6月4日，在線招聘平臺(tái)“BOSS直聘”向美國證券交易委員會(huì)遞交更新后的招股說明書，計(jì)劃于6月中上旬正式以“BZ”為證券代碼在納斯達(dá)克掛牌上市。按照最新的說明書計(jì)劃，BOSS直聘計(jì)劃在本次IPO中發(fā)行4800萬股美國存托股票（ADS），發(fā)行區(qū)間為每股ADS 17至19美元。以此發(fā)行區(qū)間上限計(jì)算，BOSS執(zhí)行“綠鞋機(jī)制”后的IPO募資規(guī)模將超10億美元，IPO估值則超80億美元。

80億美元，妥妥又是一枚驚雷。一來BOSS直聘在上市沖刺最后關(guān)頭再次帶來重大利好，二來估值直沖80億美金，這個(gè)消息已經(jīng)讓新老玩家驚掉下巴。

BOSS直聘的80億美金意味著什么？

在BOSS直聘啟動(dòng)上市之前，坊間對(duì)其上市后的估值多有討論，一度這個(gè)數(shù)字被描畫為30億美金。具體怎么估值，不多做討論，但這個(gè)數(shù)字很能代表一眾從業(yè)老炮兒對(duì)BOSS直聘的看法。

30億美金，說多不多，說少不少。

如果在中國人力資源市場(chǎng)業(yè)內(nèi)做橫向比較，其實(shí)是業(yè)內(nèi)在表達(dá)對(duì)BOSS直聘還是比不上前程無憂等老牌玩家的看法。一句話，BOSS直聘增速雖好，但收入還不夠看，在一個(gè)業(yè)務(wù)已經(jīng)極為成熟的市場(chǎng)，收入是扳手腕的唯一標(biāo)準(zhǔn)，況且BOSS直聘一直在賠錢做增長(zhǎng)，所以理論上估不到那么高。

但跟身后諸多公司相比，BOSS直聘已經(jīng)無可挑剔，作為最近5年來最為出挑的人力資源互聯(lián)網(wǎng)公司，在這個(gè)市場(chǎng)上的確獨(dú)樹一幟。30億美金幾乎是中國人力資源行業(yè)從一般玩家走向巨頭的分界線，誰業(yè)務(wù)做的好壞，大家心里自然有數(shù)，但能突破這個(gè)門檻，那必須已經(jīng)是公認(rèn)的一方諸侯。按照前程無憂現(xiàn)在50億美金不到的市值相比，30億美金已經(jīng)足夠表達(dá)對(duì)BOSS直聘這幾年突飛猛進(jìn)的肯定和褒揚(yáng)。

但80億美金估值的消息一出，這件事就幻化到另外一個(gè)檔次。

中國人力資源行業(yè)向來獨(dú)來獨(dú)往，圈內(nèi)觥籌交錯(cuò)，圈外不明所以。最近10年互聯(lián)網(wǎng)巨頭打得風(fēng)生水起，但很少人把視野放到人力資源行業(yè)之內(nèi)。BAT唯有百度曾經(jīng)下場(chǎng)做了百伯招聘，但也草草了事。究其原因，人力資源服務(wù)藏在諸多企業(yè)服務(wù)之后，業(yè)務(wù)成熟但又復(fù)雜，在資本和互聯(lián)網(wǎng)圈子看來，并沒有多大想象空間，屬于愛恨交織。愛的是，中國人力資源行業(yè)大有可為，能進(jìn)來摻和一把肯定賺錢。恨的卻是想進(jìn)來前看不懂，進(jìn)來后又嫌棄業(yè)務(wù)苦小累臟，切入點(diǎn)又非常單一。前幾年的拉勾內(nèi)推100offer脈脈們?yōu)榇淼囊槐娙肆Y源行業(yè)各領(lǐng)域小廠橫空出世頗有亮點(diǎn)，但最后在資本規(guī)模化變現(xiàn)環(huán)節(jié)又草草偃旗息鼓。再加上前程智聯(lián)等老巨頭們力不從心，市值無法更上一層樓，退市私有化等負(fù)面消息又層出不窮，大家都沒了信心。

