日本首相石破茂“大考”失利。

據新華社報道，7月20日，在日本第27屆參議院選舉中，由自民黨和公明黨組成的執政聯盟喪失參議院過半數議席。這是自民黨自1955年成立以來，首次在國會眾參兩院都未能取得過半數席位。

這一結果，無疑是對石破茂內閣的極大打擊。去年10月舉行的日本國會眾議院選舉中，執政聯盟未能獲得過半數議席，成為少數派政府。此次執政聯盟在參議院選舉中也遭遇失利，令首相石破茂的執政之路更加艱難。

或是預料到選情不利，20日晚，在參議院選舉結果出爐前，石破茂在電視節目中表達了繼續執政的意愿。21日，他對參議院選舉失利表示歉意，并重申日本當下面臨日美關稅談判、物價上漲等問題，為使政治保持穩定，自己將繼續擔任首相。

事實上，石破茂領導的執政聯盟在參議院選舉失利的結果，是市場意料之內。選舉前夕，日本長期國債遭遇暴跌，推動收益率大幅提升，源于市場擔憂日本將推行財政擴張路線會超出政府的承受能力。有分析指，這不僅是一場簡單的議會選舉，更是一場對首相石破茂執政前景、未來日美貿易談判走向以及日本經濟政策的全面公投。

日本市場的波動也引發關注。此前有預測認為，參議院選舉結果可能會令日本市場出現“股債匯三殺”的場景。日股和日債周一因假期休市，因此日元可能是最先體現投資者對選舉結果感受的指標。

日本政壇震蕩“后遺癥”

對于石破茂領導的自民黨，無論是選前的多項民調，還是被視為參議院選舉“前哨戰”的東京都議會選舉，結果并不如其所愿。因此，石破茂內閣注定要在參議院選舉“背水一戰”。

據新華社報道，截至當地時間21日5時30分，日本在野黨以及無黨派人士已經獲得76個議席，加上48個非改選議席，達到參議院248個總議席的一半，即124席。由自民黨和公明黨組成的執政聯盟共獲得46席，加上75個非改選議席，達到121席。

這是自民黨自1955年成立以來，首次在國會眾參兩院都未能取得過半數席位。也就是說，日本眾參兩院均出現“少數執政”局面。

上海大學東亞研究中心教授、博導陳友駿向21世紀經濟報道記者分析稱，導致日本執政聯盟在參議院選舉失利，最主要的原因是日本自民黨以及石破茂屢次陷入“黑金”丑聞。再者，雖然石破茂內閣向美方祭出多項經濟優惠措施，但日本仍在日美貿易談判中失利，令民眾乃至執政黨內部分人士，對石破茂內閣的執政能力產生不滿。

南開大學日本研究院教授、副院長張玉來向21世紀經濟報道記者表示，石破茂內閣執政以來政績乏善可陳，也是此次選舉落敗的重要因素。

張玉來表示，首先，石破茂內閣在內政外交方面均未能拿出亮眼的成績；其次，政府應急機制反應遲鈍且存在自相矛盾，在應對通脹、米價暴漲以及日美關稅談判中都有所體現；三是執政聯盟匆忙應選，未能就日本社會的重大發展問題提出解決方案，自民黨與在野黨在是否減稅和提供補助金等短線問題上出現矛盾，對社保、財政及安保等長期性發展問題則避而不談。

還有分析認為，傳統政黨形象老化所引發的選民流失，是這次執政聯盟敗選的主要原因，這也暴露出其在政策應對和民意溝通方面的深層危機。

選前民調中，石破茂內閣支持率已跌至20.8%，創其上臺以來新低，臨近“下臺水域”。在不支持的理由中，超過四成認為內閣“缺乏領導力”和“政策失敗”。

盡管如此，石破茂多次表示將繼續擔任首相。陳友駿認為，“目前來看，石破茂繼續留任的可能性很大。盡管人氣低迷，但自民黨黨內短期內還很難找到有實力的政治人物來取代石破茂。”

