銀行股已經(jīng)漲很久了，截止目前，工行反超美國(guó)銀行，高居全球商業(yè)銀行第二位，四大行加招商總市值逼近10萬(wàn)億大關(guān)，與摩根大通等美國(guó)五大銀行差距不足2萬(wàn)億。

周五行情，A股銀行板塊上演了一出戲劇性的變臉行情。上午還是"大牛市沖沖沖"，"你們是打不敗工行的"的狂歡聲此起彼伏，下午隨著銀行股集體跳水，投資者的調(diào)侃又變成了"山頂資本"。

到了周末，雪球app里關(guān)于銀行股的談?wù)撘廊缓芏啵恒y行股是否真的迎來(lái)了歷史大頂，還是回調(diào)后會(huì)再出發(fā)？

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A股銀行的市值狂飆

工行反超美國(guó)銀行，高居全球商業(yè)銀行第二位

周五上午，四大行領(lǐng)漲大盤，工商銀行高開高走，再度刷新歷史紀(jì)錄，今年以來(lái)累計(jì)大漲逾22%，農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行也均創(chuàng)歷史新高。工商銀行一度上漲3.34%，最高報(bào)8.36元/股，總市值超過(guò)2.7萬(wàn)億元，穩(wěn)居A股一哥地位。

然而，下午畫風(fēng)突變，銀行股迎來(lái)變盤時(shí)刻。銀行精選指數(shù)大跌2%，連工商銀行也迎來(lái)跌0.87%。

今年以來(lái)，A股銀行板塊持續(xù)領(lǐng)漲，四大行接連創(chuàng)出歷史新高，部分股份行、城商行、農(nóng)商行也一路上漲。其中，浦發(fā)銀行、青島銀行、廈門銀行、興業(yè)銀行等多家銀行年內(nèi)漲幅超過(guò)36%。

截至7月11日收盤，工、農(nóng)、中、建和招商五大行總市值已達(dá)9.87萬(wàn)億元，距離十萬(wàn)億大關(guān)僅一步之遙。42家A股上市銀行股市值總額超過(guò)16萬(wàn)億元，較年初增加2.4萬(wàn)億元。

把視線拉到全球：摩根大通依舊是當(dāng)之無(wú)愧的世界第一大商業(yè)銀行，市值約 3.4 萬(wàn)億元人民幣；而工商銀行的總市值來(lái)到 2.7 萬(wàn)億元，反超美國(guó)銀行坐上全球第2。即便A股排名第五的招商銀行（1.16萬(wàn)億元人民幣），市值也足以與花旗銀行（約1.166萬(wàn)億元人民幣）平分秋色。

再把農(nóng)業(yè)、中行、建行、加上招行加起來(lái)，總市值逼近10萬(wàn)億元，與“美五”差距已不足2萬(wàn)億元。

英國(guó)《銀行家》雜志“2025年世界銀行1000強(qiáng)”榜單顯示，全球前十大銀行里，中資銀行占據(jù)半數(shù)以上席位，工農(nóng)中建連續(xù)八年穩(wěn)居前四，招行也躍升至全球第八。

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中期分紅接踵而至

當(dāng)前正值上市銀行分紅高峰期，加大分紅力度或?qū)⒗勉y行股，并推動(dòng)A股上行。

據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年A股上市銀行現(xiàn)金分紅總額達(dá)6319.56億元，同比增幅為3.03%。其中，工商銀行年度累計(jì)分紅1097.73億元，位列年度分紅榜第一名；建設(shè)銀行年度累計(jì)分紅1007.54億元，位列第二名。從年度分紅比例來(lái)看，多家銀行的分紅比例超過(guò)30%。其中，招商銀行分紅比例居前，為33.99%，滬農(nóng)商行、蘇州銀行、廈門銀行的分紅比例分別為33.9%、32.5%、31.5%。

進(jìn)入7月后，A股上市銀行迎來(lái)分紅高峰期。7月11日，招商銀行和西安銀行兩家銀行同日派“紅包”。根據(jù)此前的公告，招商銀行向全體A股股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.000元（含稅），合計(jì)派發(fā)金額約504.40億元，其中A股現(xiàn)金紅利達(dá)412.58億元。此次分紅方案延續(xù)了招商銀行一貫的高比例分紅政策，以公告日假設(shè)股價(jià)35元/股計(jì)算，股息率約為5.7%。

西安銀行則向全體股東每10股派現(xiàn)1元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣4.44億元，占同期歸母凈利潤(rùn)的比例為17.37%，不送紅股，不進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股本。

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全球銀行股都上漲

銀行股強(qiáng)勁上漲不僅在A股市場(chǎng)表現(xiàn)突出，在全球范圍內(nèi)亦是如此。全球、美國(guó)、歐洲、日本等地銀行板塊指數(shù)漲幅均超50%，且跑贏大盤。

中國(guó)銀行業(yè)的強(qiáng)勢(shì)并非孤例。興業(yè)證券最近的一份策略研報(bào)指出：截至2025年7月8日，全球、美國(guó)、歐洲、日本、中國(guó)、中國(guó)香港地區(qū)的銀行板塊指數(shù)分別上漲52%、49%、65%、53%、59%、88%，當(dāng)前均已逼近或超過(guò)2010年以來(lái)的高點(diǎn)，且相對(duì)于大盤指數(shù)均跑出超額收益。

