在全球碳酸飲料消費趨緩、經濟前景仍不明朗的背景下，可口可樂卻交出了一份超出市場預期的“提振式答卷”：營收和利潤雙雙超過華爾街預期。

可口可樂公司周二公布2025年第二季度財報，亮點如下：

• 凈營收（GAAP）同比增長1%至125.4億美元；調整后營收達126.2億美元，超出市場預期的125.4億美元，同比增長2.5%；

• 調整后每股收益（EPS）為0.87美元，超出預期的0.83美元，同比增長4%；

• 營業利潤大幅增長63%，營業利潤率躍升至34.1%，為近年來高點；

• 零糖可樂（Coca-Cola Zero Sugar）銷量增長14%，為四季度以來持續兩位數增長；北美市場健怡可樂（Diet Coke）連續第四季度實現銷量增長；蛋白質奶昔品牌在美表現強勁，順應健康飲品消費趨勢。

• 維持全年有機營收增長5%-6%的指引不變。

美股盤前交易中，可口可樂股價一度上漲1%后回落轉跌，年內累計漲幅達12.5%。

可口可樂董事長兼首席執行官James Quincey表示，在二季度外部環境變化的背景下，公司系統保持專注和靈活的能力使其在上半年保持了正確航向。公司繼續明確執行優先事項，對實現更新的2025年指引和長期目標充滿信心。

盡管面臨全球單箱銷量下滑的挑戰，可口可樂通過價格/產品組合策略實現了6%的增長，主要得益于市場定價措施和有利的產品組合

區域表現分化明顯，歐洲穩健增長，北美、亞太表現不佳

二季度，可口可樂主要市場業務表現呈現分化態勢，歐洲市場表現穩健，北美、亞太和拉丁美洲市場均出現了不同程度的下滑：

歐洲、中東和非洲地區單箱銷量增長3%，主要由氣泡口味飲料、水、運動飲料、咖啡茶類產品以及可口可樂商標產品增長推動。該地區價格/產品組合增長3%，主要得益于市場定價措施，但產品組合不利因素帶來部分抵消。

拉丁美洲地區單箱銷量下降2%，果汁、增值乳制品和植物性飲料的增長被水、運動飲料、咖啡茶類產品和可口可樂商標產品的下滑所抵消。不過，該地區價格/產品組合大幅增長15%，主要受市場定價措施、投資時機和有利產品組合推動。

北美地區單箱銷量下降1%，氣泡口味飲料的增長被可口可樂商標產品的下滑所抵消。

亞太地區單箱銷量下降3%，水、運動飲料、咖啡茶類產品的增長被氣泡口味飲料以及果汁、增值乳制品和植物性飲料的下滑所抵消。

降本增效計劃下，盈利能力顯著提升

可口可樂二季度營業利潤率表現亮眼，達到34.1%，而上年同期為21.3%。調整后營業利潤率為34.7%，較上年同期的32.8%有所提升。

公司指出，營業利潤率的改善主要得益于有機營收增長、營銷投資時機以及有效的成本管理，部分被匯率逆風所抵消。

每股收益增長58%至0.88美元，其中包括11個百分點的匯率逆風影響。調整后每股收益增長4%至0.87美元，包括5個百分點的匯率逆風影響。

經營現金流為負14億美元，主要反映了第一季度支付的61億美元fairlife或有對價款項。剔除該項目后的自由現金流為39億美元。

全年指引基本維持，關注匯率風險

基于當前宏觀環境，可口可樂維持全年有機營收增長5%-6%的預期不變。對于調整后凈營收，公司預計基于當前匯率和對沖頭寸影響將面臨1%-2%的匯率逆風，加上收購、剝離和結構性變化帶來的約1%負面影響。

公司預計調整后貨幣中性每股收益增長約8%，調整后每股收益較2024年的2.88美元增長約3%。調整后每股收益增長預計包括基于當前匯率和對沖頭寸影響的約5%匯率逆風，以及收購、剝離和結構性變化帶來的約1%逆風。

公司預計剔除fairlife或有對價款項后的自由現金流約為95億美元，其中經營現金流約117億美元，減去約22億美元的資本支出。