rùn)700億美元；

美資企業(yè)不愿意失去中國(guó)市場(chǎng)——美國(guó)7家企業(yè)占中國(guó)2000億美元芯片市場(chǎng)。

從上面的數(shù)據(jù)看來(lái)，美國(guó)陷入兩難，一方面不愿意高科技流入中國(guó)，一方面又不愿意或者害怕失去中國(guó)市場(chǎng)。

不出意外，美國(guó)將提出新的法案，既要保證美國(guó)企業(yè)不丟掉中國(guó)市場(chǎng)，又要保證美國(guó)高科技不流入中國(guó)市場(chǎng)。

當(dāng)然，關(guān)稅對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體影響巨大：

如果加征30%關(guān)稅，降低中國(guó)GDP增速0.5%，人民幣匯率可能會(huì)貶值到7.5。

如果加征60%以上關(guān)稅，中美貿(mào)易基本停止，降低中國(guó)GDP增速1.5%，人民幣可能面臨大幅貶值壓力，核心壓力是就業(yè)壓力。

資本市場(chǎng)會(huì)持續(xù)受到震蕩壓力，依然是最大不確定性。

4月25日政治局會(huì)議已經(jīng)明確部署：中國(guó)財(cái)政政策、貨幣政策、信貸政策將進(jìn)一步大幅寬松以對(duì)沖關(guān)稅沖擊，全力提振消費(fèi)激活國(guó)內(nèi)需求。

最重要的，是中國(guó)必須加速調(diào)整增長(zhǎng)方式和發(fā)展模式。

2.中美關(guān)系的基本面

中美關(guān)系或者中美競(jìng)爭(zhēng)的長(zhǎng)期態(tài)勢(shì)，是合作中競(jìng)爭(zhēng)、競(jìng)爭(zhēng)中合作；斗爭(zhēng)中合作、合作中斗爭(zhēng)。

美國(guó)對(duì)中國(guó)現(xiàn)在進(jìn)行的是制裁、斷鏈、脫鉤。

國(guó)務(wù)卿宣布要重新審查中國(guó)所有留美留學(xué)生的簽證，特別是高科技、敏感專(zhuān)業(yè)、人工智能專(zhuān)業(yè)的學(xué)生的簽證要被吊銷(xiāo)，這是對(duì)科技進(jìn)行較為徹底的脫鉤。

所以，關(guān)稅只是中美關(guān)系的一個(gè)部分，它是一個(gè)重要的手段，但是不是全部。

中國(guó)要如何發(fā)揮自身的巨大優(yōu)勢(shì)呢？首先，中國(guó)具有完整的產(chǎn)業(yè)鏈，占全球制造業(yè)的30%；再者，中國(guó)還有龐大的市場(chǎng)。

當(dāng)然，我們也要解決很多關(guān)鍵問(wèn)題：

完善憲政法治制度(依法治國(guó))；

推進(jìn)國(guó)家治理體系的改革；

完善私有產(chǎn)權(quán)保護(hù)和進(jìn)一步激發(fā)民營(yíng)企業(yè)活力；

教育和科研制度的改革；

資本和金融市場(chǎng)的做大做強(qiáng)；

分配制度的改革——增收減負(fù)。

核心是落實(shí)二十屆三中全會(huì)進(jìn)一步全面深化改革的重大決定。這是真正的大變局、大趨勢(shì)。

中國(guó)現(xiàn)在對(duì)美國(guó)的出口已經(jīng)下降了很多，東盟已成為中國(guó)的第一大出口市場(chǎng)，而對(duì)歐盟的出口將很快超過(guò)美國(guó)出口。

所以，總體上中國(guó)在降低對(duì)美國(guó)市場(chǎng)依賴性方面的調(diào)整策略是很成功的。

3.中美經(jīng)貿(mào)談判取得重大突破

5月12日，中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談的重大突破。突破的原因，一方面是美國(guó)自身頂不?。ń鹑谑袌?chǎng)動(dòng)蕩、國(guó)債市場(chǎng)收益率上升、通脹開(kāi)始上揚(yáng)、滯脹顯現(xiàn)、黨內(nèi)分裂以及民主黨的反擊），更重要的是中國(guó)的堅(jiān)持。