陳友駿表示，日本政壇的走向，還得看自民黨內部政治格局的發展，不排除在野黨會對石破茂提出不信任動議，并推舉其他政治人物擔任首相。

普遍分析都認為，接下來，石破茂內閣在關鍵政策領域會受到不少掣肘。

上海市日本學會會長、上海對外經貿大學日本經濟研究中心主任陳子雷向21世紀經濟報道表示，接下來石破茂內閣在施政上肯定會受到在野黨的影響，比如在野黨主張的減稅措施等，但以日本的經濟現狀和政府財政收支狀況來說，大幅度推行減稅政策的難度很大，如何擴充財源，是日本政府面臨的關鍵問題。日本政府不僅要長期償還日本國債，還要填補社保缺口，這些都制約了該國實施大規模的經濟刺激措施。

張玉來則向記者分析道，本輪參議院選舉后，日本進入了多黨林立的政治格局，將使日本政治變得更加“短視”，長期困擾日本經濟社會發展的結構性問題更加棘手。

日本政壇的動蕩，恐怕將影響正在進行的日美貿易談判。雖然日本首席貿易談判代表赤澤亮正表示，選舉結果不會對談判構成實質性影響。然而，在執政黨地位被進一步削弱的背景下，日本政府的“議價能力”遭到質疑。

經濟衰退風險上升

參議院選舉前夕，日本金融市場呈現劇烈波動。

市場擔憂情緒使得日本長期國債收益率急劇飆升。同一時間，對風險容納度較高的對沖基金也暫緩了對日本資產的押注。有交易員轉向做空日元以應對選舉的不確定性，此前日元兌美元匯率已連續兩周走低。

外界密切關注日本政壇局勢對日本股債匯市場的影響。由于日本股市和債市適逢國定假日休市，日元成為投資者關注的關鍵資產。

讓人意外的是，選舉結果出爐后，日本股指期貨和日元走高，日元兌美元一度強勢上漲0.7%，隨后漲幅有所收窄。截至北京時間7月21日18時，日元兌美元上漲0.6%，報1美元兌147.9日元。有分析認為，這是因為市場提前定價了政治風險，為選舉結果公布后的市場反應留下空間。

“日本政局的演變，增加了內外政策的不確定性，導致市場產生了看空日元的情緒。”國際金融論壇學術委員、上海外國語大學金融創新與發展研究中心主任章玉貴向21世紀經濟報道記者表示，自4月美國政府宣布所謂“對等關稅”政策以來，日元的波動性就開始加劇，如果日元兌美元跌破150∶1的心理關口，預計日本央行等部門會啟動干預。

受訪專家普遍認為，未來日元將進入貶值通道。張玉來表示，由于日本更傾向于走財政擴張道路，再加上日本面臨美國的關稅政策，這些都將推動市場賣出日元。

日元之外，日本股市也備受關注。分析認為，日股后續的走勢仍存在高度不確定性。

中國銀行研究院主管王有鑫向21世紀經濟報道記者表示，日股的部分支撐因素在于，參議院選舉后，日本央行加息節奏可能放緩，財政刺激力度可能加大，將為股市走勢提供穩定的流動性環境，而且日元的短期偏弱走勢也有利于改善日本出口狀況。但是，日本執政聯盟失去參議院多數席位，石破茂內閣政策推行難度加大，可能會影響市場對日本經濟前景預期，導致投資者信心受挫，進而給日本股市和經濟帶來壓力。

債務壓頂、通脹飆升，疊加美關稅影響持續釋放，當前日本面臨經濟衰退的壓力日益攀升。

據日本內閣府公布的5月景氣動向指數顯示，對經濟形勢的總體評估自2020年7月以來首次轉為“惡化”，上個月為“止跌”。從定義上來說，這表明日本經濟處于衰退局面的可能性很高。

日本一季度經濟已經出現一年來的首次萎縮，令人擔憂的是，疲弱的日本經濟還要面臨美關稅政策的負面影響。據日本財務省數據，由于美國關稅政策導致日本對美汽車出口額銳減，6月日本對美出口額連續第三個月同比下降，且降幅呈現擴大之勢。當月，日本出口總額同比下降0.5%至9.16萬億日元，連續兩個月同比下降。

“日本的政治動蕩可能會導致該國陷入新一輪的經濟衰退。”張玉來表示，本次參議院選舉中強烈的排外主張的參政黨異軍突起，這樣的趨勢可能會進一步阻礙日本經濟的復蘇。

（實習生盧文靜對本文亦有貢獻）