曾經雄踞華南的人人樂（*ST人樂，002336）連鎖超市，在虧損泥沼中掙扎數年，終于宣布要退市了。

收到終止上市告知書

6月5日晚，ST人樂發布公告稱，公司股票將于2025年7月4日正式退市。

根據安排，公司股票將于2025年6月13日復牌并進入退市整理期，退市整理期的交易期限為十五個交易日，預計最后交易日期為2025年7月3日。在退市整理期的首個交易日，公司股票價格不設漲跌幅限制，但從第二個交易日起，每日漲跌幅限制將調整為10%。

回顧2024年，由于*ST人樂2023年度經審計的凈資產為-3.87億元，公司股票自當年7月起被實施退市風險警示。然而，在此之后，公司股價卻逆勢上揚，2024年后半年，股價從2.06元一路急升至7.15元。

到了2025年4月30日，公司披露的2024年年報顯示，其2024年度經審計的期末凈資產進一步降至-4.04億元，同時財務會計報告被出具無法表示意見的審計報告，財務報告內部控制也被出具否定意見的審計報告，由此觸發了終止上市的相關規定。

5月8日，公司收到《終止上市事先告知書》，盡管投資者一度寄希望于公司能在半個月內通過申訴等方式擺脫退市命運，但最終公司還是未能扭轉局面，確定退市。

業績持續虧損

人人樂連鎖商業集團股份有限公司的前身是深圳市人人樂連鎖商業有限公司，于1996年4月正式成立。

根據*ST人樂2024年年度報告，公司主要從事商品零售連鎖業務。其業務主要通過直營連鎖店鋪展開，實體店鋪以租賃形式為主。在經營模式上，公司采用多種業態相結合的方式，包括大賣場（Le supermarket）、精品超市（Le super）、社區生活超市（Le life）以及百貨店等實體店鋪，同時搭配“人人樂到家”小程序和APP服務，形成了線上線下融合的多元化業態發展模式。

2024年，公司實現營業收入14.3億元，較上一年下降了49.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.17億元，而上年同期虧損額為4.98億元。

截至2024年年末，公司旗下共有32家直營門店。在2024年，公司新開設了1家門店，關閉了45家門店，并轉讓了15家門店。

根據*ST人樂最新發布的2025年一季度財報，公司實現營業收入1.29億元，同比下降77.81%；歸屬于母公司股東的凈利潤虧損7961.67萬元，上年同期虧損額為1.32億元。

“保殼”操作失敗

為了保住上市資格，*ST人樂在2024年采取了一系列資本運作措施。2024年，公司先后發布公告，擬公開掛牌轉讓旗下14家子公司股權（包括13家經營門店的公司和1家物流公司天津配銷）及相關債權，并出售西安高隆盛和西安配銷的全部股權。

2025年初，*ST人樂發布了2024年“扭虧為盈”的業績預告，按照該預告，公司不僅有望在2025年順利保殼，還可能成功摘帽。

然而，這種樂觀預期并未持久。首先，原本應在2024年支付的13家剝離資產的款項未能按時到賬，直到2月28日才收到。

緊接著，3月20日，*ST人樂的董事長突然辭職。

最終，*ST人樂從預盈超4億元到實際虧損，期末凈資產觸發退市條款，其“保殼”操作以失敗告終。

有資深業內人士分析稱，“人人樂的市場定位太尷尬，剛好卡在中間，不上不下。論規模，不及大型商超，難以達成規模經濟，降低成本、吸引客源；談靈活，不如24小時便利店，難以響應消費者即時需求。商品也未契合市場走向和消費者偏好，品類、品質及品牌皆缺乏吸引力。”

“當下消費端倒逼產業升級，傳統商超須在供應鏈、運營團隊及品牌建設上發力，構建敏捷供應鏈、打造專業運營團隊、塑造高辨識度品牌，否則易在市場競爭中被邊緣化，陷入經營困境。”上述人士進一步表示。