興業(yè)證券表示，全球宏觀環(huán)境的共性是重要因素。隨著全球經(jīng)濟(jì)步入低增長(zhǎng)時(shí)期、政策和地緣不確定性加劇，銀行股作為盈利穩(wěn)定、分紅可持續(xù)的“確定性資產(chǎn)”，獲得價(jià)值重估。

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銀行股漲到頭了嗎？

雪球用戶@股海賺嫁妝總結(jié)，目前銀行板塊大漲，主要有以下幾個(gè)邏輯：

邏輯一，地產(chǎn)利空出盡，銀行苦盡甘來(lái)。2020年開始，銀行板塊進(jìn)入下跌狀態(tài)，原因是三道紅線出臺(tái)，房地產(chǎn)行業(yè)融資首限，恒大等龍頭地產(chǎn)公司先后爆發(fā)危機(jī)，市場(chǎng)擔(dān)心會(huì)影響到銀行。于是，銀行板塊開始下跌。隨著一系列救市政策出臺(tái)，房地產(chǎn)行業(yè)利空出盡，銀行板塊終于苦盡甘來(lái)，迎來(lái)困境反轉(zhuǎn)，開始了估值修復(fù)，股價(jià)開始上漲。

邏輯二，市場(chǎng)表現(xiàn)不好，防御成為投資主流。這幾年A股市場(chǎng)跌宕起伏，表現(xiàn)不佳，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，由進(jìn)攻轉(zhuǎn)向了防御，防御成為市場(chǎng)最主流的投資風(fēng)格。銀行作為百業(yè)之母，股息穩(wěn)定，是最佳的防御板塊。因此，銀行成為了這幾年機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者的首選。眾人拾柴火焰高，機(jī)構(gòu)與個(gè)人在防御中共同推動(dòng)了銀行板塊上漲。

邏輯三，低估是銀行股受歡迎的核心邏輯。機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的，經(jīng)過(guò)2018-2023年共3年的下跌，銀行板塊成為A股最低估的板塊，成為真正的價(jià)值洼地。在市場(chǎng)萎靡，確定性投資機(jī)會(huì)稀缺的情況，銀行板塊成為了確定性最高的板塊，得到了投資者的青睞。有了投資者的青睞，巨無(wú)霸銀行板塊開啟了大象起舞模式，股價(jià)開始飛漲，成就了今天的市場(chǎng)傳奇。便宜才是硬道理，這是銀行板塊大漲的核心邏輯。

雪球用戶@消費(fèi)股逆向投機(jī)者今天全球主要經(jīng)濟(jì)體的主要銀行進(jìn)行了估值比對(duì)，他認(rèn)為，與全球主要經(jīng)濟(jì)體相比，中國(guó)的銀行股依然最有吸引力，就是比GDP幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)的日本，平均PB比低了21%，平均PE低了194.45%；股息率卻高了217.46%。全球銀行股的比對(duì)，究竟銀行股有沒(méi)有到頭，銀行股是貴是便宜，大家心里都有一桿稱了。

華夏時(shí)報(bào)昨晚撰文分析稱：“今年銀行股上漲的邏輯和去年長(zhǎng)期國(guó)債上漲的邏輯是一致的，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力大，好的資產(chǎn)難覓……去年以來(lái)降準(zhǔn)降息預(yù)期濃厚，央行停止了國(guó)債買賣，形成預(yù)期差，導(dǎo)致今年長(zhǎng)期債券在前半年市場(chǎng)處于調(diào)整和波動(dòng)中。投資者只能尋找具有相同資質(zhì)的替代性資產(chǎn)，銀行股的高分紅能夠替代長(zhǎng)期債券的高利率，而穩(wěn)定的股價(jià)更類似于長(zhǎng)期債券。”

文章的觀點(diǎn)是，在資產(chǎn)荒與政策扶持雙重驅(qū)動(dòng)下，保險(xiǎn)、公募等長(zhǎng)線資金把高分紅、低波動(dòng)的銀行股當(dāng)成長(zhǎng)期國(guó)債的平替，推高了股價(jià)與估值；然而，息差仍在收窄、不良風(fēng)險(xiǎn)未消、資本補(bǔ)血靠透支政策空間，銀行盈利增速難以持續(xù)，后續(xù)上漲動(dòng)力有限，因此當(dāng)前行情更多是階段性估值修復(fù)，投資者切勿盲目追高。

不過(guò)評(píng)論區(qū)最火熱的還是看多銀行股的發(fā)言：

銀行股只是價(jià)值回歸就叫有風(fēng)險(xiǎn)了？垃圾股長(zhǎng)到天上去了就正常？ 銀行股我雖然不買，但是也不看空，畢竟銀行漲會(huì)拉動(dòng)市場(chǎng)整體估值走向合理，崩了會(huì)拉低市場(chǎng)估值。總體看，我們的市場(chǎng)還是大有可為的，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率太低了。

雪球用戶@一個(gè)棒槌點(diǎn)評(píng)：也有大部分人看文章是斷章取義的，其實(shí)從題目就可以看出，重點(diǎn)在“不要盲目”，而不是不能買。對(duì)于持股收息慢慢變富，無(wú)懼波動(dòng)的長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，銀行當(dāng)然可以買，甚至短期“追高”也無(wú)所謂，但那些因?yàn)殂y行漲眼紅追進(jìn)來(lái)的短線客，這篇文章提示得沒(méi)毛病。

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