財(cái)聯(lián)社7月14日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對(duì)美股的最新評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)：

招商證券(香港)維持阿里巴巴（BABA.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)141.2美元：

分析師認(rèn)為阿里仍是AI主題下的主要受益者，盡管加大對(duì)即時(shí)零售的投資短期內(nèi)拖累盈利，但有望增強(qiáng)用戶粘性和購(gòu)物頻次。預(yù)計(jì)1QFY26云業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)22%，AIDC虧損持續(xù)收窄。下調(diào)FY26-28非GAAP凈利預(yù)測(cè)9%-18%，對(duì)應(yīng)SOTP估值下調(diào)9%至141.2美元，對(duì)應(yīng)2027財(cái)年14倍PE。建議投資者關(guān)注長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯而非短期波動(dòng)。

招商證券(香港)維持嗶哩哩（BILI.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26.50美元:

分析師認(rèn)為嗶哩嗶哩廣告業(yè)務(wù)受益于商業(yè)化基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)及AI賦能，1H25廣告收入實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。游戲業(yè)務(wù)方面，經(jīng)典游戲表現(xiàn)穩(wěn)健，2025年新游上線有望貢獻(xiàn)增量。公司持續(xù)通過(guò)AI優(yōu)化廣告投放與內(nèi)容生態(tài)，預(yù)計(jì)AI工具將顯著提升經(jīng)營(yíng)效率與盈利質(zhì)量。

招商證券(香港)維持京東（JD.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)50.0美元:

公司2Q25E營(yíng)收預(yù)計(jì)增長(zhǎng)15.8%，核心零售業(yè)務(wù)穩(wěn)健，電子產(chǎn)品與家電、日用百貨均表現(xiàn)良好，服務(wù)收入持續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)。但食品配送（FD）業(yè)務(wù)加大投入，短期凈利潤(rùn)承壓，非GAAP凈利或同比下滑68%。分析師認(rèn)為，用戶增長(zhǎng)與交叉銷(xiāo)售改善有望優(yōu)化FD單位經(jīng)濟(jì)模型，但需關(guān)注用戶留存及轉(zhuǎn)化率。基于DCF模型，目標(biāo)價(jià)下調(diào)9%至50美元，反映短期投資加碼影響，長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯未改。

國(guó)金證券首次覆蓋給予好未來(lái)（TAL.N）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.76美元:

公司轉(zhuǎn)型素質(zhì)教育與教育科技成效顯著，2025財(cái)年收入同比增長(zhǎng)51%，學(xué)而思素養(yǎng)、學(xué)習(xí)機(jī)成主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。學(xué)而思網(wǎng)校MAU同比增長(zhǎng)158%，AI學(xué)習(xí)機(jī)持續(xù)推新，滲透率提升。預(yù)計(jì)FY2025-FY2028凈利潤(rùn)C(jī)AGR達(dá)45%，PEG為0.66倍，估值具備吸引力。

中金公司維持京東（JD.O）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)41美元:

分析師下調(diào)2025年及2026年非通用準(zhǔn)則凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)45%和27%，主要因外賣(mài)及新業(yè)務(wù)加大投入導(dǎo)致利潤(rùn)承壓。盡管短期盈利受擾，但考慮到公司在GMV增長(zhǎng)、用戶活躍度提升及618大促表現(xiàn)穩(wěn)健，切換估值至2026年并給予11倍市盈率，反映長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2025年僅13.2倍市盈率，具備修復(fù)空間。風(fēng)險(xiǎn)包括競(jìng)爭(zhēng)加劇與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

申萬(wàn)宏源維持京東（JD.O）買(mǎi)入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)45.2美元:

公司Q2零售業(yè)務(wù)延續(xù)增長(zhǎng)，帶電品類(lèi)受益以舊換新政策，非帶電消費(fèi)及服務(wù)高速增長(zhǎng)，京東外賣(mài)訂單量快速提升，用戶活躍度增強(qiáng)。盡管外賣(mài)UE尚處優(yōu)化通道拖累利潤(rùn)，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力顯著。考慮即時(shí)零售等新業(yè)務(wù)培育期影響，采用SOTP估值法，給予京東零售FY25年11xPE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)45.2美元，較當(dāng)前有45%上行空間。風(fēng)險(xiǎn)包括消費(fèi)需求疲軟、競(jìng)爭(zhēng)加劇及新業(yè)務(wù)不及預(yù)期。

中金公司給予思科（CSCO）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)78.00美元:

公司是全球網(wǎng)絡(luò)解決方案龍頭，在交換機(jī)和Wi-Fi7領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，受益于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及AI賦能。AI交換機(jī)與光模塊方案有望降低功耗與成本，F(xiàn)Y25 AI訂單或達(dá)20億美元。EPS預(yù)測(cè)為FY25/FY26 3.79/4.03美元，CAGR 3.9%。目標(biāo)價(jià)基于2026E 19倍P/E，反映AI與軟件業(yè)務(wù)估值抬升潛力。風(fēng)險(xiǎn)包括競(jìng)爭(zhēng)加劇、需求疲軟及AI滲透率不及預(yù)期。

財(cái)通證券首次覆蓋給予萬(wàn)物新生（RERE.N）買(mǎi)入評(píng)級(jí):

公司深耕二手消費(fèi)電子行業(yè)十余年，已構(gòu)建“C2B+B2B+B2C”全閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，背靠京東強(qiáng)化供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。受益于循環(huán)經(jīng)濟(jì)政策及千億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張，二手3C交易需求旺盛，疊加多品類(lèi)回收業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)營(yíng)收持續(xù)提升。預(yù)計(jì)2025-2027年?duì)I收達(dá)208.5/258.1/309.8億元，凈利潤(rùn)穩(wěn)步釋放，當(dāng)前估值具備吸引力，成長(zhǎng)空間廣闊。

（財(cái)聯(lián)社 齊靈）