2025 年 7 月 15 日，杭州銀行發布一則股東減持公告，中國人壽計劃通過集中競價或大宗交易方式減持其所持有的杭州銀行0.7%股份。

據公開信息，中國人壽是杭州銀行于2009年引進的險資財務投資者，此后還兩次增持了杭州銀行股份，初次參股和后續增持合計出資約16.35億元。中國人壽持股杭州銀行長達16年，經查詢和統計，中國人壽此前曾三次減持，已合計兌現收益共30.42億元，加上當前持股市值（按16.92元/股計約8.6億元）及歷年分紅測算，凈投資收益率超180%。可謂是長期資本支持銀行發展、實現合作共贏的典范案例。

中國人壽獲得豐厚投資回報的背后，是杭州銀行長期穩健優異的經營業績。近年來，杭州銀行基于持續良好的資產質量和經營業績受到資本市場的青睞，近期股價持續創歷史新高。日前，杭州銀行資本補充取得重大進展，近150 億元可轉債成功轉換為股票。此次可轉債轉股，是杭州銀行歷史上最大規模的外源性核心一級資本補充，轉股后核心一級資本充足率預計超 9.7%，為杭州銀行未來發展注入強大動力。

分析杭銀轉債強贖轉股的過程，與此前其他銀行可轉債實現強贖后股價下跌不同，在杭銀轉債強贖窗口期，杭州銀行股價漲幅達 7%，觸發強贖后至今又漲 10%，足可見市場真金白銀對杭州銀行的認可。

那么應該如何看待本次險資減持，以及杭州銀行為代表的銀行股股價持續創新高？

其一，銀行上市后獲利股東市場化事項退出是市場慣例，而更多資金加速在布局優質資產。很多上市銀行也在上市后幾年遇到類似情形。國壽此前持有杭州銀行長達16年（IPO前股份），減持基于自身經營管理及資產配置需要。而今年以來，多部門密集發布政策引導長期資金入市，2025年年初，新華保險斥資43億元以協議轉讓的方式受讓澳洲聯邦銀行持有杭州銀行5.45%得股份。

其二，中國人壽持股比例較小，僅持股0.7%。對應杭州銀行日均交易額超過10個億，作為資深的操盤手，中國人壽的減持不會對市場造成過度負面影響。而中國人壽持股比例不到1%卻要公告，原因在于中國人壽是杭州銀行上市前持股5%以上股東，在杭州銀行IPO募集說明書中作出了公告承諾。

其三，杭州銀行經營根基牢固，上市以來凈利潤年化增長近20%，這一持續增長態勢為投資者提供了穿越經濟周期的有力保障。2024年杭州銀行ROE達到16%，2025 年第一季度實現凈利潤 60.21 億元，同比增長 17.30%，效益指標已連續多年在上市銀行中名列前茅。不良貸款率0.76%，撥備覆蓋率超 530%，資產質量位居行業前列。

其四，杭州銀行長期堅守 “以經營質效為股東回報基礎” 的理念，自其上市以來，2024 年度凈利潤較 2016 年度增長 3.3 倍，每股分紅（經轉增調整）同樣增長 3.3 倍，現金分紅總額增長 4.4 倍。同期，現金分紅增幅約為上市銀行均值的 3 倍，在上市銀行中位居榜首。?

長江證券分析認為，保險資本依然看好并重點配置銀行股。從上市銀行公開信息來看，國壽今年以來對于股份行、優質城商行均進行重點增配。杭州銀行是當前銀行股資產質量和利潤增長標桿企業，高ROE優勢可持續，堅定看好價值重估。