近日，小米確定造車的消息引爆了媒體圈，于是乎各種有關(guān)小米如何造車的討論也是塵囂甚上。鑒于此前有關(guān)小米造車的傳聞不絕于耳，加之去年小米先后兩次針對其造車傳聞予以辟謠，并稱但凡說小米要造車的，都是假新聞。

我們認(rèn)為，目前討論小米要不要造車？甚至以何種方式造車真的為時過早。

所謂知其然需知所以然。討論小米造車，一定要首先考慮支撐其造車背后，即小米現(xiàn)有的業(yè)務(wù)（基本盤）的表現(xiàn)，因?yàn)樗攀菦Q定小米最終是造車，還是造勢的決定因素。

據(jù)首先曝光小米造車的媒體《晚點(diǎn) LatePost》稱，在此次小米造車消息之前，小米分別在2015年、2016年和2019年也曾出現(xiàn)造車的傳聞，而最終落實(shí)到行動上，僅是投資了后來上市、現(xiàn)在股價火得不行的所謂造車新勢力—蔚來和小鵬汽車。

重要的是，此前的三次所謂小米造車傳聞遠(yuǎn)未像這次傳聞引得業(yè)內(nèi)的關(guān)注，包括小米對此傳聞的態(tài)度和此前堅決否認(rèn)相比也模糊了很多。原因何在？

核心手機(jī)業(yè)務(wù)逆勢大增，基本盤向好底氣足了

過去的2020年，盡管受到疫情的影響，但小米卻是逆勢增長，這之中，占據(jù)其營收一半以上的核心智能手機(jī)業(yè)務(wù)更是搶眼。

以截至目前小米最新發(fā)布的去年第三季度財報為例，小米收獲了其十年最好的一個季度財報。其中智能手機(jī)的表現(xiàn)功不可沒。

具體表現(xiàn)為銷量達(dá)到4660萬臺，同比增長45.3%；收入476億元，同比增長47.5%；份額達(dá)到13.5%，重回全球第三。其智能手機(jī)業(yè)務(wù)在小米整體營收占比也從2019年同季度的60.1%上升到66%，已經(jīng)接近2/3。

雖然截至現(xiàn)在，小米尚未公布其2020年第四季度和全年財報，但僅從智能手機(jī)的銷量看，應(yīng)該也是向好。

據(jù)全球技術(shù)市場分析與市場咨詢機(jī)構(gòu)Canalys的統(tǒng)計顯示，去年第四季度，小米在中國智能手機(jī)市場出貨量為1220萬部，同比增長高達(dá)52%，是排名前5廠商中增長率最高的。而在全球智能手機(jī)市場，小米手機(jī)出貨量為4340萬部，同比增長31%，也是排名前5廠商中增速最快的，并且穩(wěn)居全球智能手機(jī)三甲之列。

從去年全年看，同樣是Canalys的統(tǒng)計，小米在中國市場全年出貨量為3980萬部，同比增長3%，是排名前5，除蘋果外，唯一增長的國內(nèi)手機(jī)廠商；全球市場，小米出貨量為1.496億部，同比增長19%，是全球排名前5增長最快的廠商。

到這里，相信業(yè)內(nèi)明白，此次傳聞之所以引得業(yè)內(nèi)關(guān)注和小米模糊的態(tài)度，我們認(rèn)為最關(guān)鍵的是小米基本盤出色表現(xiàn)帶來的底氣。

那么接下來的是，小米去年基本盤逆勢高速增長的原因是什么？

華為受限：銷量對沖，小米手機(jī)是最大受益者

眾所周知，自2013年華為子品牌榮耀誕生后，無論是從產(chǎn)品、渠道、營銷等都緊貼小米，以小米（主要是紅米）為對標(biāo)對象。借助于背后華為強(qiáng)大的研發(fā)、品牌和資源的背書及優(yōu)勢，到2017年底，榮耀無論是出貨量，還是營收均超越了小米。

為此，在次年，也就是2018年的榮耀Note10發(fā)布會上，榮耀總裁趙明稱，自從去年（2017年）榮耀成為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)第一品牌，和小米的競爭就已經(jīng)結(jié)束了。

盡管如此，榮耀與小米的明爭暗斗一直沒有停止過。2018年，雖然榮耀繼續(xù)以壓倒性的優(yōu)勢領(lǐng)先于小米，但雙方在營收上的差距反而縮小了。

這種對標(biāo)，隨著2019年年初小米手機(jī)拆分為紅米和小米兩個品牌而上升為華為（加榮耀）與小米（加紅米）的全面競爭，而小米董事長雷軍更是喊出了當(dāng)時頗有爭議的“生死看淡不服就干”的口號，雖說雷軍并未直接點(diǎn)名華為，但從其后的介紹中，地球人都知道非華為莫屬。 之后，無論是頻頻因產(chǎn)品引發(fā)的口水戰(zhàn)，還是產(chǎn)品本身，小米與華為間的競爭愈演愈烈。

