7月22日晚，佳云科技（300242.SZ，股價4.53元，市值28.75億元）公告稱，公司擬向成安高科（北京）科技咨詢有限公司（以下簡稱成安高科）轉讓全資子公司北京金源互動科技有限公司（以下簡稱金源互動）100%股權。交易完成后，公司不再持有金源互動股權。

經雙方協商一致，佳云科技擬以1000萬元轉讓金源互動100%股權及債權，該債權是指截至目前金源互動的子公司北京多彩互動廣告有限公司（以下簡稱多彩互動）尚欠公司借款800萬元。

值得一提的是，10年前，金源互動還是個“香餑餑”，2015年1月，佳云科技以4.09億元的高溢價收購金源互動100%股權，由此產生了3.71億元的商譽。而在之后的2018年1月，金源互動以1080萬元收購多彩互動80%股權，由此產生了1069.51萬元商譽。據最新披露，截至今年3月末，金源互動已資不抵債。

這項交易值得關注的還有接盤方的身份及資金實力。《每日經濟新聞》記者發現，成安高科最新的通信地址是在一個小區樓盤內。該公司注冊資本50萬元，目前實繳金額為0。天眼查顯示，2024年10月，該公司曾因未在規定的期限公示年度報告，被北京市大興區市場監督管理局列入經營異常名錄。

欲低價剝離金源互動100%股權

記者了解到，佳云科技這次擬剝離的金源互動，是公司互聯網營銷板塊的主要子公司之一。據公司2024年財報，去年公司互聯網營銷業務收入14.33億元，占總營收比重為91.15%；其中，金源互動貢獻營收4.92億元，占佳云科技互聯網營銷業務收入的比例超三分之一。

佳云科技與金源互動的緣分要從2014年講起。當年，佳云科技（曾用名“明家聯合”，為方便閱讀，以下統稱佳云科技）開始探索利用移動互聯網營銷謀求傳統產業轉型升級。小步嘗試后，2014年9月，佳云科技決定收購金源互動全部股權，開展移動互聯網營銷的戰略布局。

當時的金源互動還十分“年輕”，才成立1年多時間。但因其核心經營團隊來自騰信互動、百度、騰訊等知名公司，同時手握百度、騰訊、蘇寧等優秀客戶資源，金源互動的“身價”并不低。

收購金源互動，佳云科技最終耗資4.09億元，帶來3.71億元商譽。收購完成后，金源互動的確也算爭氣。經審計，金源互動2014年至2017年扣除非經常性損益后與未計提業績獎勵前，歸母凈利潤分別為3441.04萬元、5828.38萬元、4968.9萬元及3580.49萬元，累積實現1.78億元，超過了其承諾累計凈利潤額。

2018年初，金源互動以1080萬元的價格收購多彩互動80%股權，形成商譽1069.51萬元。2021年，金源互動營收一度達64.93億元，凈利潤2406.5萬元，當年佳云科技的總營收為65.29億元，可見金源互動的重要性。

也是在2021年，金源互動丟掉了百度“星級代理商”的身份。2022年開始，金源互動的營收大幅萎縮。2023年起，金源互動的凈利潤陷入虧損。2023年及2024年，金源互動的營收分別為6.41億元、4.92億元，凈利潤分別為-1737.1萬元、-7516.51萬元。

據佳云科技年報，截至2024年末，公司的商譽期末賬面價值為0。這意味著，公司并購金源互動所形成的商譽在前些年已經計提完畢。

截至2025年3月31日，金源互動經審計凈資產賬面價值為-1013.93萬元。第三方資產評估機構報告顯示，截至2024年末，金源互動凈資產評估價值僅266.33萬元。同時，截至目前，金源互動的子公司多彩互動尚欠公司借款800萬元，成安高科愿意受讓上述債權。經協商一致，上市公司擬以1000萬元的價格轉讓金源互動100%股權及上述債權。除開債權部分粗略計算，金源互動100%股權的交易對價在200萬元左右。

7月23日下午，《每日經濟新聞》記者就金源互動近兩年經營業績加劇下滑的具體原因、剝離金源互動預計對公司互聯網營銷板塊帶來的影響等問題與佳云科技的證券部取得聯系，相關人士讓記者先將采訪問題發至公司郵箱。截至發稿，記者尚未能收到來自佳云科技的回復。

受讓方有足夠的資金實力嗎？

佳云科技在公告中表示，剝離金源互動全部股權，是為了優化資源配置，改善業務結構，同時降低經營成本，提升運營效率。如果交易能夠順利實施，公司將不再持有金源互動的股權，可以有效降低因金源互動業績下滑給公司帶來的損失并獲得部分資金回籠。

《每日經濟新聞》記者注意到，金源互動100%股權的接盤方也存有一些疑點。

工商資料顯示，成安高科成立于2021年6月3日，法定代表人為李影，公司由李影持股100%。據國家企業信用信息公示系統，成安高科注冊資本50萬元，目前實繳金額為0。

佳云科技在公告中表示，經查詢國家企業信用信息公示系統，成安高科不存在重大行政處罰、未被列入經營異常名單、無被列入嚴重違法失信企業（黑名單）信息，不屬于失信被執行人。

記者查詢天眼查了解到，2024年10月，成安高科曾因未依照《企業信息公示暫行條例》第八條規定的期限公示年度報告，被北京市大興區市場監督管理局列入經營異常名錄。同時，該公司曾被國家稅務總局北京市懷柔區稅務局北房稅務所定為稅收異常非正常戶。

國家企業信用信息公示系統顯示，成安高科的2023年年度報告、2024年年度報告的公示日期均為2025年6月16日。

圖片來源：網站截圖

據成安高科提供的2024年度報告，公司的通信地址為北京市大興區林肯公園c區3號樓706。記者獲悉，這是一個小區樓盤的地址。

佳云科技披露稱，2024年及2025年1月~6月，成安高科實現營收分別為418.7萬元、328.2萬元，凈利潤分別為82.0萬元、52.2萬元。截至2025年6月底，成安高科資產總額為451.8萬元，凈資產為370.7萬元。

根據雙方約定，成安高科需在今年12月底前完成支付1000萬元的轉讓價款。那么，成安高科到底有無足夠的履約能力來承接金源互動的股權？《每日經濟新聞》記者就該疑問也聯系了佳云科技方面并發去采訪郵件，但最終未獲回復。