本文是超財經原創作品

在被58集團收購后，曾經IPO夢碎的安居客這次終于要上市了。4月8日，安居客向港交所遞交招股書，計劃募集至少10億美元。

這是去年58集團退市后，其主要業務分拆后的首家上市公司，所以此次安居客上市除了上市本身的意義外，也可能會成為58集團以及姚勁波對其旗下業務整合后資本化的一個開始。

然而，就安居客本身來講，業務模式所帶來的“假房源”越來越成為其發展的短板，即使上市，面臨著競爭對手的擠壓和監管力度的增加，經營質量也具有巨大的不確定性。這似乎也是一種象征，58系下的其他公司也同樣面臨著與垂直行業競爭對手直接競爭的局面，多面開戰的姚勁波能抵抗得住各個不同行業的沖擊嗎？

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58同城曾經是一家“神奇的網站”，其業務范圍涵蓋城市生活的方方面面，租房、買房、招聘求職、二手交易、運貨搬家等都有涉及。

2013年10月，58同城在紐交所掛牌上市，上市后通過與競爭對手趕集網的合并，58同城在分類信息行業占據了85%以上的市場份額。

實際上，二手房的租售業務此前也是58同城的核心業務之一。受益于前期龐雜信息資訊帶來的用戶增量，58同城的租房和二手房業務一度在全國100多個城市落地。

然而，隨著垂直類專業選手的進入，在房產租售的業務越做越深入的時候，58在競爭中逐漸落后于搜房、房多多等線上線下相結合的O2O平臺。

為了保持業務優勢，2015年，已經上市的58同城以現金加股票的方式“撿漏”收購安居客，交易金額僅2.67億美元，這個價格比此前安居客的15億美元的估值大幅下降。

然而，即使不斷通過收購來擴大各領域的市場份額，但58集團龐雜的業務范圍卻并不被資本市場看好。2018年，58的股價達到高點89.9美元后便一路下滑，2020年9月，58退市時，其股價報55.88美元，市值為83.74億美元，相比巔峰時期，市值跌去至少三分之一。

隨后的2020年9月，58同城整體退市實現私有化。退市后，58同城的房產業務被分拆整合，其原有的58房產、新房營銷平臺58愛房、巧房科技均裝入安居客之中成為此次上市主體。

正是在58資源的加持下，安居客實現了快速的發展。根據艾瑞咨詢數據顯示，安居客在中國房地產服務平臺中付費經紀人數目最多。截至2020年12月31日，安居客在線房產平臺上的付費經紀人數量超72.6萬人，居于行業首位。

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在房產交易領域，安居客和貝殼是最大的兩個競爭對手。2020年8月，貝殼在美國IPO，目前總市值664億美元，相當于9個退市前的58同城。

在經營模式上，安居客被姚勁波稱為是安卓的開放系統，貝殼則被其稱為封閉的IOS系統。究其原因在于貝殼旗下主要有鏈家、德佑、21世紀不動產三大中介品牌。而安居客旗下的中介入駐數量以及用戶規模上則較為龐雜。

然而，也正是所謂平臺的開放性，導致安居客上假房源問題突出，在百度上搜索“安居客 假房源”有3300萬個搜索結果，屢屢有消費者投訴假房源和黑中介借助安居客平臺欺詐的行為。

實際上，假房源頻出與安居客的盈利模式有關。安居客主要是流量費用的收取形式，房產中介在安居客交錢開出端口后，可以發布房源信息，中介方為了讓用戶能夠更長時間關注到自己的房源信息，就需要通過競價排名投放置頂。

在客戶數量有限，中介數量不斷增長的情況下，很多中小中介公司為了吸引客戶眼球，就會故意編造虛假信息，吸引客戶打電話，先是滿口承諾把用戶忽悠過來，然后再以編造理由向客戶推薦其他房源。

安居客上虛假房源的問題早已不是新問題，2017-2020年安居客已被通報或約談7次之多。2020年7月2日，北京市住建委通報稱58集團旗下58同城、安居客2家網站未完成房源展示的專項整改被通報批評。

此外從經營數據上看，2020年安居客集團實現收入80.52億元，實現利潤19.55億元；貝殼營業收入為705億元，經調整后凈利潤57.20億元。

業務數據上的差距再加上模式導致的虛假問題以及監管力度的不斷加深，這些都會給安居客未來的發展打上一個問號。

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2020年9月18日，58集團退市私有化。在姚勁波的規劃中，除了此次IPO的安居客外，其他幾項業務也將在合適的時機整合業務上市，所以此次安居客上市與其說是一個公司的上市，不如說是58集團以及姚勁波資本野心實現的一個開始。

58集團被分拆分整合出來的除了安居客外、還有天鵝到家（原58到家）、快狗打車（原58速運）、轉轉等多個業務線條。

其中，天鵝到家估值18億美元；快狗打車估值10億美元；轉轉估值18億美元；58集團持有股份的車好多估值超過110億美元。加上本次申請IPO的安居客，至少有5家估值超10億美元的獨角獸公司跟姚勁波相關。

如果這些業務都能上市成功，那58集團整體將會是一個遠超退市前的巨大的估值，然而，數字游戲其實并不能這么簡單地相加。拆分后的58集團需要在不同行業多線作戰，除去安居客面臨著貝殼找房的激烈競爭外，其他細分行業里也仍然都存在有巨大的競爭對手，大而不強是58面臨的最大問題。

在招聘行業，雖然收購了中華英才網，但在Boss直聘、獵聘、前程無憂、智聯招聘等更有針對性、運營也更為粗細化的競爭對手壓制下，58的招聘業務一直處于中游水平；

在二手電商上，轉轉的市場份額不過20%上下，與之相比，背靠阿里的閑魚牢牢占據龍頭老大位置，市場占比達到70.7%：

在同城貨運領域，貨拉拉的快速發展也把58的快狗打車拋在了身后，雖然快狗處于行業第二的位置，但其業務量僅是排名第一的貨拉拉的不到一半。

實際上，即使是在退市前，58的經營業績增速也在不斷下降，因此寄希望于分拆前的綜合平臺能給分拆后的獨立業務給太大的幫助顯然不太現實，那么被分拆后58集團的各個垂類業務的發展只能靠自己折騰。

在房產信息領域，安居客被貝殼找房、房天下等多家圍攻，核心業務低附加值的同時增長已經見頂，整體業務大而不強的同時多線作戰四面樹敵，這不僅是安居客的困境，也是58集團當前的處境。