這一次日內(nèi)瓦談判之后，美國(guó)對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅，從145%降到30%（24%對(duì)等關(guān)稅暫緩90天），其中有20%是美國(guó)前期加的“芬太尼”關(guān)稅；中國(guó)對(duì)美國(guó)的關(guān)稅從125降到10%（24%對(duì)等關(guān)稅暫緩90天）。

可見(jiàn)，未來(lái)的90天是非常關(guān)鍵的緩沖期。但中國(guó)已經(jīng)明確提出，美國(guó)應(yīng)該取消所謂的“芬太尼”關(guān)稅20%，這是我們?cè)?0天中要爭(zhēng)取解決的。

關(guān)稅、非關(guān)稅壁壘、貨幣操作、資本和勞工補(bǔ)貼、放松管制一起談。美國(guó)不尋求和中國(guó)全面脫鉤，但事關(guān)國(guó)家安全的產(chǎn)業(yè)(半導(dǎo)體、藥品、鋼鐵)將戰(zhàn)略性脫鉤。

總體會(huì)大幅度好轉(zhuǎn)，基本維持到常規(guī)關(guān)稅水平。

4.全球經(jīng)濟(jì)確定性的趨勢(shì)與態(tài)勢(shì)

第一，全球化有所逆轉(zhuǎn)，多邊貿(mào)易體制的削弱、全球貿(mào)易體系面臨重組。美國(guó)不再追求全球化，認(rèn)為全球化是對(duì)中國(guó)的利好而非美國(guó)。

第二，美國(guó)會(huì)持續(xù)與中國(guó)(部分)脫鉤，降低對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的依賴。

第三，美國(guó)可能會(huì)利誘、威脅他國(guó)，逐漸和中國(guó)脫鉤，這是我們必須要高度警惕的。

第四，中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在失衡不可持續(xù)，這在于我們過(guò)去過(guò)度依賴出口，過(guò)度依賴投資，現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)政策需要做出重大調(diào)整。

第五，中美經(jīng)濟(jì)都會(huì)進(jìn)入漫長(zhǎng)的再平衡和調(diào)整期。

除了確定性的趨勢(shì)，還有以下一些確定性的態(tài)勢(shì)：

關(guān)稅貿(mào)易戰(zhàn)陰影將持續(xù)籠罩全球經(jīng)濟(jì)；

中美競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，中美加速脫鉤；

全球資本市場(chǎng)或金融市場(chǎng)走勢(shì)主要看中美角力態(tài)勢(shì)；

全球資金增加對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置。

中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)都進(jìn)入長(zhǎng)期的再平衡或轉(zhuǎn)型時(shí)代；

人工智能將長(zhǎng)期成為增長(zhǎng)動(dòng)力和資本市場(chǎng)支撐力量；

黃金持續(xù)成為投資者配置的重要產(chǎn)品；

數(shù)字資產(chǎn)將繼續(xù)受到投資者追捧。

穩(wěn)定幣和RWA（世界現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)代幣化）將成為未來(lái)金融市場(chǎng)的重要趨勢(shì)，也許10年、15年后會(huì)影響全球企業(yè)融資的整體格局。

在這些確定的趨勢(shì)和態(tài)勢(shì)下，企業(yè)需要重新審視和調(diào)整未來(lái)的戰(zhàn)略和策略。

企業(yè)家要從這幾個(gè)方面深入思考：

第一個(gè)問(wèn)題：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能從投資和出口主導(dǎo)轉(zhuǎn)向消費(fèi)和內(nèi)需主導(dǎo)，企業(yè)如何適應(yīng)大趨勢(shì)的長(zhǎng)期變化?如何充分掌握和運(yùn)用國(guó)家政策的決定性改變？

第二個(gè)問(wèn)題：企業(yè)如何突破產(chǎn)能過(guò)剩大環(huán)境下的“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)?

