美國的物價，在特朗普的帶領下，開始蠢蠢欲動了。

最新數據顯示，6月份美國消費者價格指數（CPI）環比上漲0.3%，年化通脹率升至2.7%，創下四個月來的新高。這一數字雖然符合經濟學家的預期，但也讓市場神經再次緊繃：原本看似穩定的通脹曲線，或許又要被特朗普的關稅政策打亂。

“關稅開始產生影響”

“關稅開始產生影響。”經濟學家希瑟·朗在接受CNN采訪時直言。雖然她也指出，目前情況“沒有預期的那么糟糕”，但從數據中已經能看到苗頭。

特朗普總統近幾個月來重拾關稅大棒，推出了大范圍的進口關稅政策。盡管這些措施剛開始實施時，市場一度判斷影響不會太大。但隨著時間推移，企業開始把更高的進口成本轉嫁給消費者，價格上漲逐漸顯現。

尤其是6月份，通脹回升不僅是汽油和旅行需求增加的結果，更是關稅政策開始發揮力量的信號。

從家電到玩具：關稅波及生活方方面面

數據顯示，6月份受關稅影響的多個商品類別出現了顯著的價格上漲：

• 家電：6月價格上漲1.9%，創下近四年來最大漲幅。原因是特朗普政府對鋼鐵和鋁制“衍生產品”征收了50%關稅，涵蓋了烘干機、冰箱、洗衣機等家用電器。
• 玩具：連續第二個月價格上漲1.4%，過去只有在1980年或2022年通脹高企時期才出現過這種持續上漲。
• 電腦及智能家居設備：6月上漲1.4%，創下2024年以來最高漲幅。雖然智能手機等少數產品暫時豁免關稅，但很多零部件和半導體仍需繳納更高關稅。
• 設備：價格飆升4.5%，創歷史新高。自1998年統計以來，這類產品價格通常是下降趨勢，這是極少見的逆轉。
• 體育用品：6月上漲1.4%，漲幅也創下18個月新高。
• 工具、硬件和耗材：價格連續第五個月上漲，6月漲幅為0.7%。

這些數字背后，正是特朗普對中國和其他國家進口商品征收的新一輪高關稅。

例如，美國約80%的玩具進口自中國；服裝方面，最基礎的T恤、襪子、運動鞋也面臨更高關稅。雖然6月整體服裝價格只小漲0.4%，但行業普遍預期，未來幾個月可能出現更明顯的漲幅。

為什么關稅效應“滯后”？

很多人疑惑：既然關稅是今年春天就宣布并實施的，為什么現在才開始影響物價？

原因之一，是大企業的庫存策略。為了躲避關稅，不少零售商在關稅正式生效前就大量進貨，庫存足夠支撐兩三個月。經濟學家朗形象地解釋道：“所以你心算一下，就會想，‘好吧，今年夏天，對吧？’”等到庫存消耗完，必須按新稅率進口，價格壓力才真正體現到CPI里。

此外，部分消費品需求本就疲軟，如住房、汽車保險等核心服務領域在降溫，也暫時壓制了通脹。

“感覺就像第一局”

但多數分析師認為，這只是“第一局”，關稅的全面影響還在路上。

“感覺就像第一局。”朗說得很直白，未來可能會有更多商品加入漲價行列。比如咖啡、橙子等農產品已經因為氣候災害漲價，如果再疊加關稅壓力，物價可能進一步走高。

另一個風險來自特朗普的政策方向：不僅對中國，還對加拿大、墨西哥等鄰國威脅征收關稅。如果對農產品、食品加稅，可能很快傳導到超市貨架。

特朗普對加拿大、墨西哥加稅

“你不會每周都買一臺新洗衣機，但你每周都要買水果和蔬菜。”朗提醒說，這樣的價格上漲更直接，也更讓普通家庭感到痛苦。

美聯儲與降息的糾結

面對通脹回升，市場最關注的問題是：美聯儲會不會繼續降息？

從數據來看，6月核心CPI（剔除食品和能源）環比上漲0.2%，12個月累計上漲2.9%，雖然略高于上月，但仍低于美聯儲3%的警戒線。這讓降息仍有可能，但節奏可能更謹慎。

“目前中產階級家庭壓力巨大：房地產市場凍結，就業市場也不如以前強勁。”朗說，若美聯儲在9月能適度降息，對緩解家庭壓力很有幫助。不過，富國銀行等機構警告，商品價格只占核心CPI的25%，要看到全面通脹失控，還需要更大范圍的商品價格顯著上漲。而服務業價格和住房相關價格，目前仍在降溫。

市場的反應：觀望與擔憂

6月CPI數據公布當天，道瓊斯指數下跌0.5%，標準普爾500指數基本持平，納斯達克因科技股上漲小幅走高。市場顯然還在觀望：通脹升溫能否改變美聯儲的政策節奏。

特朗普則趁機再次敦促美聯儲“立即”降息，并表示通脹“并不嚴重”。白宮官員也淡化關稅對整體通脹的影響。美國財政部長貝森特甚至稱“市場一開始過度擔心關稅，現在看影響沒那么大”。

財長貝森特

但私營部門和經濟學家更謹慎。他們擔心，隨著庫存消耗、秋季節假日消費高峰到來，以及更多商品被納入關稅清單，下半年的物價壓力可能更大。

更深層的結構性問題

通脹不僅是價格數字的游戲，也與更復雜的結構性問題有關：美國經濟在疫情后需求結構的變化、供應鏈對中國等亞洲國家的依賴，以及特朗普政府的貿易政策路線。

如果關稅持續并擴大，可能推動部分制造業回流美國，但短期內必然帶來更高的成本和價格波動。而對普通消費者來說，體驗最直接的就是生活成本的上升。

經濟學家豪斯提醒：“真正的問題不是一兩個月的數據，而是通脹是否持續、幅度多大。”在中產階級本已承壓的環境下，這可能決定美國經濟接下來的走向。

未來仍不確定

美國6月CPI的回升，是關稅效應顯現的第一個信號，也是經濟結構矛盾的縮影。未來幾個月，隨著更多數據公布、庫存消耗完畢和新一輪關稅生效，通脹可能還會面臨新的考驗。

是短暫波動，還是新一輪長期上漲？眼下沒人敢下定論。但可以肯定的是，普通美國家庭的錢包，或許還得迎接更長時間的壓力。