作者 | 言西

中國制造雙雄的“冰與火之歌”就屬于三花智控VS拓普集團？

當特斯拉工廠里人形機器人組裝電動車時，兩家中國供應商正上演一場千億市值的精密對決。

三花智控的全球統治力。

走進任何一臺格力空調或比亞迪電動車，你都能找到三花智控的“心臟”。電子膨脹閥。這個比打火機還小的零件，藏著三花統治全球的密碼。市占率50%，全球每兩臺空調就有一臺用三花閥門。0.01秒精準控溫（遠超行業0.05秒標準）。將閥體生產成本壓到日本企業的1/3。

創始人張道才的“冰箱理論”很直白：“熱管理就像人體的血液循環，我們的任務就是造出最精密的心臟和血管。”

2024年三花熱管理業務營收突破150億，其中車用電子膨脹閥裝車量800萬套（市占率35%）。儲能液冷板拿下寧德時代70%訂單。機器人執行器毛利率達42%（超汽車業務10個百分點）。

拓普集團的Tier 0.5級野心。

相比三花的“熱管理專家”標簽，拓普集團更像汽車界的“變形金剛”。其寧波工廠里，三種革命性產品正顛覆傳統造車。

單車價值3萬元的秘密。為理想L9提供2.7米壓鑄后底板（全球最長）。蔚來ET7空懸系統實現“魔毯濾震”。問界M9熱泵系統-30℃正常制熱。

更可怕的是生產革命。采用7200噸壓鑄機，90秒完成底盤成型，比傳統焊接快6倍。車間主任指著新下線的極氪009底盤說：“這玩意過去要300個零件，現在只要1個——光人工費就省了5000塊。”

50億賭注下的執行器對決。

2025年最精彩的商戰在機器人領域上演。

三花的殺手锏是熱管理基因。將空調閥門的精密控制技術遷移到機器人手指，實現0.1牛力控。拓普則發揮汽車底盤優勢，把百萬級豪車的空懸技術轉化為機器人關節的緩沖系統。

“Optimus的腿像跳芭蕾，CyberOne的手像繡花。背后是中國精密制造的巔峰對決。”機器人專家李濤的點評道破天機。

毛利率與ROE的生死時速。

翻開兩家財報，一場數字暗戰正在上演。三花智控的“穩”字訣。毛利率常年25%+（2024年26.3%）。經營現金流凈額/凈利潤＞1.2。分紅率40%，上市以來累計分紅87億。

拓普集團的“快”攻術。ROE五年翻倍。從8.29%飆至16.56%。存貨周轉天數僅48天（三花為67天）。研發轉化率1：5（每投入1億研發創收5億）。

2025年一季度轉折點出現，三花營收增速19.1%反超拓普（15.3%），關鍵在白電復蘇。空調新國標實施帶動電子膨脹閥更換潮，單季度家電業務增長37%。

墨西哥工廠里的中國競爭。

在蒙特雷工業區，兩家中國工廠隔街相望。三花墨西哥廠，專供美國家電巨頭，月產200萬套閥門。拓普北美基地，承接特斯拉Cybertruck訂單。

出海策略顯露差異。三花走“農村包圍城市”。先攻占墨西哥家電市場，再切入美國車廠。拓普玩“擒賊先擒王”。直供特斯拉、Rivian等新勢力。

當地華人經理透露：拓普車間掛著“72小時響應客戶”標語，三花則貼著PPM＜20（百萬分之二十不良率），一個拼速度，一個賭質量。

人形機器人的寧德時代之爭。

站在2027年人形機器人百萬臺量產的前夜，兩家已押下重注：

1.三花的生態野心。熱管理+執行器+傳感器全棧方案，借力家電渠道開拓服務機器人市場。聯合美的開發家庭機器人云平臺。

2.拓普的技術閃電戰。2025年量產直線執行器（成本降40%）。2026年推出靈巧手總成。2027年實現機器人關節模塊化。

券商測算：若Optimus年產50萬臺，三花單臺供應價值6000元，拓普可達8000元——這意味著機器人業務可能再造一個千億市值企業。

中國制造的“雙生花”。

1984年生產的第一代手動膨脹閥（黃銅材質，拳頭大小）。是為Optimus定制的微型液冷閥（僅指甲蓋大）。四十年間，體積縮小98%，精度提升萬倍。

而在拓普寧波基地的榮譽墻上，“Tier 0.5供應商”的金字招牌下，刻著董事長鄔建樹的誓言：“我們要做汽車界的安卓系統，所有車企都能用我們的模塊拼出夢想之車。”

這場較量沒有輸家。當三花用熱管理技術為機器人“注入體溫”，當拓普將汽車黑科技“移植”到機器人肢體，中國制造正用兩種路徑解決同一命題：如何讓冰冷的鋼鐵，學會像人類一樣思考行動。

或許正如特斯拉工廠里正在發生的場景。三花的冷卻系統讓Optimus的電機永不發燒，拓普的精密關節使其手指靈活如真人。這對“老冤家”的產品，最終在同一個機器人身上完美共生。

言西認為：

1.三花智控業務觸及的行業更廣，拓普集團在新能源汽車中的產品布局更全面。

2.兩家公司在機器人領域的技術布局、產能建設力度相近。

3.近幾年，三花智控整體盈利能力水平要優于拓普集團，但拓普集團盈利能力提升更快。

4.長期來看，拓普集團業績表現更好；但短期看，2025年來三花智控營收增速更快一些。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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