如果中國(guó)企業(yè)、產(chǎn)業(yè)不能走出內(nèi)卷的困境，難以形成真正的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

黨中央、國(guó)務(wù)院也充分認(rèn)識(shí)到這個(gè)大問(wèn)題，所以，這次國(guó)務(wù)院總理的《政府工作報(bào)告》里面專(zhuān)門(mén)有一段話，要綜合整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)。

怎么整治？新能源汽車(chē)、光伏行業(yè)、半導(dǎo)體行業(yè)、光電行業(yè)、新材料行業(yè)，所有你能想到的行業(yè)，都在瘋狂地內(nèi)卷，把所有的企業(yè)都卷死了。

這造成了每一個(gè)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能都過(guò)剩了，多數(shù)企業(yè)賺不了錢(qián)。

第三個(gè)問(wèn)題：企業(yè)如何重新審視和布局“出海戰(zhàn)略”?

怎么出海？是產(chǎn)品出海，還是企業(yè)出海，是品牌出海，還是科研出海？這是企業(yè)面臨的一個(gè)基本戰(zhàn)略問(wèn)題。

第四個(gè)問(wèn)題：企業(yè)如何構(gòu)建自身的科技創(chuàng)新能力?

中美競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)稅戰(zhàn)，在國(guó)家層面，我們可以看到新的戰(zhàn)略和新的策略已經(jīng)形成了。

對(duì)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，要求我們重新審視和調(diào)整未來(lái)的戰(zhàn)略和策略。

三、全球關(guān)稅戰(zhàn)背景下

的中國(guó)經(jīng)濟(jì)

1.中央層面的新部署和新政策

4月25日的政治局會(huì)議中，提出了以下（部分）最新的指導(dǎo)方針和相關(guān)政策：

◆持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)，四穩(wěn)——穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期；

◆加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策；適時(shí)降準(zhǔn)降息；

◆創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具；

◆設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款；

◆盡快清理消費(fèi)領(lǐng)域限制性措施；

◆加快實(shí)施“人工智能+”；

◆加大高品質(zhì)住房供給，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。

作為企業(yè)家，需要時(shí)刻關(guān)注國(guó)家大勢(shì)的變化。一個(gè)企業(yè)家的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)來(lái)自于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的深刻判斷。

華為經(jīng)歷了多次的美國(guó)制裁，使得很多備胎計(jì)劃得以轉(zhuǎn)正。

2007年左右，華為取得了幾項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)突破，任正非敏銳地覺(jué)察到，美國(guó)遲早都會(huì)對(duì)華為進(jìn)行技術(shù)封鎖和制裁，從那時(shí)起就建立了備胎戰(zhàn)略。

真正成功的大企業(yè)家都是戰(zhàn)略家，戰(zhàn)略決定一切。

什么決定戰(zhàn)略呢？趨勢(shì)決定戰(zhàn)略，能否洞察未來(lái)趨勢(shì)，能否洞察未來(lái)產(chǎn)業(yè)的變化、能否洞察未來(lái)技術(shù)的方向，這是對(duì)企業(yè)家的最大考驗(yàn)。

2.中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的基本困境

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要矛盾是內(nèi)需不足，次要矛盾是外需受阻：

總需求層面——需求不足，總供給層面——供給過(guò)剩；

產(chǎn)能過(guò)剩、結(jié)構(gòu)失衡(服務(wù)供給不足)；

總供給和總需求失衡導(dǎo)致通貨收縮——價(jià)格持續(xù)下降，企業(yè)營(yíng)收、毛利率、凈利率持續(xù)下降。

內(nèi)需不足的核心是消費(fèi)不足：

一是收入增長(zhǎng)放緩或下降，財(cái)產(chǎn)收入萎縮或放緩； 二是房地產(chǎn)泡沫破滅后的資產(chǎn)負(fù)債表衰退； 三是收入分配制度失衡和不合理； 四是社會(huì)保障體系覆蓋水平不夠和不全，包括醫(yī)保、退休、失業(yè)保障、教育、等等； 五是股市持續(xù)萎靡，絕大多數(shù)投資者沒(méi)有賺到錢(qián)。