所謂天有不測風(fēng)云。2019年年中，華為手機(jī)遭遇到了非市場因素導(dǎo)致的軟件和硬件的限制，由于受限的遲滯性影響，2019年，華為依然在中國和全球智能手機(jī)市場大幅領(lǐng)先小米，但隨著去年9月非市場因素限制的升級，加上此前遲滯性影響的顯現(xiàn)，小米與華為的競爭格局開始發(fā)生反轉(zhuǎn)，最典型的體現(xiàn)就是華為手機(jī)在主要區(qū)域市場市占率的下滑和小米的攀升。

為了說明這種一降的明顯趨勢，我們不妨用Counterpoint對比下2019年和截至到2020年第三季度，華為與小米在全球各主要區(qū)域市場的市占率。

在亞洲（包括中國）市場，華為市占率從2019年的20%下滑至18%，依然保持第一；小米則從13%上升到了16%，排名從第四升至第二，超越了OV。

在歐洲市場，華為市占率從20%下滑到12%，座次從第二下挫至第四；小米則從7%陡升至17%，排名從第四升到了第三，并且從落后華為13%變成領(lǐng)先華為5%。

在拉美市場，華為雖然仍處在第三的位置，但市占率從14%下滑到8%；小米則從未進(jìn)入前5的排名殺到第四，市占率為6%，與華為僅相差2%。

在中東、非洲市場，華為市占率沒有變化，依然是12%，排名第二；小米卻從此前的未進(jìn)入前5，取得了第四的排位，市占率為8%。

需要說明的是，由于北美市場，華為和小米均未正式進(jìn)入，所以我們不予比較。

從上述接近一年小米與華為在全球手機(jī)主要區(qū)域市場市占率的變化看，小米確實(shí)是華為受限引發(fā)銷量對沖的最大受益者。當(dāng)然，我們這里并非否認(rèn)小米在過去的2020年自身在產(chǎn)品、渠道和營銷的主觀努力，只是華為受限的客觀因素也不可忽視，因?yàn)樗俏磥硇∶啄芊癖３?020年發(fā)展勢頭的最大客觀變量。

也許在這里有人會辯稱，小米自身的競爭力才是關(guān)鍵。沒錯，但華為手機(jī)從接近全球手機(jī)市場之巔僅一步之遙，到目前尷尬的處境又說明了什么？有的時候，客觀因素與主觀因素同等重要，甚至是重中之重。

對沖華為銷量被分解趨均衡，小米基本盤挑戰(zhàn)和變數(shù)猶存

如果說去年，小米手機(jī)是華為銷量對沖最大的受益者，那么到了今年，如果華為的變量依然保持不變的話，小米手機(jī)還能繼續(xù)享受該變量帶來的銷量對沖而保持去年高速增長的勢頭嗎？

根據(jù)浦銀國際研究的報告，如果華為這個變量沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化的話，那么今年小米將繼續(xù)受益于華為手機(jī)銷量的對沖。其中歐洲市場將拿下30-35%華為手機(jī)的市場空間；其次是中國市場，小米將拿下約30%華為手機(jī)的市場空間，而從全球看，小米將會獲得27%左右華為手機(jī)的市場空間。相比之下，OV將分別拿下華為手機(jī)22%和20%左右的空間。

結(jié)合去年華為手機(jī)出貨量大降，小米大漲，OV依然大跌的規(guī)律，我們認(rèn)為，今年在對沖華為手機(jī)銷量上，向小米一邊倒的局面將被更加均衡所替代。尤其是在中國市場，根據(jù)浦銀國際研究的報告，小米將會拿下華為手機(jī)30%左右的市場空間，已經(jīng)OV齊平。而眾所周知的事實(shí)是，去年小米手機(jī)強(qiáng)勁的增長勢頭，主要原因就是其在中國市場超高的對于華為手機(jī)銷量的對沖能力，但今年這種情況將很難出現(xiàn)，后知后覺的OV同樣也不會放過這個機(jī)會。

實(shí)際的情況是，今年伊始，OV就已經(jīng)初露端倪。以O(shè)PPO為例，根據(jù)國內(nèi)研究機(jī)構(gòu) BCI 的統(tǒng)計，今年1月（從 2020 年 12 月 28 日至 1 月 31 日，共計5周），OPPO始終處在第一位，其中第5周的市場份額達(dá)到了 21.3%的最高位，相比之下，小米僅位列第四。

此外，雖然小米去年利用華為手機(jī)銷量的對沖增長迅猛，手機(jī)ASP也有所增加，但依然是在千元左右徘徊。

以去年第二季度為例，據(jù)小米當(dāng)季財報顯示，小米手機(jī)ASP為1116.3元（約合167美元），不僅低于Counterpoint統(tǒng)計的全球主要市場平均ASP的222.5美元，更是遠(yuǎn)低于歐洲和中國市場（兩個小米主要增長的市場）的291美元和310美元。這意味著，即便是在華為受限的有利條件下，小米的整體策略依然是利用低價搶奪市場份額，甚至為此出現(xiàn)了個別機(jī)型出現(xiàn)負(fù)營業(yè)率的情況。