BOSS直聘在這時(shí)候80億美金襲來，給這個(gè)行業(yè)簡(jiǎn)直是注入一劑超級(jí)強(qiáng)心劑。內(nèi)行看80億美金，看的是BOSS直聘何德何能，跟老牌玩家差著幾個(gè)身位還能估值倒掛。但資本市場(chǎng)看80億美金，解讀的是，這家公司行業(yè)第一，而且即將突破百億。行業(yè)第一，這個(gè)比較范圍還在人力資源業(yè)內(nèi)，能突破百億美金，那就已經(jīng)是可以拉出來遛遛的橫向行業(yè)風(fēng)向標(biāo)。

提個(gè)不恰當(dāng)?shù)姆磫?，中國這么多行業(yè)，各行各業(yè)能有幾家百億美金公司？又有幾家能估到接近百億？如果按照30億美金算，業(yè)內(nèi)應(yīng)該不會(huì)嘩然，BOSS直聘在中國人力資源市場(chǎng)的地位，估到這個(gè)水平只是今天或者明天達(dá)到的問題。但80億美金，意味著BOSS直聘已經(jīng)超過行業(yè)龍頭前程無憂48億美金接近一倍，一舉拿下中國人力資源互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市值第一的位置。資本市場(chǎng)在這個(gè)時(shí)候不用業(yè)內(nèi)正常的收入對(duì)標(biāo)說話，還臨門一腳紛紛解囊支持天價(jià)估值，意味著其看待BOSS直聘的估值邏輯已經(jīng)發(fā)生了顯著變化。

二級(jí)市場(chǎng)驗(yàn)身子，一級(jí)市場(chǎng)抬轎子。BOSS直聘上市在即，驗(yàn)身有待時(shí)日。但有老板愿意出來給Jimmy仔抬轎子，也是Jimmy仔自己張羅掙到的本錢。一起來看看BOSS直聘的雄厚本錢到底是什么？

從日活到世代，用戶層面已經(jīng)發(fā)生了巨大的遷移

日活絕頂，就是BOSS直聘最引以為傲的本錢。

事實(shí)上，BOSS直聘日活一直飛速增長(zhǎng)，遠(yuǎn)在幾年之前，這個(gè)數(shù)據(jù)就已經(jīng)冠絕同行。創(chuàng)業(yè)之初，BOSS直聘的官網(wǎng)就只放了App下載的二維碼，力主用戶從移動(dòng)端出發(fā)。智聯(lián)前程等老玩家不是不懂，但BOSS直聘在移動(dòng)時(shí)代已經(jīng)通過“與老板直聊找工作”占領(lǐng)用戶心智，后來者當(dāng)然追之莫及。至于移動(dòng)端的重要程度，老玩家們對(duì)其領(lǐng)悟當(dāng)然也不一而足，“有移動(dòng)端”和“只有移動(dòng)端能用”，其背后的戰(zhàn)略目的和解決方案全然不同。阿里力推手淘，費(fèi)盡九牛二虎之力才完成轉(zhuǎn)型。但就這一個(gè)理所當(dāng)然的小小動(dòng)作達(dá)標(biāo)，阿里對(duì)手淘團(tuán)隊(duì)給出的可是當(dāng)年最高獎(jiǎng)勵(lì)。背后原因，是因?yàn)槿绻痔詻]有閃電占領(lǐng)基本盤，那么在移動(dòng)端就可能再遇一家新的平臺(tái)阻擊用戶心智。BOSS直聘在這點(diǎn)上又快又狠，借著移動(dòng)端、新世代、用戶心智三大基礎(chǔ)的更替完美入局。

但日活是什么？

無獨(dú)有偶，研究機(jī)構(gòu)某瑞網(wǎng)5月剛出的中國網(wǎng)絡(luò)招聘咨詢報(bào)告里，竟然把某網(wǎng)絡(luò)招聘老玩家的App日活數(shù)據(jù)好一頓吹捧，在這份報(bào)告里，BOSS直聘只排第三，數(shù)據(jù)真實(shí)與否不想計(jì)較，但由此可見，老玩家也并非坐以待斃，并且真正意識(shí)到了BOSS直聘的威脅。