外部受阻的核心是美國(guó)加征關(guān)稅，世界各國(guó)擔(dān)心“第二次中國(guó)沖擊”。必將持續(xù)受阻。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)事實(shí)上已經(jīng)陷入某種“負(fù)循環(huán)”：

消費(fèi)不足→企業(yè)銷(xiāo)售不暢、營(yíng)收和利潤(rùn)下降→削減投資和就業(yè)→收入和就業(yè)下降→消費(fèi)進(jìn)一步下降→企業(yè)經(jīng)營(yíng)更加困難……

如何打破負(fù)循環(huán)？必須找到抓手和著力點(diǎn)。解決主要矛盾和主要矛盾的主要方面，經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)是抓住關(guān)鍵變量。

關(guān)鍵變量是居民消費(fèi)。

短期來(lái)看：

一是最大限度和規(guī)模給居民發(fā)錢(qián)或消費(fèi)券，激活消費(fèi)是首要之策； 二是穩(wěn)住房地產(chǎn)市場(chǎng)； 三是穩(wěn)住和激活股票市場(chǎng)。

中長(zhǎng)期：

著力改善收入分配制度，加大實(shí)施“增收減負(fù)"里面的“減負(fù)"措施。

目前的問(wèn)題是政策方向基本正確，但力度嚴(yán)重不足。

3.未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的11條確定性趨勢(shì)

◆GDP增速持續(xù)放緩；

◆出口增速持續(xù)受限和受壓；

◆投資增長(zhǎng)空間持續(xù)受限——投資領(lǐng)頭羊主要是新興科技類(lèi)投資；

◆提振消費(fèi)和激活內(nèi)需是經(jīng)濟(jì)政策主要挑戰(zhàn)；

◆房?jī)r(jià)持續(xù)下降和維持低迷態(tài)勢(shì)，與房地產(chǎn)相關(guān)的金融風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)爆發(fā)；

◆股市有望持續(xù)穩(wěn)定上漲；

◆更加積極有為的財(cái)政政策，必然意味著赤字和債市持續(xù)大幅增長(zhǎng)——金融資產(chǎn)池子不斷擴(kuò)大；

◆地方政府債務(wù)規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大，別無(wú)選擇；

◆人民幣匯率持續(xù)維持基本穩(wěn)定，受中美博弈、貿(mào)易格局、人民幣國(guó)際化、資本賬戶、金融穩(wěn)定和資本外流等多重因素影響；

◆企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)大出海規(guī)模；

◆人工智能和戰(zhàn)略性科技產(chǎn)業(yè)始終是資本市場(chǎng)的支撐力量。

4.中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的10大基本方向

第一大類(lèi)，硬科技或國(guó)家戰(zhàn)略科技行業(yè)。特別是美國(guó)針對(duì)中國(guó)加強(qiáng)管控的14大類(lèi)技術(shù)：

◆生物技術(shù)、數(shù)字生物技術(shù)；

◆定位、導(dǎo)航和定時(shí)(PNT)技術(shù)；

◆數(shù)據(jù)分析技術(shù)；

◆增材制造；

◆高超音速空氣動(dòng)力學(xué)；

◆AI和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)；

◆微處理器技術(shù)；

◆量子信息和傳感技術(shù)、量子計(jì)算；

◆機(jī)器人；

◆先進(jìn)材料；

◆先進(jìn)計(jì)算技術(shù)；

◆物流技術(shù)；

◆腦-機(jī)接口；

◆先進(jìn)的監(jiān)控技術(shù)

美國(guó)從奧巴馬政府開(kāi)始，就已經(jīng)在這十四大技術(shù)方向加強(qiáng)對(duì)中國(guó)的出口管控。這是中國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)，也是中國(guó)科技企業(yè)，必須要突破的方向。