例如瑞銀對小米紅米Redmi K30 的拆解分析表明，其128GB的平均售價為2299元人民幣 (350美元）。加上制造、貨運(yùn)/物流和保修成本，預(yù)估產(chǎn)品毛利率為9%，與公司平均水平相當(dāng)。但是考慮到運(yùn)營支出/銷售，估計營業(yè)利潤率約為-1.7％。

最后，既然小米手機(jī)的增長得益于華為這個變量，那么這個變量一旦發(fā)生變化，機(jī)遇就會瞬間變?yōu)樘魬?zhàn)。其實(shí)即便是在去年小米發(fā)布了第三季度智能手機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)最佳的財報后，仍有金融機(jī)構(gòu)下調(diào)了小米的評級，花旗銀行就是其中之一。

其主要理由是，市場低估了華為保留智能手機(jī)業(yè)務(wù)并與小米競爭的風(fēng)險，華為的榮耀系列手機(jī)仍然是小米的主要競爭對手。華為榮耀系列在中國市場與小米競爭激烈，在市場細(xì)分和銷售渠道上存在大量重疊，所以小米仍將面臨5%～10%的銷售額下降風(fēng)險，以及凈利潤下降10%～15%的風(fēng)險。

花旗銀行的分析不無道理。從榮耀正式脫離華為后，其總裁趙明放言，今年手機(jī)銷量要實(shí)現(xiàn)1億的目標(biāo)，以及華為創(chuàng)始人、CEO任正非今年在山西太原出席智能礦山創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室揭牌儀式時明確，華為可以轉(zhuǎn)讓技術(shù)，但永遠(yuǎn)不會出售終端業(yè)務(wù)看，華為和榮耀始終是懸在小米頭上的達(dá)摩克利斯之劍，至于是否落下？何時落下？也許對于小米來說，最好的應(yīng)對之策就是不斷提升自身攫取市場的能力。從這個角度看，看似出色的小米基本盤背后，挑戰(zhàn)及變數(shù)的因素猶存。

手機(jī)仍有增長空間，借此穩(wěn)住和擴(kuò)大基本盤才會讓造車走進(jìn)現(xiàn)實(shí)

對于此次小米造車，業(yè)內(nèi)有一種支持的觀點(diǎn)認(rèn)為，智能手機(jī)市場增長有限，汽車（主要指新能源和未來的智能化汽車）市場廣闊。對于后者我們認(rèn)同，但對于前者我們持保留意見。

據(jù)IDC預(yù)測，得益于疫情穩(wěn)定防控下更好的市場環(huán)境，2021年中國國內(nèi)智能手機(jī)出貨量將同比增長4.6%，市場容量約3.4億部。

至于全球市場，據(jù)Gartner預(yù)測，其智能手機(jī)銷量將達(dá)到15億部，同比增長11.4%。

究其原因，該報告認(rèn)為，2020年，消費(fèi)者減少了智能手機(jī)消費(fèi)，但新產(chǎn)品的推出將導(dǎo)致2021年用戶需求大幅上升，其中亞太地區(qū)、西歐和拉丁美洲將呈現(xiàn)最強(qiáng)勁的增長。

此外，隨著網(wǎng)絡(luò)的日益成熟，加上以200美元起價的智能手機(jī)種類增多，將引導(dǎo)成熟市場和中國的需求。新興國家的需求將受到尋求更高規(guī)格智能手機(jī)和連接作為可選功能的需求推動而增長。

放長遠(yuǎn)，從中期角度看（2022年-2024），浦發(fā)國際研究認(rèn)為，2021年和2022年全球智能手機(jī)出貨量增長為6%和4%。這意味著在2022年全球智能手機(jī)出貨量有望向2018年看齊。

此外，發(fā)展中地區(qū)（如印度、非洲等）的智能手機(jī)需求也會成為最重要的增長動力。目前印度和非洲等地區(qū)智能手機(jī)出貨量滲透率大約為50%左右，因而這些市場存在巨大的功能機(jī)切換智能手機(jī)的需求。而這些恰恰是小米手機(jī)現(xiàn)在和未來的目標(biāo)市場。

但就像我們前述，小米能否正確認(rèn)識其今天基本盤的向好主要來自哪里以及其中面臨的挑戰(zhàn)和變數(shù)，將決定未來其基本盤的走勢，而這才是決定小米無論是現(xiàn)在還是未來，造車或者造勢的關(guān)鍵。

在 2021 年 1 月央視播出的《魯健訪談》中，雷軍評價自己是 “極度保守下的極度冒進(jìn)”：在大方向相對明確，風(fēng)險可控時，小米推進(jìn)得很快；而局面相反時，他的決策就會變得克制和謹(jǐn)慎。那么這一次呢……