只看日活，其實(shí)是相當(dāng)陳舊的手段，動(dòng)則私域流量的今天，日活已經(jīng)是非常正統(tǒng)的評(píng)估方式。如果真的要拼資金實(shí)力資源力量，老玩家們也不是不能做。網(wǎng)絡(luò)招聘平臺(tái)從一開始到現(xiàn)在，砸錢打廣告的做法就沒有失效過，遠(yuǎn)有智聯(lián)，近有脈脈，都是生靠砸錢趟出了自己的一畝三分地。2018年世界杯BOSS直聘在央視六套一頓狂砸，也嘗到了甜頭。2021歐洲杯馬上要開打了，誰再砸一次讓日活瞬間升天，也不是難事。

所以難的就在，誰真實(shí)的吸引了用戶？

在用戶和資本市場(chǎng)眼里，前程智聯(lián)們已經(jīng)被打上了非常深刻的標(biāo)簽：PC互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的初代網(wǎng)絡(luò)招聘平臺(tái)。這個(gè)標(biāo)簽，現(xiàn)在來看已經(jīng)幾乎不帶褒義。80后伴隨了初代網(wǎng)絡(luò)招聘平臺(tái)的成長(zhǎng)，但這部分用戶隨著年齡和履歷的提升，已經(jīng)逐漸被獵頭招聘平臺(tái)收割。但在新世代的職場(chǎng)用戶吸引上，初代網(wǎng)絡(luò)招聘平臺(tái)已經(jīng)全然失去了魅力，能跟老板直聊已經(jīng)從用戶需求被教育成用戶心智，新用戶們斷然不會(huì)再轉(zhuǎn)向簡(jiǎn)歷交互的老牌招聘平臺(tái)。在他們眼中有更具價(jià)值的評(píng)估水準(zhǔn)是——年輕人可能都認(rèn)為BOSS直聘才是首選的網(wǎng)絡(luò)招聘平臺(tái)。一句話，用戶世代的遷移，讓BOSS直聘全面擁抱了未來?？梢韵胍姷膱?chǎng)景是，老牌玩家們可以再打一遍廣告做好日活KPI，但不妨礙BOSS直聘繼續(xù)高歌猛進(jìn)，用戶心智和用戶世代已經(jīng)全面遷移，日活已經(jīng)從量變發(fā)展到了質(zhì)變。

縱貫藍(lán)白領(lǐng)兩大招聘市場(chǎng)，銜接的是中國未來網(wǎng)絡(luò)招聘的想象力

用戶世代的變遷，還帶來的是招聘場(chǎng)景的拓展。

在此之前，或者說綿延至今，中國網(wǎng)絡(luò)招聘市場(chǎng)在藍(lán)白領(lǐng)端也幾乎是井水不犯河水。如果你有熟悉這塊業(yè)務(wù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)，做白領(lǐng)RPO的人力資源公司，此前最為看重的是通過以智聯(lián)前程為代表的傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)招聘平臺(tái)獲取簡(jiǎn)歷資源，再轉(zhuǎn)到線下聯(lián)系進(jìn)行交付。而做藍(lán)領(lǐng)批量交付的人力資源公司，最為依賴的則是通過58同城獲取簡(jiǎn)歷資源。但如果你把這兩個(gè)公司的人放到一起，會(huì)發(fā)現(xiàn)他們，都在通過BOSS直聘獲取簡(jiǎn)歷資源，沒錯(cuò)，藍(lán)白領(lǐng)招聘在BOSS直聘開始產(chǎn)生了交集。