第二大類(lèi)就是專(zhuān)精特新、智能制造；

第三大類(lèi)是消費(fèi)升級(jí)和品牌創(chuàng)造；

第四大類(lèi)是高科技農(nóng)業(yè)；

第五是產(chǎn)業(yè)智能化轉(zhuǎn)型；

第六是新能源產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)型；

第七是新型服務(wù)業(yè)，包括教育、醫(yī)療、娛樂(lè)、體育、旅游和養(yǎng)老；

第八是房地產(chǎn)的新模式；

第九是大健康產(chǎn)業(yè)和銀發(fā)經(jīng)濟(jì)；

第十是低空經(jīng)濟(jì)和商業(yè)航天。

5.人工智能，美國(guó)限制中國(guó)發(fā)展的焦點(diǎn)

美國(guó)針對(duì)中國(guó)加強(qiáng)管控，焦點(diǎn)集中在人工智能。今年又大幅度提高了對(duì)芯片和人工智能全產(chǎn)業(yè)鏈的制裁力度。

5月14日，又宣布了全球禁用華為的芯片，甚至對(duì)使用華為AI芯片的企業(yè)予以制裁。

人工智能，才是美國(guó)認(rèn)為真正重要的事情。

為此，美國(guó)國(guó)會(huì)、兩院圍繞人工智能召開(kāi)了多次的聽(tīng)證會(huì)，焦點(diǎn)普遍集中在算力、算法、數(shù)據(jù)和創(chuàng)新的場(chǎng)景（應(yīng)用場(chǎng)景）。

他們認(rèn)為：

在算法上、創(chuàng)新的應(yīng)用場(chǎng)景上，中國(guó)已超過(guò)了美國(guó)；

算力（以芯片為代表）方面，美國(guó)目前占據(jù)優(yōu)勢(shì)；

數(shù)據(jù)方面，因?yàn)槿澜绾芏嘤袃r(jià)值的信息是英語(yǔ)，所以也具有優(yōu)勢(shì)。

這四個(gè)方面，囊括了人工智能的所有技術(shù)。算力，包括超級(jí)計(jì)算機(jī)、超級(jí)芯片、超級(jí)材料和超級(jí)能源，這些技術(shù)的根本都會(huì)回歸到材料。

人類(lèi)雖然經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的歷史，但只經(jīng)過(guò)了三個(gè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代：農(nóng)牧經(jīng)濟(jì)時(shí)代；工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代；人工智能時(shí)代（包含信息科技時(shí)代）。

每一個(gè)時(shí)代都有自己的經(jīng)濟(jì)學(xué)規(guī)律：

農(nóng)牧經(jīng)濟(jì)時(shí)代，規(guī)模收益遞減；

工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，規(guī)模收益遞增；

人工智能時(shí)代，規(guī)模收益指數(shù)增長(zhǎng)（如摩爾定律、超級(jí)摩爾定律、指數(shù)增長(zhǎng)定律）。

摩爾定律的本質(zhì)是什么呢？

信息處理速度越來(lái)越快，信息處理成本越來(lái)越低；

技術(shù)從發(fā)明到應(yīng)用的時(shí)間大幅度縮短，技術(shù)運(yùn)用的普及速度大幅度提升；

將宇宙的一切都轉(zhuǎn)化為信息和數(shù)字，核心是晶體管和芯片的效率。

古希臘哲學(xué)家、數(shù)學(xué)家畢達(dá)哥拉斯有一句名言“萬(wàn)物皆數(shù)”，這也正是人工智能的本質(zhì)：一切為信息，一切為數(shù)字。

當(dāng)一切為數(shù)字時(shí)，核心就在于芯片和計(jì)算機(jī)。

我們看一組指數(shù)增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)：

1956年，計(jì)算機(jī)的運(yùn)算能力為每秒1萬(wàn)次浮點(diǎn)運(yùn)算，2024年，計(jì)算機(jī)的運(yùn)算能力達(dá)到每秒17億億次；

晶體管之間的距離從1971年的1萬(wàn)納米，目前已經(jīng)達(dá)到2納米；

如果1980年制造今天的智能手機(jī)，那么一部手機(jī)的成本會(huì)高達(dá)1.1億美元，整個(gè)手機(jī)會(huì)有14米高，需要大約200千瓦的能源。

