上海
財聯社7月22日電，華泰證券研報表示，中國奶業周期正處于奶價低迷帶動上游養殖業持續去產能、下游乳品企業渠道庫存去化到位、靜待終端需求復蘇的基本面左側，預計在原奶產量下降及乳制品終端需求溫和改善的供需關系重塑下，行業有望2026年重回供需平衡，屆時原奶價格上漲將對上游牧業企業的利潤和股價形成直接催化；因乳品產業鏈市值大幅集中于下游乳制品企業，歷史周期表明奶價溫和上漲利于下游企業毛銷差改善和利潤率提升，目前兩大龍頭也默契進入提升利潤訴求階段。中長期看，華泰證券認為乳制品行業空間仍存，量增空間來源于渠道下沉+習慣改善+學生奶普及，價增空間來源于低溫奶或可持續滲透。
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