之前BOSS直聘鬧出的最大公關(guān)危機(jī)，是傳銷公司在BOSS直聘上行騙作業(yè)，新聞爆出以后BOSS直聘立刻完善了其公司審核系統(tǒng)并從此開始更加嚴(yán)格的招聘管理。但這個(gè)事情的背后，已經(jīng)說明了BOSS直聘在下沉上做到了何種程度。如果這件事發(fā)生在前程或者智聯(lián)乃至脈脈身上，從業(yè)者最多莞爾，只覺得是個(gè)玩笑，因?yàn)橹庇X告訴你，老三大上既不可能存在傳銷窩子，也不可能存在這種用戶。但BOSS直聘發(fā)生這種事情，你會(huì)下意識(shí)感覺八九不離十。用戶隨著聊天拉進(jìn)了雇傭雙方的距離，也構(gòu)建了新的用工場(chǎng)景。給BOSS直聘貢獻(xiàn)日活的，有中小企業(yè)主，有急著招人的teamleader，有工程隊(duì)的包工頭，招聘業(yè)務(wù)他們可能還需要學(xué)習(xí)，但聊天嘛，大家誰都會(huì)。

而這個(gè)場(chǎng)景的貫通，對(duì)老牌玩家來說，幾乎是無解的存在。做日活還可以靠打廣告搞定，找藍(lán)領(lǐng)你讓智聯(lián)前程們?cè)趺刺较律碜?？話說回來，去58投簡(jiǎn)歷，白領(lǐng)們也不愿意。職場(chǎng)新生代們則沒有這個(gè)調(diào)性認(rèn)知的跨越，反正要聊老板去BOSS直聘即可，程序員聊互聯(lián)網(wǎng)老板，汽修工聊4S店老板，各聊各的老板，各走各的直聘。這個(gè)場(chǎng)景的構(gòu)建，也是BOSS直聘能估到80億美金的最直接理由。藍(lán)領(lǐng)用工，是比白領(lǐng)更為廣闊的存在。中國發(fā)展到現(xiàn)在，只有3%的本科學(xué)歷以上人群，換句話說，16億人口里97%的人都只存在于藍(lán)領(lǐng)用工市場(chǎng)。而隨著技工群體的稀缺，藍(lán)領(lǐng)招聘已經(jīng)成為未來5-10年的黃金市場(chǎng)。從白領(lǐng)到藍(lán)領(lǐng)再到技工，從小人群走向大人群走向稀缺人群，BOSS直聘實(shí)現(xiàn)了對(duì)用戶基礎(chǔ)的絕對(duì)貫通。在招股書里，BOSS直聘也清清楚楚的告知市場(chǎng)，自己已經(jīng)服務(wù)著近300萬家中小企業(yè)——在理論上，所有人群都可以通過BOSS直聘連接到所有類型的用人企業(yè)，而這正是其他招聘平臺(tái)歷經(jīng)更年都無法通吃的調(diào)性壁壘。

從白領(lǐng)招聘走向藍(lán)領(lǐng)招聘，本質(zhì)上是從千億市場(chǎng)走向了萬億市場(chǎng)，這個(gè)角度來看，還覺得BOSS直聘百億美金貴嗎？?jī)H這個(gè)想象空間就值80億了吧？

招聘行業(yè)的龍頭，最終看的還是收入和增速

換個(gè)角度說，資本市場(chǎng)看BOSS直聘，從用戶角度，拿的是未來新生代流量，從場(chǎng)景角度，拿的是白領(lǐng)和藍(lán)領(lǐng)招聘。僅僅這兩點(diǎn)，BOSS直聘已經(jīng)提供了足夠的想象空間。而在日活一項(xiàng)上，BOSS直聘多年領(lǐng)先，并且還有很高的增速，從數(shù)據(jù)角度反證了，BOSS直聘是趨勢(shì)的代表。

但話說回來，BOSS直聘的風(fēng)險(xiǎn)也在于，這個(gè)日活增速還能維持多久？在收入增速上，怎么越過經(jīng)常性門檻。從數(shù)字上，BOSS直聘在招股書里透露的收入構(gòu)成和對(duì)手其實(shí)沒有本質(zhì)區(qū)別，在業(yè)務(wù)收購上，也沒有給出特別明確的目標(biāo)。人力資源在線下又是極其成熟的行業(yè)，要提高收入增速，在規(guī)模和差異化上不作出突破，基本是不可能的。而在上市后，網(wǎng)絡(luò)招聘平臺(tái)隨著變現(xiàn)訴求的加強(qiáng)，業(yè)務(wù)也難免會(huì)從輕做重，在那個(gè)時(shí)候，BOSS直聘配套的新故事又是什么？

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