大家公認(rèn)未來(lái)具備指數(shù)增長(zhǎng)級(jí)能力或潛力的行業(yè)包括芯片、計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、量子計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人，虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，區(qū)塊鏈和數(shù)字金融，材料科學(xué)與納米技術(shù)，數(shù)字生物技術(shù)。

其中，最核心、最關(guān)鍵、最具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，包括新材料、傳感器、電池、新能源、納米技術(shù)。

一位科學(xué)家在他的一本書(shū)里面寫(xiě)到：令人驚異的是，材料科學(xué)始終是人類(lèi)進(jìn)展最緩慢的領(lǐng)域之一，也是未來(lái)最重要的科技突破口。

既然未來(lái)是人工智能的革命，能走多遠(yuǎn)取決于材料科學(xué)的突破。反過(guò)來(lái)，高速發(fā)展的人工智能極有可能推動(dòng)材料科學(xué)的進(jìn)步。

所有行業(yè)的終極基礎(chǔ)都是材料，從芯片、量子、納米、人形機(jī)器人、可穿戴設(shè)備、數(shù)據(jù)中心、創(chuàng)新醫(yī)藥、電池、3D打印、傳感器、航空航天、增材、數(shù)字生物、新能源、無(wú)人機(jī)、運(yùn)動(dòng)設(shè)施，無(wú)一例外。

工業(yè)革命離不開(kāi)三個(gè)東西——新材料、新工藝、新能源。

瓦特發(fā)明蒸汽機(jī)，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)用焦炭（新能源）取代木材、使用轉(zhuǎn)爐（新工藝）取代平爐的新工藝煉出了具有高強(qiáng)度、高韌性的鋼材（新材料），才能做出好的軸承、機(jī)床，最后才能造出蒸汽機(jī)。

人工智能革命也離不開(kāi)三“新”——新材料、新工藝、新能源。需要警惕的是，中國(guó)數(shù)據(jù)看起來(lái)非常龐大，但在質(zhì)量方面將成為巨大的問(wèn)題。

AI行業(yè)具有這些大的趨勢(shì)：

大模型依然是重要基礎(chǔ)設(shè)施；

開(kāi)源成為大趨勢(shì)；

模型訓(xùn)練成本持續(xù)下降；

從大模型到小模型，從通用模型到專(zhuān)業(yè)模型；

從大模型到智能體；

從語(yǔ)言模型到多模態(tài)和物理世界模型；

人工智能從壟斷大平臺(tái)走進(jìn)尋常百姓家；

所有公司都被迫和主動(dòng)加速布局AI運(yùn)用；

AI加速改造所有產(chǎn)業(yè)；

算力、算法和數(shù)據(jù)是全球競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)；

跨界創(chuàng)新成為創(chuàng)新大趨勢(shì)，

人工智能時(shí)代幾乎所有的創(chuàng)新都是跨界創(chuàng)新，都是技術(shù)和藝術(shù)的融合，技術(shù)和情感的融合。

結(jié)語(yǔ)：給企業(yè)家的幾點(diǎn)建議

作為經(jīng)濟(jì)學(xué)者，作為曾經(jīng)的企業(yè)家、CEO，想給所有的企業(yè)家提幾點(diǎn)建議。

第一，戰(zhàn)略決定一切。審時(shí)度勢(shì)，選擇好戰(zhàn)略賽道。

第二，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，時(shí)間是最好的答案。

第三，堅(jiān)持“善經(jīng)濟(jì)”，拒絕“惡經(jīng)濟(jì)”。

第四，不斷加強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力是技術(shù)和品牌，技術(shù)是護(hù)城河，品牌是擁護(hù)力（認(rèn)可度和美譽(yù)度）。

第五，構(gòu)建創(chuàng)新型的組織和文化，就是任正非先生所講的避免熵增。

第六，實(shí)現(xiàn)員工共享。

最后，大家創(chuàng)業(yè)，最終是要?jiǎng)?chuàng)造美好的生活。要永遠(yuǎn)做樂(lè)觀主義者，拒絕悲觀和無(wú)所作為。更要珍愛(ài)生命，享受生活。

*文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表筆記俠立場(chǎng)。

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