特朗普超發美元

　　為了拯救次貸危機，美聯儲自2008年11月25日實施了四次量化寬松，2015年12月17日，它擔憂通脹與美元貶值，轉為加息緊縮，但美股也隨之結束了單邊上揚的態勢，開始步入下跌通道，這令特朗普總統對聯儲主席鮑威爾非常不滿，多次討論要撤換他，在強大的壓力下，2019年7月10日，美聯儲放棄緊縮，再次轉向寬松降息。2019年冬季爆發的新冠疫情嚴重沖擊了美國經濟，美聯儲放出了特朗普式蠻牛大招：2020年3月15日將利率下調至0-0.25%的超低水平，啟動了不設上限的量化寬松政策。美聯儲資產負債表2020年3月初僅為4.24萬億美元， 4月8日至6.13萬億美元，4月9日又推出再貸款2.3萬億美元計劃，截止6月3日為7.21萬億美元，三個月擴張70%以上，美元瘋狂超發模式問世，新宏觀將其稱之為特朗普超發美元。

　　美聯儲不設上限的量化寬松政策，換言之，是利用其國際儲備貨幣地位，左手印鈔票，右手增發美國國債，左手倒右手，將大規模刺激政策帶來的通脹、債務轉嫁到全球，收割全球財富。

　　滯脹再次降臨

　　美聯儲能容忍的通脹最高水平為2.5%，但2021年4月份美國CPI高達4.2%，創了12年來新高，遠超預期，美國積累的大量消費需求開始釋放。美國前財政部長薩默斯已發出警告，大規模刺激政策可能引發一代人未曾見過的通脹壓力。

　　作為世界上最大的需求者——美國釋放的特朗普超發美元，讓美股再次癲狂，美聯儲的寵物——比特幣站上64863美元的高顛，美油、美銅直沖云霄，百姓恐慌搶購美房，最終推高生產生活成本。

　　作為世界上最大的工業供給者——中國自2015年開始去產能、去庫存、去杠桿，中國人民銀行資產負債表2021年4月末為38.23萬億人民幣，僅比2020年4月末擴張2.2萬億，擴張幅度遠小于歐美日央行，新冠疫情又使之減產，世界供給減少。

　　總需求增加而總供給減少，結果必然是滯脹。美國2021年4月非農指數不及預期，但CPI卻超預期，大大加強了該判斷。

　　特朗普蠻牛打碎了美國的瓷器

　　在2020年疫情期間，美國印發了5萬億美元，導致2020年美國財政赤字率高達14.9%，遠超警戒線5倍，且按照美國預算辦公室預測，未來只增不減。如果美國繼續通過發行貨幣的方式為財政赤字融資，其結果是不斷推高美債規模，增加償債付息壓力，美國國債已突破28萬億美元，它讓債主們目不暇接，只能選擇逃避。

　　2020年7月美國10年期國債收益率為0.55%，2021年3月飆升至1.74%，三個季度漲幅超216%。

　　2020年3月19日美指102.88，2021年1月6日美指89.42，10個月內跌幅13.08%。

　　特朗普超發美元給世界帶來通脹并不讓美國擔憂，但美債與美元的飛速貶值卻打碎了美國的瓷器，讓其心痛不已。

　　忍氣吞聲的縫補匠

　　在2021年3月會議決議上，美聯儲18位政策委員會成員中，有7位表示會在2023年至少加息一次，且這些成員中有四位希望美聯儲在2022年加息。隨著4月CPI上漲，會加劇市場對通脹的擔憂，加息可能會被迫提前。

　　3月末，雄心勃勃的拜登公布了2.3萬億美元的巨額基建計劃。

　　4月15日，美聯儲表示，已經制定了縮表路線圖，75%的美國人接種疫苗是美聯儲考慮縮表的必要條件。按照現在的接種速度，大致6月中旬美國接種率會達到75％。

　　鮑威爾在4月FOMC議息會議上提到“資本市場存在一些泡沫”，釋放了美聯儲選擇“保美元”的信號，短期全球資本市場將出現動蕩。

　　4月28日，美國總統拜登宣布，將推動總額高達1.8萬億美元的“美國家庭計劃”，計劃對富裕的美國人征收39.6%的資本利得稅，增稅所得將用于“美國家庭計劃”中的社會支出，向美國兒童、學生和家庭提供資金，并為中低收入家庭提供稅收抵免。

　　5月21日，白宮新聞秘書珍·普薩基表示，美國總統拜登提出的民主黨版基建法案規模減少至1.7萬億美元，雄心開始打折。

　　面對蠻牛打碎的一地瓷器，拜登“無奈”妥協，不得不開啟加息、縮表、加稅的修補進程，流動性緊縮的灰犀?？癖级鴣?，資本市場迎來巨震，幣圈首先感跌回冰河世紀：在美元緊縮灰犀牛要來的呼喊聲中，比特幣2021年5月23日跌至31111美元，40天內跌幅高達50%以上，引發群體性爆倉。

　　然而，由于實體需求的不足，緊縮幅度勢必有限，經濟路徑大概率步入滯脹，搖擺不定的政策調控將使資產價格發生大動蕩。

　　個人如何應對資產大動蕩？

　　注意資金鏈安全。一旦流動性收緊，信用授信額度也會收緊，如果企業或個人依賴以貸還貸維持流動性，容易出現資金鏈斷裂的嚴重后果，為保障個人財富穩健性，要提前關閉風險敞口。

　　規避高位資產。疫情期間美國房地產 、全球金融市場、數字貨幣逆勢暴漲的現象，尤其是數字貨幣出現瘋狂暴漲，積累了巨大的資產泡沫。一旦全球流動性收緊，資產價格或面臨大幅回調風險。因此，要規避高位資產，不做接盤俠，謹防財富縮水。

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